截至本月11日，美聯(lián)儲的總資產為4.459萬億美元,，總負債為4.418萬億美元,，資本金為412億美元。上月21日,，美聯(lián)儲貨幣政策會議決定,，從10月開始正式縮減資產負債表，而縮表的進程則根據(jù)6月份已經宣布的計劃進行,，即開始的第一個季度,，每個月收縮100億美元,，隨后每個季度縮減的規(guī)模增加一次,，每次每月增加100億，直至每個月的縮減規(guī)模達到500億為止,。

如果根據(jù)這個進程,，2017年將縮減300億美元，2018年縮減的規(guī)模將按照第一季度600億,、第二季度900億,、第三季度1200億,、第四季度1500億的規(guī)模進行，整個2018年將縮減4200億美元,。因此，美聯(lián)儲縮表的真正影響要到2018年下半年才會比較明顯。

　　12月料將再次提高利率

美聯(lián)儲在采取量化寬松貨幣政策之前的總負債規(guī)模是9952億美元,，整個量化寬松導致美聯(lián)儲總負債擴張了3.464萬億美元,。這些基礎貨幣投入到美國經濟體后，對于美國經濟的復蘇產生了重要的刺激作用,，美國的廣義貨幣供應量(M2)從2008年9月份的7.782萬億美元增長至目前的13.67萬億美元,，凈增長了5.888萬億美元。

由于經濟增長并不如人意,，實體經濟對貨幣和信貸的需求并沒有大量增長,，大量貨幣流入了美國股市，導致美國股市迅速從危機沖擊下的低谷恢復到危機前的高點,，并且隨后不斷創(chuàng)下歷史新高,。目前美國股市標準普爾500指數(shù)已經高達2500點，房價指數(shù)也在去年回到危機前的高位,。這是美聯(lián)儲隨著美國經濟逐漸復蘇后必須要逐步縮表的重要原因之一,。

立場相對溫和的美聯(lián)儲主席耶倫對于掌控美聯(lián)儲貨幣政策走向“正常化”的速度和進程非常謹慎,，從2015年12月第一次加息之后,，停頓了整整一年才在2016年底重新啟動加息進程。2017年分別在3月和6月提高了兩次利率,，加息的速度非常緩慢,。

根據(jù)美聯(lián)儲原來透露的貨幣政策調控進程，2017年美聯(lián)儲將提高利率三次,，市場普遍預期今年12月還會又一次加息,。但也有不少人根據(jù)耶倫的“鴿派”作風，認為目前美國的通脹并沒有達到目標水平,，似乎美聯(lián)儲12月并不一定再次加息,。

筆者判斷美聯(lián)儲今年12月將會再次提高利率，原因是美國經濟似乎已經達到了這次經濟復蘇的頂峰,，這預示著未來通脹往上走的趨勢已經非常明顯,。如果美聯(lián)儲不繼續(xù)提高利率，向中性利率水平靠攏,，新的衰退來臨時需要動用貨幣政策的空間將非常小,。