每經(jīng)記者 曾 劍 每經(jīng)編輯 陳俊杰

去年11月，浙富控股（002266，SZ）披露重組草案,，公司擬收購控股的浙江格睿能源動力科技有限公司（以下簡稱浙江格睿）剩余49%股權(quán),。當(dāng)時，浙江格睿的整體估值達19.5億元,。此后,，重組于今年初宣告終止，但上市公司仍稱看好浙江格睿潛力,，后續(xù)存在重啟交易可能,。

然而,，令人感到意外的是，浙富控股12月11日突然宣布,，擬將持有的浙江格睿40%股權(quán)對外轉(zhuǎn)讓,，從而喪失對該公司的控股地位。外界疑惑的是,，浙江格睿此番整體估值只有不足7億元,，較上市公司計劃全資控股時大幅縮水。

●一年時間估值縮水13億

根據(jù)浙富控股12月11日公告,，公司擬將持有的浙江格睿40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江尚一,。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司持有浙江格睿的股權(quán)下降至11%,，公司不再將浙江格睿納入合并報表范圍,，浙江格睿成為公司的參股公司。浙江格睿成立于2014年11月,，注冊資本1000萬元,，是一家高耗能企業(yè)循環(huán)水系統(tǒng)專業(yè)節(jié)能服務(wù)公司。

回顧歷史,，浙富控股于2015年1月宣布收購浙江格睿51%股權(quán),。當(dāng)時，浙江格睿股東全部權(quán)益評估值為4.56億元,，浙富控股收購其控股權(quán)耗資約2.29億元,。

此番交易，浙江格睿截至2017年9月30日的股東全部權(quán)益價值評估值為6.52億元,，較歸屬于母公司的凈資產(chǎn)增值4.63億元,，評估增值率為244.80%。經(jīng)協(xié)商,，浙江格睿40%股權(quán)的交易價格為2.64億元,。浙富控股表示，交易預(yù)計給公司帶來1260萬元處置收益,。

從上述情況看,，浙江格睿的估值享受了高溢價，浙富控股也有望獲取不菲的收益,。但讓浙富控股的投資者感到不解之處在于：去年下半年,，浙富控股曾計劃攬入浙江格睿剩余49%股權(quán)，上市公司當(dāng)時給出的收購價接近10億元,。

2016年11月,，浙富控股披露資產(chǎn)重組草案，公司擬發(fā)行股份購買浙江格睿49%股權(quán)。經(jīng)評估,，截至2016年6月30日,，浙江格睿100%股權(quán)評估值為19.5億元，較合并報表口徑歸屬于母公司賬面凈資產(chǎn)增值18.61 億 元 ,，評 估 增 值 率 為2089.05%,。經(jīng)協(xié)商，浙江格睿49%股權(quán)的交易價格確定為9.56億元,。不過,，今年1月4日，浙富控股宣布終止重組并撤回申報文件,。

對比來看,，在短短1年多時間里，浙江格睿估值前后的變化無疑是巨大的,，估值縮水13億元,。為何會出現(xiàn)這樣的情況？

對此,，《每日經(jīng)濟新聞》記者12月11日致電浙富控股,，公司證券部人士表示，對于這個估值變化的問題,，其個人也解釋不了,；評估結(jié)果是中介機構(gòu)給出的，不是上市公司自己做的,。

記者注意到,，前后兩次交易的資產(chǎn)評估中介機構(gòu)均為浙富控股聘請，前一所評估機構(gòu)為北京中企華資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司,，此番為上海東洲資產(chǎn)評估有限公司。

●未來兩年的業(yè)績承諾將取消

值得一提的是,，隨著浙富控股此番出售浙江格睿40%股權(quán),，浙江格睿未來的業(yè)績承諾也將取消。

浙富控股表示,，股權(quán)轉(zhuǎn)讓實施后,，公司將成為浙江格睿參股股東，不再享有控制權(quán),。公司將終止與肖禮報等于2015年簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》中,，關(guān)于2018年、2019年的業(yè)績承諾事項,。經(jīng)公司與肖禮報等原交易對方協(xié)商,，浙江格睿2017年度按全年口徑履行業(yè)績補償義務(wù)。

資料顯示,，在浙富控股2015年收購浙江格睿51%股權(quán)時,，肖禮報等4名交易對手向上市公司承諾,，浙江格睿2015~2019年實現(xiàn)的凈利潤將分別不低于4000萬元、1億元,、1.3億元,、1.3億元和1.3億元。據(jù)此來看,，2018年,、2019年將進入浙江格睿最賺錢的時間段，但上市公司卻選擇“提前”放棄潛在的收益,。

對于出售浙江格睿40%股權(quán)的原因,，浙富控股在公告中解釋為：浙江格睿所處的工業(yè)節(jié)能行業(yè)屬近年新興的快速發(fā)展領(lǐng)域，市場環(huán)境發(fā)展具有不穩(wěn)定性,，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)模式也需不時調(diào)整,；同時由于行業(yè)競爭進一步加劇，“去產(chǎn)能”持續(xù)推進和環(huán)保督查的全面展開,，使得上游產(chǎn)業(yè)不景氣導(dǎo)致合同能源管理服務(wù)需求下降等原因,，近一年來浙江格睿業(yè)績出現(xiàn)了較大幅度的下滑，未來發(fā)展具有一定的不確定性,。

浙富控股上述人士則表示,，浙江格睿此前有業(yè)績承諾，但公司實際的業(yè)績下滑,，沒有達到上市公司的標(biāo)準,。公司出售其股權(quán)還是源于對其未來業(yè)績的擔(dān)憂做出的決定。

據(jù)浙富控股歷史公告,，浙江格睿2015年實現(xiàn)凈利潤4294.77萬元,，完成了業(yè)績承諾；2016年實現(xiàn)凈利潤9790.07萬元,，業(yè)績完成率為97.9%,；今年前三季度，浙江格睿凈利潤為3868.28萬元,，距離全年1.3億元的盈利目標(biāo)的確還有不小的差距,。

不過，有投資者認為,，即便浙江格睿業(yè)績出現(xiàn)了下降,，但交易對手承諾仍在有效期內(nèi)，上市公司仍可以獲得業(yè)績補償,。如今取消業(yè)績承諾,，無疑讓承諾方大為受益。

對于這個問題，浙富控股上述人士沒有給出解釋,。

（責(zé)任編輯：關(guān)婧）