當?shù)貢r間4月30日,，在2022伯克希爾年度股東大會上,，91歲的巴菲特和98歲的芒格這對“黃金搭檔”再度登上舞臺,。巴菲特稱股東大會回歸線下很激動,。這次現(xiàn)場他帶來了11噸喜詩糖果供前來參會的股東選購,，他還現(xiàn)場帶起貨來,，調(diào)侃喜詩糖果的包裝封面瑪麗女士和自己很像,，而98歲的芒格則在旁邊現(xiàn)場試吃,。

巴菲特當然不忘喝他最鐘愛的可口可樂,。同時,，他也毫不客氣地點名了華爾街，稱華爾街將股市變成了一個賭場——“華爾街以這樣或那樣的方式賺錢,，”巴菲特說,，“除非人們做些什么，否則他們是賺不到錢的,。在人們賭博時,，華爾街賺的錢比人們真正在投資時多得多?！?/p>

投資銀行和券商一直是巴菲特最喜歡點名的對象,。過去兩年，美股的投機現(xiàn)象到了史無前例的程度,。疫情發(fā)生后,，美聯(lián)儲持續(xù)釋放流動性，擴表近5萬億美元,，這也推高了美股,，散戶逼空對沖基金的一幕還歷歷在目,。

在疫情期間，散戶涌入股市,，推動股價創(chuàng)下新高,。散戶涌入以游戲驛站、AMC為代表的“散戶抱團股”（meme stock）,，這些股票在WallStreetBets等股票論壇上被熱捧,，而后從高位跌落，腰斬的情況屢見不鮮,，情況也蔓延至一些大盤股,。今年，美股行情有所轉(zhuǎn)弱,，許多新入場的投機者都出現(xiàn)虧損,。聚集了很多散戶熱衷的股票的納斯達克指數(shù)目前正處于熊市，經(jīng)歷了4月份的崩盤后,，股指已從高點下跌了逾23%,。

巴菲特稱，美國大公司已經(jīng)成為市場投機的“籌碼”,。他以看漲期權(quán)的使用激增為例,，稱經(jīng)紀商從這些押注中賺的錢比簡單的投資要多。

不過他也提及,，這種情況可能導致市場混亂,，從而給伯克希爾哈撒韋帶來機會。巴菲特表示,，今年第一季度,，伯克希爾哈撒韋在購買股票上花費了令人難以置信的410億美元，在長時間的沉寂后釋放了公司的現(xiàn)金儲備,。其中約70億美元用于購買西方石油公司的股份,，使持有的股份達到了這家石油生產(chǎn)商的14%以上。

“這就是為什么市場會做出瘋狂的事情,，而伯克希爾哈撒韋偶爾也會有機會做點什么,。”巴菲特說,。隨著油價大漲并持續(xù)維持在100美元以上,，石油股今年表現(xiàn)最為搶眼，西方石油公司年初至今漲幅達90%,，幾近翻倍,。

“這幾乎是一種對投機的狂熱。”芒格補充道,，有些對股票一無所知的人被更不了解股票的股票經(jīng)紀人建議,，“這是一種不可思議、瘋狂的情況,。我認為任何明智的國家都不希望看到這樣的結(jié)果,。你為什么要讓你國家的股票像在賭場交易？”

就在剛過去的4月26日,，科技股再度領跌美股,，納斯達克跌超4%，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們在一季報出爐之際損失慘重,。FANG（臉書Facebook,、亞馬遜Amazon、奈飛Netflix,、谷歌Google）年內(nèi)均明顯下跌,，尤其是臉書（現(xiàn)在名為Meta）和奈飛Netfliⅸ，跌幅分別達到46%和67%,。已經(jīng)公布財報的流媒體巨頭奈飛季報暴雷,，用戶、收入,、凈利潤增長均表現(xiàn)不佳,，而Meta也進入存量博弈。對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說,，用戶增長,、流量、廣告都是過去高成長的利器,，一旦出現(xiàn)增長瓶頸,，很可能就要從“高增長”時代轉(zhuǎn)入“存量博弈”時代了。如果無法成功轉(zhuǎn)型,、發(fā)展出新的增長點，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們可能不得不“躺平收租”了,。令人擔憂的是,，隨著貨幣政策的變化，估值是可以修復的,，但若企業(yè)生命周期變化導致成長性降低,，即使未來美聯(lián)儲結(jié)束緊縮周期、貨幣政策重回寬松,，殺掉的估值可能也回不去了,。

巴菲特長期以來一直在“嘲笑”投資銀行家及其機構(gòu)，稱他們鼓勵合并和分拆，以獲取傭金,，而不是真正意在改善公司,。在進行收購時，他通常會避開投行,，稱他們是昂貴的“洗錢者”,。4月11日提交的一份監(jiān)管文件顯示，巴菲特僅用了兩周時間,，就達成了伯克希爾哈撒韋以116億美元收購保險公司Alleghany的交易,，這是巴菲特6年來最大的一筆收購，而且他不愿意支付此項交易的銀行費用,。Alleghany的CEO約瑟夫·布蘭登3月7日在紐約與巴菲特共進晚餐,，經(jīng)過一番“閑聊”之后，巴菲特提出以每股850美元現(xiàn)金收購這家公司,，但不包括付給投行高盛的費用,。公司要求巴菲特提高出價，要么負擔給高盛的2700萬美元費用,，要么用伯克希爾的股票為部分收購提供資金,。但文件顯示，“巴菲特重申了他最初要約的條款,，堅定地表明他不打算在這些問題上改變立場,。”最終,，伯克希爾哈撒韋同意支付每股848.02美元的價格,，從原來提出的每股850美元中減去了Alleghany聘請高盛擔任財務顧問花費的約2700萬美元。

早前,，巴菲特指出,，伯克希爾哈撒韋總是現(xiàn)金充裕，在需要的時候,，他們在向企業(yè)提供信貸額度方面“比銀行更好”,。這時，一位聽眾發(fā)表了一段聽不清晰的評論,?！斑@是銀行家在尖叫嗎?”巴菲特開玩笑說。

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當?shù)貢r間4月30日,，伯克希爾·哈撒韋公司2022年度股東大會在美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市舉辦,，92歲的巴菲特和98歲的芒格再次搭檔亮相。

巴菲特在問答環(huán)節(jié)開場時表示,，“查理和我現(xiàn)在加在一起已經(jīng)190歲了,?！卑头铺剡€介紹了兩個潛在接班人——伯克希爾的非保險業(yè)務副主席格雷格·阿貝爾 (Greg Abel)和保險業(yè)務副主席阿吉特·賈恩（Ajit Jain）。

根據(jù)現(xiàn)場畫面和社交媒體圖片,，巴菲特多年好友比爾·蓋茨,、摩根大通CEO杰米·戴蒙，以及蘋果CEO蒂姆·庫克都出現(xiàn)在現(xiàn)場,。根據(jù)大會預計,，今年參會人數(shù)有可能突破4萬人，并創(chuàng)下新的紀錄,。

整個提問環(huán)節(jié)分為上午場和下午場,，5個半小時的妙語連珠，巴菲特和芒格分別回答了市場關心的數(shù)十個問題,，比如：高通脹時期如何投資,、最新一筆116億美元的投資、比特幣,、蘋果,、暴雪、退休等問題,。

1.伯克希爾一季度凈利同比下滑五成,，巴菲特表示未來仍會回購

大會開始之前，美東時間4月30日上午,，股神巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司公布一季報,。

財報顯示，公司第一季經(jīng)營利潤70.4億美元,，去年同期為70.18億美元,。但在計入其所投資的股票帳面損失15.8億美元后，公司一季度凈利潤54.6億美元,，去年同期為117.1億美元,，同比下滑53%。

今年第一季度,，伯克希爾哈撒韋股票持倉的大約66%集中在四家公司：蘋果,、美國銀行、美國運通和雪佛龍公司,，這四只個股期末市值分別為1591億美元,、426億美元、284億美元和259億美元,。其中，伯克希爾哈撒韋第一季度對雪佛龍大幅增持,，以3月31日雪佛龍收盤價計算,，相當于第一季度伯克希爾持有約1.59億股,，遠高于該集團在2021年第四季度末持有的約3800萬股。

今年第一季度,，伯克希爾仍一如既往地推進股票回購,。季報顯示，伯克希爾一季度共斥資約32億美元,，用于購買A類和B類普通股,。截至2022年3月31日，伯克希爾哈撒韋共有1470875股流通A類股,。第一季度伯克希爾公司的現(xiàn)金儲備降至1063億美元,。

在回應大手筆交易的問題時，巴菲特表示,，一季度公司總共買入了518億美元的股票,，同時賣出了103億美元。其中二月底至三月中旬期間,，一口氣買了410億美元的股票,。雖然現(xiàn)金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現(xiàn)金,，公司四月以來還未展開過股票回購,。

巴菲特在股東會上表示，未來公司還會考慮回購,，但這取決于自身公司的估值及同期的投資,，公司將權(quán)衡是將資金用來回購股票還是投資其他公司。

2.巴菲特談投資財產(chǎn)及意外事故再保險公司Alleghany和西方石油公司

3月21日,，伯克希爾哈撒韋將以116億美元全現(xiàn)金收購財產(chǎn)及意外事故再保險公司Alleghany Corp,。

巴菲特解釋發(fā)生了什么：2月25日，我收到一個不長的電子郵件,，來自一個在很多年前為伯克希爾工作的朋友,，他說成為了Alleghany Corp的CEO。我一直在60年里關注這個公司,，我說自己會在3月7日來紐約,，一起見面吧，于是達成了收購協(xié)議,。我沒有給投行打電話,，我早就知道會以我提議的價格來收購這個公司，但是如果沒有這個郵件我也不會收購,。

巴菲特表示,，也認為西方石油公司年報很好，所以才決定投資其中,。在談到3月初對西方石油公司的巨額投資時,，巴菲特稱在3月頭兩周內(nèi)收購了后者14％的流通股份,，價值超過70億美元，原本西方石油公司只有60％的股票可以流通,。他表示,，2月下旬以來市場因“賭博心態(tài)”引發(fā)的短期波動讓他找到了良好的長期機會。芒格也稱,，終于找到個比美國國債更值得的投資,。

3.巴菲特稱股市變賭場，芒格痛批投機情緒

今年的股東大會上,，巴菲特依然滔滔不絕地談到了他最喜歡批評的對象之一:投資銀行和券商,。

巴菲特表示，過去兩年股市動蕩,，難以捉摸,，就像賭場一樣，大家都在里面賭博,。這種現(xiàn)象在過去兩年尤其明顯,，也可能是過去兩年股市太牛了。

想想你如果1965年買了伯克希爾的話,，保留了這個股票,，但如果你是一個交易員，你一直把這個股票留到現(xiàn)在,，你會餓死的,。所以，華爾街賺錢的方式就是投機,。

他還指出,，伯克希爾哈撒韋總是現(xiàn)金充裕，在需要的時候,，在向有需要的公司提供信貸額度方面“比銀行做得更好”,。

芒格表示，我們現(xiàn)在看到的幾乎是某種投機狂潮,。一些帶算法的計算機與其他同樣使用算法的計算機進行交易,。隨后那些沒有經(jīng)驗的市場參與者也在接受經(jīng)紀商建議（入場）。這些“賭場活動”合法地與長期投資混在一起很奇怪,。

芒格說人們正在接受“知識更匱乏的股票經(jīng)紀人”建議,，并表示“這太卑鄙了”。巴菲特也在旁邊插嘴說,，那些經(jīng)紀人其實很了解傭金,。

隨后在午餐前，芒格更是按耐不住點名批評“散戶大本營”Robinhood,，稱該公司現(xiàn)在正在“解體”,。

芒格表示,，看看Robinhood從巔峰到低谷發(fā)生了什么。那樣的事情會發(fā)生,，這不是很明顯嗎？芒格痛斥這家券商的經(jīng)營模式充斥著“短期賭博,、大筆傭金,、隱藏回扣等問題”，并表示這家公司的瓦解是“天降正義”,。

4.巴菲特談投資時機：我們只是在覺得價格便宜的時候買入

當現(xiàn)場觀眾問及“如何像伯克希爾那樣善于把握投資時機”時,，巴菲特回答稱，我們并不會因為市場的情況或經(jīng)濟的情況而去買賣,，因為我們對實際的情況也不清楚,。在2008年金融危機時，大家都很恐慌,，而我們也沒有在那個時候抓住投資時機,；我們也錯失了2020年3月股市大跌的機會。所以我們并不是非常善于精確掌握投資時機,，我們只是在覺得投資對象價格便宜的時候買入,。

5.巴菲特：這一輪通脹與以往不一樣，最好的投資就是投資自己

美國通脹水平創(chuàng)40年以來新高,，巴菲特和芒格在股東會上也回答了提問,。

在回及“超級通脹下你應該買哪只股票”的問題時，巴菲特回應稱,，這種時候更重要的是你個人具備的能力,，別人交易的是你的能力，最好的投資就是開發(fā)你自己,。

芒格同時在旁邊打趣說,，如果你的朋友推薦你在你的退休賬戶里放比特幣，你就直接拒絕他好了,。

在回應股東“通脹對伯克希爾業(yè)務有何影響”提問時,，巴菲特表示在他們看來許多公司表現(xiàn)“非常不錯”。巴菲特進一步闡述道,，這一輪通脹與此前的經(jīng)驗有很大區(qū)別,。在公司旗下的家具店里，雖然家具的價格快速上升,，但富有的人們依然愿意買單,。但早些年有的時候大家手里都沒錢，甚至連糖果都買不起,。巴菲特表示,，政府已經(jīng)向人們發(fā)放了很多錢,，在某些時候這些錢不可能值那么多錢。不過巴菲特也捍衛(wèi)了“直升機撒錢”政策的決定,，認為這是正確的選擇,。芒格也贊同這種觀點，并盛贊鮑威爾是個英雄,。

6.美國運通和蘋果的回購帶來巨大收益,，仍在買入暴雪股票

談到伯克希爾資產(chǎn)投資時，巴菲特在股東會上講道,，在伯克希爾多年前投資美國運通后,，隨著多年來美國運通的回購，伯克希爾在美國運通的持股比例從11.2%提高到了20%,，而在蘋果的投資上也是如此,，過去幾年來蘋果的回購為伯克希爾帶來了可觀的收益。

同時,，巴菲特表示,，在微軟官宣收購后他們?nèi)匀辉诔掷m(xù)買入暴雪股票。截至昨天,，伯克希爾擁有9.5%的暴雪股票,，如果達到10%會提交報告。

對于最初的交易時機（微軟官宣收購前一個月）,，巴菲特表示,，這種事情以前也發(fā)生過。例如拜爾收購前的孟山都,，或者IBM收購紅帽公司,。巴菲特同時表示，并不清楚監(jiān)管們是否會批準微軟的收購,，但相信他們知道微軟有這樣的資金實力,。

7.巴菲特和芒格仍不看好比特幣

巴菲特在股東大會上再次抨擊加密貨幣稱，與農(nóng)場,、公寓不同,，比特幣并不會產(chǎn)出價值，它的價格只會取決于下一個購買它的人愿意出多少錢,。加密貨幣現(xiàn)在或許因為炒作而仿佛擁有了魔法般的吸引力,，但它本身沒有生產(chǎn)能力。

芒格談及比特幣時表示,，我一生當中需要避免一些非常愚蠢,、邪惡、且會給別人帶來傷害的事情，我覺得這三點比特幣都占了,。它降低了美元和美聯(lián)儲的能力,，這是我們完全需要的，這是需要我們保持政府可信度的一個關鍵,。中國方面足夠智慧把比特幣給禁了,，相比之下我們真的很愚蠢。

8.芒格猛烈抨擊將伯克希爾的董事長與首席執(zhí)行官職務分開的呼聲

芒格猛烈抨擊將伯克希爾的董事長與首席執(zhí)行官職務分開的呼聲,，他稱“這是我聽過的最荒謬的批評,，這就好比奧德修斯贏得特洛伊之戰(zhàn)回來之后，有人說我不喜歡你贏得戰(zhàn)斗時拿著長矛的方式,。有些人從未經(jīng)營過任何商業(yè)公司，什么都不知道,，我不認為兼任董事長和CEO是不堪重負”,。

4月時，全美最大的州立公共養(yǎng)老基金加州公務員退休基金CalPERS披露,，打算投票支持伯克希爾哈撒韋公司的一項股東提議——解除巴菲特的董事長職位,、但留任公司CEO。

9.“如果兩位離開,，會不會影響公司運作”,，巴菲特正面回應

巴菲特指出，伯克希爾的公司的文化,，首先是這是一家辛勤工作的公司,，第二公司永遠會在乎股東（的利益）。公司文化占一家公司運作99.9%,，伯克希爾沒有什么不同,。伯克希爾的目標是在下一個一百年繼續(xù)存在。伯克希爾和股東建立更好的,、不易動搖的關系,，也希望股東能和公司同步。伯克希爾會把公司交到自己相信的人手上,。

10.石油存儲和生產(chǎn)

關于石油存儲和生產(chǎn),，美國是否應該改變做法，未來十年不再變革會怎樣,。

芒格說,，我希望有很多油儲，我更青睞從中東買油,，要保留美國國內(nèi)的資源,。未來兩百年，石油將是非常珍貴的資源。他承認這不是大多數(shù)人的看法,，又說“我不在乎,，我就是覺得他們都是錯的?！?/p>

巴菲特：這個問題是有彈性的,。不同的族群會有不同想法，這不是壞事?，F(xiàn)在美國聯(lián)邦政府有上十億的存儲量?，F(xiàn)在大家覺得，這個國家有這么多儲油是好事,，仔細想想其實不夠多,。三年到五年這些儲量就沒了，你也不知道三五年后會怎樣,。

11.巴菲特現(xiàn)場給婚姻諫言：要在后半生成為更好的人

巴菲特談起人生觀,，他拿婚姻舉例子，人們會傾向在婚前隱藏弱點,，展示更好的自己,，而查理芒格則在旁邊補充道“沒關系，人是會進步的”,。巴菲特認為比起炫耀財富更重要的是在后半生成為一個更好的人,。

12.巴菲特給青年人的建議：找到你真正想做的事情，然后一生從事

有投資者提問稱：你很早就知道自己想當投資人,，如果還不知道自己想做什么,，你有什么建議嗎？

巴菲特回答道：我想做投資人,，恰好我爸爸就是做這個的而且喜歡這個,。我家里有足夠的書讓我看。這是個偶然,。但是我確實認為,，找到你真正想做的事情然后一生從事，找到你想要生活的世界是什么樣的,，為自己真正尊敬的人打工,，這就是我畢業(yè)之后做的。我想要（“現(xiàn)代證券分析之父”）本杰明·格雷厄姆的世界,。后來他確實雇傭了我,，然后我就給自己工作了，我就是想要給自己打工,。