當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日,，在2022伯克希爾年度股東大會(huì)上，91歲的巴菲特和98歲的芒格這對(duì)“黃金搭檔”再度登上舞臺(tái),。巴菲特稱股東大會(huì)回歸線下很激動(dòng),。這次現(xiàn)場(chǎng)他帶來(lái)了11噸喜詩(shī)糖果供前來(lái)參會(huì)的股東選購(gòu)，他還現(xiàn)場(chǎng)帶起貨來(lái),，調(diào)侃喜詩(shī)糖果的包裝封面瑪麗女士和自己很像,，而98歲的芒格則在旁邊現(xiàn)場(chǎng)試吃,。

巴菲特當(dāng)然不忘喝他最鐘愛的可口可樂,。同時(shí)，他也毫不客氣地點(diǎn)名了華爾街,，稱華爾街將股市變成了一個(gè)賭場(chǎng)——“華爾街以這樣或那樣的方式賺錢,，”巴菲特說(shuō)，“除非人們做些什么,，否則他們是賺不到錢的,。在人們賭博時(shí)，華爾街賺的錢比人們真正在投資時(shí)多得多,?！?/p>

投資銀行和券商一直是巴菲特最喜歡點(diǎn)名的對(duì)象,。過(guò)去兩年，美股的投機(jī)現(xiàn)象到了史無(wú)前例的程度,。疫情發(fā)生后,，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放流動(dòng)性，擴(kuò)表近5萬(wàn)億美元,，這也推高了美股,，散戶逼空對(duì)沖基金的一幕還歷歷在目。

在疫情期間,，散戶涌入股市,，推動(dòng)股價(jià)創(chuàng)下新高。散戶涌入以游戲驛站,、AMC為代表的“散戶抱團(tuán)股”（meme stock）,，這些股票在WallStreetBets等股票論壇上被熱捧，而后從高位跌落,，腰斬的情況屢見不鮮,，情況也蔓延至一些大盤股。今年,，美股行情有所轉(zhuǎn)弱,，許多新入場(chǎng)的投機(jī)者都出現(xiàn)虧損。聚集了很多散戶熱衷的股票的納斯達(dá)克指數(shù)目前正處于熊市,，經(jīng)歷了4月份的崩盤后,，股指已從高點(diǎn)下跌了逾23%。

巴菲特稱,，美國(guó)大公司已經(jīng)成為市場(chǎng)投機(jī)的“籌碼”,。他以看漲期權(quán)的使用激增為例，稱經(jīng)紀(jì)商從這些押注中賺的錢比簡(jiǎn)單的投資要多。

不過(guò)他也提及,，這種情況可能導(dǎo)致市場(chǎng)混亂,，從而給伯克希爾哈撒韋帶來(lái)機(jī)會(huì)。巴菲特表示,，今年第一季度,，伯克希爾哈撒韋在購(gòu)買股票上花費(fèi)了令人難以置信的410億美元，在長(zhǎng)時(shí)間的沉寂后釋放了公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備,。其中約70億美元用于購(gòu)買西方石油公司的股份,，使持有的股份達(dá)到了這家石油生產(chǎn)商的14%以上。

“這就是為什么市場(chǎng)會(huì)做出瘋狂的事情,，而伯克希爾哈撒韋偶爾也會(huì)有機(jī)會(huì)做點(diǎn)什么,。”巴菲特說(shuō),。隨著油價(jià)大漲并持續(xù)維持在100美元以上,，石油股今年表現(xiàn)最為搶眼，西方石油公司年初至今漲幅達(dá)90%,，幾近翻倍,。

“這幾乎是一種對(duì)投機(jī)的狂熱?！泵⒏裱a(bǔ)充道,，有些對(duì)股票一無(wú)所知的人被更不了解股票的股票經(jīng)紀(jì)人建議，“這是一種不可思議,、瘋狂的情況,。我認(rèn)為任何明智的國(guó)家都不希望看到這樣的結(jié)果。你為什么要讓你國(guó)家的股票像在賭場(chǎng)交易,？”

就在剛過(guò)去的4月26日,，科技股再度領(lǐng)跌美股，納斯達(dá)克跌超4%,，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?cè)谝患緢?bào)出爐之際損失慘重,。FANG（臉書Facebook、亞馬遜Amazon,、奈飛Netflix,、谷歌Google）年內(nèi)均明顯下跌，尤其是臉書（現(xiàn)在名為Meta）和奈飛Netfliⅸ,，跌幅分別達(dá)到46%和67%,。已經(jīng)公布財(cái)報(bào)的流媒體巨頭奈飛季報(bào)暴雷,，用戶,、收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均表現(xiàn)不佳，而Meta也進(jìn)入存量博弈,。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō),，用戶增長(zhǎng)、流量,、廣告都是過(guò)去高成長(zhǎng)的利器,，一旦出現(xiàn)增長(zhǎng)瓶頸，很可能就要從“高增長(zhǎng)”時(shí)代轉(zhuǎn)入“存量博弈”時(shí)代了,。如果無(wú)法成功轉(zhuǎn)型,、發(fā)展出新的增長(zhǎng)點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們可能不得不“躺平收租”了,。令人擔(dān)憂的是,，隨著貨幣政策的變化，估值是可以修復(fù)的,，但若企業(yè)生命周期變化導(dǎo)致成長(zhǎng)性降低,，即使未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束緊縮周期、貨幣政策重回寬松,，殺掉的估值可能也回不去了,。

巴菲特長(zhǎng)期以來(lái)一直在“嘲笑”投資銀行家及其機(jī)構(gòu)，稱他們鼓勵(lì)合并和分拆,，以獲取傭金,，而不是真正意在改善公司。在進(jìn)行收購(gòu)時(shí),，他通常會(huì)避開投行,，稱他們是昂貴的“洗錢者”。4月11日提交的一份監(jiān)管文件顯示,，巴菲特僅用了兩周時(shí)間,，就達(dá)成了伯克希爾哈撒韋以116億美元收購(gòu)保險(xiǎn)公司Alleghany的交易，這是巴菲特6年來(lái)最大的一筆收購(gòu),，而且他不愿意支付此項(xiàng)交易的銀行費(fèi)用,。Alleghany的CEO約瑟夫·布蘭登3月7日在紐約與巴菲特共進(jìn)晚餐，經(jīng)過(guò)一番“閑聊”之后,，巴菲特提出以每股850美元現(xiàn)金收購(gòu)這家公司,，但不包括付給投行高盛的費(fèi)用。公司要求巴菲特提高出價(jià),，要么負(fù)擔(dān)給高盛的2700萬(wàn)美元費(fèi)用,，要么用伯克希爾的股票為部分收購(gòu)提供資金。但文件顯示,，“巴菲特重申了他最初要約的條款,，堅(jiān)定地表明他不打算在這些問(wèn)題上改變立場(chǎng),。”最終,，伯克希爾哈撒韋同意支付每股848.02美元的價(jià)格,，從原來(lái)提出的每股850美元中減去了Alleghany聘請(qǐng)高盛擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)花費(fèi)的約2700萬(wàn)美元。

早前,，巴菲特指出,，伯克希爾哈撒韋總是現(xiàn)金充裕，在需要的時(shí)候,，他們?cè)谙蚱髽I(yè)提供信貸額度方面“比銀行更好”,。這時(shí)，一位聽眾發(fā)表了一段聽不清晰的評(píng)論,?！斑@是銀行家在尖叫嗎?”巴菲特開玩笑說(shuō)。

相關(guān)報(bào)道

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日,，伯克希爾·哈撒韋公司2022年度股東大會(huì)在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市舉辦,，92歲的巴菲特和98歲的芒格再次搭檔亮相。

巴菲特在問(wèn)答環(huán)節(jié)開場(chǎng)時(shí)表示,，“查理和我現(xiàn)在加在一起已經(jīng)190歲了,。”巴菲特還介紹了兩個(gè)潛在接班人——伯克希爾的非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副主席格雷格·阿貝爾 (Greg Abel)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副主席阿吉特·賈恩（Ajit Jain）,。

根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)畫面和社交媒體圖片,，巴菲特多年好友比爾·蓋茨、摩根大通CEO杰米·戴蒙,，以及蘋果CEO蒂姆·庫(kù)克都出現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng),。根據(jù)大會(huì)預(yù)計(jì)，今年參會(huì)人數(shù)有可能突破4萬(wàn)人,，并創(chuàng)下新的紀(jì)錄,。

整個(gè)提問(wèn)環(huán)節(jié)分為上午場(chǎng)和下午場(chǎng)，5個(gè)半小時(shí)的妙語(yǔ)連珠,，巴菲特和芒格分別回答了市場(chǎng)關(guān)心的數(shù)十個(gè)問(wèn)題,，比如：高通脹時(shí)期如何投資、最新一筆116億美元的投資,、比特幣,、蘋果、暴雪,、退休等問(wèn)題,。

1.伯克希爾一季度凈利同比下滑五成，巴菲特表示未來(lái)仍會(huì)回購(gòu)

大會(huì)開始之前,，美東時(shí)間4月30日上午,，股神巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司公布一季報(bào),。

財(cái)報(bào)顯示，公司第一季經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)70.4億美元,，去年同期為70.18億美元,。但在計(jì)入其所投資的股票帳面損失15.8億美元后,，公司一季度凈利潤(rùn)54.6億美元,，去年同期為117.1億美元，同比下滑53%,。

今年第一季度,，伯克希爾哈撒韋股票持倉(cāng)的大約66%集中在四家公司：蘋果、美國(guó)銀行,、美國(guó)運(yùn)通和雪佛龍公司,，這四只個(gè)股期末市值分別為1591億美元、426億美元,、284億美元和259億美元,。其中，伯克希爾哈撒韋第一季度對(duì)雪佛龍大幅增持,，以3月31日雪佛龍收盤價(jià)計(jì)算,，相當(dāng)于第一季度伯克希爾持有約1.59億股，遠(yuǎn)高于該集團(tuán)在2021年第四季度末持有的約3800萬(wàn)股,。

今年第一季度,，伯克希爾仍一如既往地推進(jìn)股票回購(gòu)。季報(bào)顯示,，伯克希爾一季度共斥資約32億美元,，用于購(gòu)買A類和B類普通股。截至2022年3月31日,，伯克希爾哈撒韋共有1470875股流通A類股,。第一季度伯克希爾公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備降至1063億美元。

在回應(yīng)大手筆交易的問(wèn)題時(shí),，巴菲特表示,，一季度公司總共買入了518億美元的股票，同時(shí)賣出了103億美元,。其中二月底至三月中旬期間,，一口氣買了410億美元的股票。雖然現(xiàn)金水平大幅下降,，巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現(xiàn)金,，公司四月以來(lái)還未展開過(guò)股票回購(gòu)。

巴菲特在股東會(huì)上表示,，未來(lái)公司還會(huì)考慮回購(gòu),，但這取決于自身公司的估值及同期的投資,，公司將權(quán)衡是將資金用來(lái)回購(gòu)股票還是投資其他公司。

2.巴菲特談投資財(cái)產(chǎn)及意外事故再保險(xiǎn)公司Alleghany和西方石油公司

3月21日,，伯克希爾哈撒韋將以116億美元全現(xiàn)金收購(gòu)財(cái)產(chǎn)及意外事故再保險(xiǎn)公司Alleghany Corp,。

巴菲特解釋發(fā)生了什么：2月25日，我收到一個(gè)不長(zhǎng)的電子郵件,，來(lái)自一個(gè)在很多年前為伯克希爾工作的朋友,，他說(shuō)成為了Alleghany Corp的CEO。我一直在60年里關(guān)注這個(gè)公司,，我說(shuō)自己會(huì)在3月7日來(lái)紐約,，一起見面吧，于是達(dá)成了收購(gòu)協(xié)議,。我沒有給投行打電話,，我早就知道會(huì)以我提議的價(jià)格來(lái)收購(gòu)這個(gè)公司，但是如果沒有這個(gè)郵件我也不會(huì)收購(gòu),。

巴菲特表示,，也認(rèn)為西方石油公司年報(bào)很好，所以才決定投資其中,。在談到3月初對(duì)西方石油公司的巨額投資時(shí),，巴菲特稱在3月頭兩周內(nèi)收購(gòu)了后者14％的流通股份，價(jià)值超過(guò)70億美元,，原本西方石油公司只有60％的股票可以流通,。他表示，2月下旬以來(lái)市場(chǎng)因“賭博心態(tài)”引發(fā)的短期波動(dòng)讓他找到了良好的長(zhǎng)期機(jī)會(huì),。芒格也稱,，終于找到個(gè)比美國(guó)國(guó)債更值得的投資。

3.巴菲特稱股市變賭場(chǎng),，芒格痛批投機(jī)情緒

今年的股東大會(huì)上,，巴菲特依然滔滔不絕地談到了他最喜歡批評(píng)的對(duì)象之一:投資銀行和券商。

巴菲特表示,，過(guò)去兩年股市動(dòng)蕩,，難以捉摸，就像賭場(chǎng)一樣,，大家都在里面賭博,。這種現(xiàn)象在過(guò)去兩年尤其明顯，也可能是過(guò)去兩年股市太牛了,。

想想你如果1965年買了伯克希爾的話,，保留了這個(gè)股票，但如果你是一個(gè)交易員,，你一直把這個(gè)股票留到現(xiàn)在,，你會(huì)餓死的,。所以，華爾街賺錢的方式就是投機(jī),。

他還指出,，伯克希爾哈撒韋總是現(xiàn)金充裕，在需要的時(shí)候,，在向有需要的公司提供信貸額度方面“比銀行做得更好”,。

芒格表示，我們現(xiàn)在看到的幾乎是某種投機(jī)狂潮,。一些帶算法的計(jì)算機(jī)與其他同樣使用算法的計(jì)算機(jī)進(jìn)行交易,。隨后那些沒有經(jīng)驗(yàn)的市場(chǎng)參與者也在接受經(jīng)紀(jì)商建議（入場(chǎng)）,。這些“賭場(chǎng)活動(dòng)”合法地與長(zhǎng)期投資混在一起很奇怪,。

芒格說(shuō)人們正在接受“知識(shí)更匱乏的股票經(jīng)紀(jì)人”建議，并表示“這太卑鄙了”,。巴菲特也在旁邊插嘴說(shuō),，那些經(jīng)紀(jì)人其實(shí)很了解傭金。

隨后在午餐前,，芒格更是按耐不住點(diǎn)名批評(píng)“散戶大本營(yíng)”Robinhood,，稱該公司現(xiàn)在正在“解體”。

芒格表示,，看看Robinhood從巔峰到低谷發(fā)生了什么,。那樣的事情會(huì)發(fā)生，這不是很明顯嗎,？芒格痛斥這家券商的經(jīng)營(yíng)模式充斥著“短期賭博,、大筆傭金、隱藏回扣等問(wèn)題”,，并表示這家公司的瓦解是“天降正義”,。

4.巴菲特談投資時(shí)機(jī)：我們只是在覺得價(jià)格便宜的時(shí)候買入

當(dāng)現(xiàn)場(chǎng)觀眾問(wèn)及“如何像伯克希爾那樣善于把握投資時(shí)機(jī)”時(shí)，巴菲特回答稱,，我們并不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的情況或經(jīng)濟(jì)的情況而去買賣,，因?yàn)槲覀儗?duì)實(shí)際的情況也不清楚。在2008年金融危機(jī)時(shí),，大家都很恐慌,，而我們也沒有在那個(gè)時(shí)候抓住投資時(shí)機(jī)；我們也錯(cuò)失了2020年3月股市大跌的機(jī)會(huì),。所以我們并不是非常善于精確掌握投資時(shí)機(jī),，我們只是在覺得投資對(duì)象價(jià)格便宜的時(shí)候買入。

5.巴菲特：這一輪通脹與以往不一樣,，最好的投資就是投資自己

美國(guó)通脹水平創(chuàng)40年以來(lái)新高,，巴菲特和芒格在股東會(huì)上也回答了提問(wèn),。

在回及“超級(jí)通脹下你應(yīng)該買哪只股票”的問(wèn)題時(shí)，巴菲特回應(yīng)稱,，這種時(shí)候更重要的是你個(gè)人具備的能力,，別人交易的是你的能力，最好的投資就是開發(fā)你自己,。

芒格同時(shí)在旁邊打趣說(shuō),，如果你的朋友推薦你在你的退休賬戶里放比特幣，你就直接拒絕他好了,。

在回應(yīng)股東“通脹對(duì)伯克希爾業(yè)務(wù)有何影響”提問(wèn)時(shí),，巴菲特表示在他們看來(lái)許多公司表現(xiàn)“非常不錯(cuò)”。巴菲特進(jìn)一步闡述道,，這一輪通脹與此前的經(jīng)驗(yàn)有很大區(qū)別,。在公司旗下的家具店里，雖然家具的價(jià)格快速上升,，但富有的人們依然愿意買單,。但早些年有的時(shí)候大家手里都沒錢，甚至連糖果都買不起,。巴菲特表示,，政府已經(jīng)向人們發(fā)放了很多錢，在某些時(shí)候這些錢不可能值那么多錢,。不過(guò)巴菲特也捍衛(wèi)了“直升機(jī)撒錢”政策的決定,，認(rèn)為這是正確的選擇。芒格也贊同這種觀點(diǎn),，并盛贊鮑威爾是個(gè)英雄,。

6.美國(guó)運(yùn)通和蘋果的回購(gòu)帶來(lái)巨大收益，仍在買入暴雪股票

談到伯克希爾資產(chǎn)投資時(shí),，巴菲特在股東會(huì)上講道,，在伯克希爾多年前投資美國(guó)運(yùn)通后，隨著多年來(lái)美國(guó)運(yùn)通的回購(gòu),，伯克希爾在美國(guó)運(yùn)通的持股比例從11.2%提高到了20%,，而在蘋果的投資上也是如此，過(guò)去幾年來(lái)蘋果的回購(gòu)為伯克希爾帶來(lái)了可觀的收益,。

同時(shí),，巴菲特表示，在微軟官宣收購(gòu)后他們?nèi)匀辉诔掷m(xù)買入暴雪股票,。截至昨天,，伯克希爾擁有9.5%的暴雪股票，如果達(dá)到10%會(huì)提交報(bào)告。

對(duì)于最初的交易時(shí)機(jī)（微軟官宣收購(gòu)前一個(gè)月）,，巴菲特表示,，這種事情以前也發(fā)生過(guò)。例如拜爾收購(gòu)前的孟山都,，或者IBM收購(gòu)紅帽公司,。巴菲特同時(shí)表示，并不清楚監(jiān)管們是否會(huì)批準(zhǔn)微軟的收購(gòu),，但相信他們知道微軟有這樣的資金實(shí)力,。

7.巴菲特和芒格仍不看好比特幣

巴菲特在股東大會(huì)上再次抨擊加密貨幣稱，與農(nóng)場(chǎng),、公寓不同,，比特幣并不會(huì)產(chǎn)出價(jià)值，它的價(jià)格只會(huì)取決于下一個(gè)購(gòu)買它的人愿意出多少錢,。加密貨幣現(xiàn)在或許因?yàn)槌醋鞫路饟碛辛四Хò愕奈?，但它本身沒有生產(chǎn)能力。

芒格談及比特幣時(shí)表示,，我一生當(dāng)中需要避免一些非常愚蠢,、邪惡,、且會(huì)給別人帶來(lái)傷害的事情,，我覺得這三點(diǎn)比特幣都占了。它降低了美元和美聯(lián)儲(chǔ)的能力,，這是我們完全需要的,，這是需要我們保持政府可信度的一個(gè)關(guān)鍵。中國(guó)方面足夠智慧把比特幣給禁了,，相比之下我們真的很愚蠢,。

8.芒格猛烈抨擊將伯克希爾的董事長(zhǎng)與首席執(zhí)行官職務(wù)分開的呼聲

芒格猛烈抨擊將伯克希爾的董事長(zhǎng)與首席執(zhí)行官職務(wù)分開的呼聲，他稱“這是我聽過(guò)的最荒謬的批評(píng),，這就好比奧德修斯贏得特洛伊之戰(zhàn)回來(lái)之后,，有人說(shuō)我不喜歡你贏得戰(zhàn)斗時(shí)拿著長(zhǎng)矛的方式。有些人從未經(jīng)營(yíng)過(guò)任何商業(yè)公司,，什么都不知道,，我不認(rèn)為兼任董事長(zhǎng)和CEO是不堪重負(fù)”。

4月時(shí),，全美最大的州立公共養(yǎng)老基金加州公務(wù)員退休基金CalPERS披露,，打算投票支持伯克希爾哈撒韋公司的一項(xiàng)股東提議——解除巴菲特的董事長(zhǎng)職位、但留任公司CEO,。

9.“如果兩位離開,，會(huì)不會(huì)影響公司運(yùn)作”，巴菲特正面回應(yīng)

巴菲特指出,，伯克希爾的公司的文化,，首先是這是一家辛勤工作的公司,，第二公司永遠(yuǎn)會(huì)在乎股東（的利益）。公司文化占一家公司運(yùn)作99.9%,，伯克希爾沒有什么不同,。伯克希爾的目標(biāo)是在下一個(gè)一百年繼續(xù)存在。伯克希爾和股東建立更好的,、不易動(dòng)搖的關(guān)系,，也希望股東能和公司同步。伯克希爾會(huì)把公司交到自己相信的人手上,。

10.石油存儲(chǔ)和生產(chǎn)

關(guān)于石油存儲(chǔ)和生產(chǎn),，美國(guó)是否應(yīng)該改變做法，未來(lái)十年不再變革會(huì)怎樣,。

芒格說(shuō),，我希望有很多油儲(chǔ)，我更青睞從中東買油,，要保留美國(guó)國(guó)內(nèi)的資源,。未來(lái)兩百年，石油將是非常珍貴的資源,。他承認(rèn)這不是大多數(shù)人的看法,，又說(shuō)“我不在乎，我就是覺得他們都是錯(cuò)的,?！?/p>

巴菲特：這個(gè)問(wèn)題是有彈性的。不同的族群會(huì)有不同想法,，這不是壞事?，F(xiàn)在美國(guó)聯(lián)邦政府有上十億的存儲(chǔ)量。現(xiàn)在大家覺得,，這個(gè)國(guó)家有這么多儲(chǔ)油是好事,，仔細(xì)想想其實(shí)不夠多。三年到五年這些儲(chǔ)量就沒了,，你也不知道三五年后會(huì)怎樣,。

11.巴菲特現(xiàn)場(chǎng)給婚姻諫言：要在后半生成為更好的人

巴菲特談起人生觀，他拿婚姻舉例子,，人們會(huì)傾向在婚前隱藏弱點(diǎn),，展示更好的自己，而查理芒格則在旁邊補(bǔ)充道“沒關(guān)系,，人是會(huì)進(jìn)步的”,。巴菲特認(rèn)為比起炫耀財(cái)富更重要的是在后半生成為一個(gè)更好的人。

12.巴菲特給青年人的建議：找到你真正想做的事情，然后一生從事

有投資者提問(wèn)稱：你很早就知道自己想當(dāng)投資人,，如果還不知道自己想做什么,，你有什么建議嗎？

巴菲特回答道：我想做投資人,，恰好我爸爸就是做這個(gè)的而且喜歡這個(gè),。我家里有足夠的書讓我看。這是個(gè)偶然,。但是我確實(shí)認(rèn)為,，找到你真正想做的事情然后一生從事，找到你想要生活的世界是什么樣的,，為自己真正尊敬的人打工,，這就是我畢業(yè)之后做的。我想要（“現(xiàn)代證券分析之父”）本杰明·格雷厄姆的世界,。后來(lái)他確實(shí)雇傭了我,，然后我就給自己工作了，我就是想要給自己打工,。