不過(guò)，萊恩仍然認(rèn)為,，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能穩(wěn)健,，上市企業(yè)營(yíng)收仍處于上升勢(shì)頭。因此,，總體風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資環(huán)境并沒(méi)有發(fā)生變化,，股市還將保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，基礎(chǔ)面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化,。

對(duì)此,，路透分析似乎有不同觀點(diǎn)。路透在3月12日至27日針對(duì)歐洲,、美國(guó),、英國(guó)及日本的53名理財(cái)經(jīng)理及投資者的月度資產(chǎn)配置調(diào)查結(jié)果顯示，美國(guó)非常規(guī)政策引發(fā)的一系列不確定因素造成全球均衡資產(chǎn)組合中將股票持有比例削減近1個(gè)百分點(diǎn)至48.1%,，為2017年11月份以來(lái)最低,；債券配比則增加2.3個(gè)百分點(diǎn)至39.3%。

北方信托公司首席經(jīng)濟(jì)師卡爾·坦嫩鮑姆表示,，特朗普政府貿(mào)易保護(hù)主義的負(fù)面沖擊將逐漸在美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)中凸顯,。他表示，以往新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)美貿(mào)易順差最終多數(shù)重新投資美國(guó)國(guó)債和金融資產(chǎn),。這降低了美國(guó)國(guó)債融資成本和財(cái)政赤字的負(fù)面沖擊,。因此，美國(guó)長(zhǎng)期利率在過(guò)去20年中一直處于較低水平,。但是,，美國(guó)政府采取的貿(mào)易限制措施將會(huì)限制新興市場(chǎng)國(guó)家的貿(mào)易順差規(guī)模，相應(yīng)的也會(huì)降低這些國(guó)家對(duì)美國(guó)國(guó)債的持有力度,。這一轉(zhuǎn)變意味著美國(guó)財(cái)政部未來(lái)債務(wù)融資的成本將以超出預(yù)期的速度上升,。

與此同時(shí)，股市資金配置調(diào)整可能更多體現(xiàn)在美股投資資金量的下滑上,，新興市場(chǎng)和其他市場(chǎng)則保持相對(duì)穩(wěn)定,。路透調(diào)查顯示,，在股票倉(cāng)位中，基金經(jīng)理將美股的占比下調(diào)至38%,，為2016年4月份以來(lái)最低,。投資者越來(lái)越多地認(rèn)為，美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)措施將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)者構(gòu)成威脅,。

花旗銀行在最新前瞻中也表示,，考慮到隨著量寬政策逐步縮減以及政治不確定性影響，信用利差和股市波動(dòng)將逐漸上升,，建議對(duì)美股維持中性配置,。

花旗認(rèn)為，盡管面對(duì)貿(mào)易摩擦升溫的負(fù)面環(huán)境因素,，但新興市場(chǎng)股票仍然看好,。花旗自2017年3月份以來(lái)超配的新興市場(chǎng)股票在近期市場(chǎng)震蕩中表現(xiàn)得較為抗跌,。當(dāng)前,，亞洲各國(guó)和地區(qū)經(jīng)常賬目大幅改善，加之中國(guó)去杠桿的進(jìn)程,，即便在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的環(huán)境中,，穩(wěn)定堅(jiān)挺的貨幣匯率、國(guó)內(nèi)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，以及較低廉的估值,，都將繼續(xù)支撐亞洲市場(chǎng)股票走勢(shì)。同時(shí),，新興市場(chǎng)內(nèi)部不確定性正在逐步消除,，因此花旗維持對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)超配的看法。

至于貿(mào)易沖突對(duì)中國(guó)股市的影響,，花旗認(rèn)為,，短期政策不確定性影響市場(chǎng)信心，但由中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)部門,，包括保險(xiǎn),、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng),、銀行和能源企業(yè)仍然受到投資者青睞,。鑒于在港上市中企對(duì)美敞口有限，對(duì)美敞口排名前4位的紡織業(yè),、家具產(chǎn)業(yè),、汽車配件和科技硬件營(yíng)收結(jié)構(gòu)中,，美國(guó)營(yíng)收只占總體的15%至20%,?；ㄆ鞊?jù)此強(qiáng)調(diào)，即使中美兩國(guó)出現(xiàn)大規(guī)模爭(zhēng)端,，中國(guó)資本市場(chǎng)也有能力抵御相關(guān)沖擊,。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)駐倫敦記者 蔣華棟）