譚小芬分析,，美國的國債和機構(gòu)債期限目前都較長,，國債集中在1-5年和5-10年，MBS基本集中在10年以上,，“如果等自動收縮的話,，肯定不太現(xiàn)實”。

國金證券首席宏觀分析師邊泉水認為,，2018年全球貨幣政策已確定進入緊縮周期,，不過緊縮的路徑較緩慢，且“慢”不代表沒有風險,。他說,，歷史上日本和歐洲央行兩次縮表都失敗了，即便美聯(lián)儲水平在全球央行里較高,，“我們應承認這個活很難做”,，未來“需密切跟蹤”。

　　【歐洲,、日本為何不跟,？】

中國銀行首席研究員宗良判斷，本次全球貨幣政策轉(zhuǎn)向出現(xiàn)一些新特征,。不僅是美國經(jīng)濟復蘇,、美聯(lián)儲加息和美元升值未保持同步,，歐元區(qū),、日本和英國央行的貨幣收縮政策也未同步。

張永軍說,，近期歐洲央行收縮貨幣政策的方式是縮減資產(chǎn)購買規(guī)模,，英國央行則是提高利率。發(fā)達經(jīng)濟體主要央行里,，只有日本按兵不動,。根據(jù)日本央行副行長和行長近日表態(tài)判斷，短期內(nèi)日本也不大可能采取實質(zhì)性貨幣緊縮措施,。

分析出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因,，張永軍說，貨幣政策收縮需要跟市場和實際經(jīng)濟運行狀況逐步調(diào)整,、相互適應,。宏觀調(diào)控四大目標里面，央行首要目標是價格水平穩(wěn)定,，美歐日幾大央行都設(shè)定了2%的目標通脹率,，美國實際上已達到目標區(qū)間，再加上整體經(jīng)濟和就業(yè)狀況較好,，所以美國的貨幣政策調(diào)整力度較大,。

歐盟長期平均通脹率是1.72%,，現(xiàn)在通脹率是1.4%，離目標2%的通脹率還有差距,。所以現(xiàn)在歐洲央行采取的力度弱于美聯(lián)儲,，在維持利率不變的情況下，適當減少購買資產(chǎn)規(guī)模,。日本不采取動作是因為,，現(xiàn)在的通脹率和原來定的2%目標還有相當大差距。

張永軍說,，歐洲近年來經(jīng)濟好轉(zhuǎn)很大程度上來自歐元兌美元貶值帶動的貿(mào)易順差擴大,。如果現(xiàn)在歐元加息，就很難保持競爭力,。同理,，日本經(jīng)濟增長一個重要因素就是日元大幅貶值。因此,，目前歐洲和日本央行都保持謹慎,，各主要經(jīng)濟體在出臺貨幣政策時，正不斷試探,、相互磨合,。