徹底慌了！美聯(lián)儲(chǔ)壓上全部賭注無(wú)限量放水也沒(méi)用(5)

2020-03-24 09:37:47 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) A+A-

美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)使用其全部工具來(lái)支持信貸向家庭和企業(yè)的流動(dòng),，從而促進(jìn)其最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo),。

如何解讀美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作？

先來(lái)個(gè)段子,，2008年的美聯(lián)儲(chǔ) vs 2020年的美聯(lián)儲(chǔ),，美聯(lián)儲(chǔ)水娃變海王！

交銀國(guó)際董事總經(jīng)理洪灝3月23日晚間表示,，開(kāi)放式購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,、MBS、債券ETF,；為ABS,，學(xué)生貸款，信用卡和小企業(yè)貸款建立了TALF,；還準(zhǔn)備小企業(yè)貸款,。今晚，美聯(lián)儲(chǔ)壓上了全部賭注,，全球市場(chǎng)一片歡騰,。這是一個(gè)歷史性時(shí)刻。

什么是無(wú)限量QE,？將對(duì)市場(chǎng)造成何種影響,？中信證券明明觀點(diǎn)如下：

拜時(shí)差所賜，國(guó)內(nèi)研究員每晚8點(diǎn)檔成為了新的工作時(shí)間。今晚我們又學(xué)會(huì)了一個(gè)詞叫,，unlimited QE,。當(dāng)然這個(gè)詞目前的信號(hào)意義大于實(shí)踐意義，美聯(lián)儲(chǔ)目前推出這個(gè)政策毫無(wú)疑問(wèn)是為了提振市場(chǎng)的信心,，考慮到海外疫情的發(fā)展,，這個(gè)政策顯然是有必要的。

但是從更長(zhǎng)的歷史視角,，我們似乎進(jìn)入了一個(gè)魔幻的階段,，無(wú)限量QE到底意味著什么？

首先,，從今天FOMC的新聞稿里,，有一個(gè)很重要的話(huà)叫“support the flow of credit to households and businesses”，翻譯過(guò)來(lái)就是說(shuō)無(wú)限量QE的主要目的是支持居民和企業(yè)信用,。

第二,，最重要的一點(diǎn)，貨幣和信用是一個(gè)東西嗎,？顯然不是的,，貨幣是一種支付憑證，信用是一種借貸關(guān)系,，所以無(wú)限量QE的就是極致的貨幣信用化。

第三,，歐美央行之所以頻頻使用QE,，就是因?yàn)殂y行體系信用擴(kuò)張的失效，這和過(guò)低的利率,、嚴(yán)格的監(jiān)管要求都有關(guān)系,。但最重要的還是，全球經(jīng)濟(jì)框架的脆弱所導(dǎo)致的增長(zhǎng)缺失,。08年后的十年,，全球靠著天量的貨幣終于獲得了2%左右的增速，2020年因?yàn)橐咔榈挠绊?，全球大概率又?jiàn)大規(guī)模的負(fù)增長(zhǎng),。這個(gè)時(shí)候，銀行肯定是不愿意信用擴(kuò)張的,，因?yàn)椴粌H沒(méi)有收益,，而且會(huì)有大量的信用風(fēng)險(xiǎn)。所以只有依靠央行進(jìn)行信用擴(kuò)張,。

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