不過，萊恩仍然認為,，全球經(jīng)濟增長動能穩(wěn)健,，上市企業(yè)營收仍處于上升勢頭。因此,，總體風險資產(chǎn)的投資環(huán)境并沒有發(fā)生變化，股市還將保持穩(wěn)健態(tài)勢,，基礎面并未發(fā)生實質性變化,。

對此，路透分析似乎有不同觀點,。路透在3月12日至27日針對歐洲,、美國,、英國及日本的53名理財經(jīng)理及投資者的月度資產(chǎn)配置調查結果顯示，美國非常規(guī)政策引發(fā)的一系列不確定因素造成全球均衡資產(chǎn)組合中將股票持有比例削減近1個百分點至48.1%,，為2017年11月份以來最低,；債券配比則增加2.3個百分點至39.3%。

北方信托公司首席經(jīng)濟師卡爾·坦嫩鮑姆表示,，特朗普政府貿易保護主義的負面沖擊將逐漸在美國國債市場中凸顯,。他表示，以往新興市場國家對美貿易順差最終多數(shù)重新投資美國國債和金融資產(chǎn),。這降低了美國國債融資成本和財政赤字的負面沖擊,。因此，美國長期利率在過去20年中一直處于較低水平,。但是,，美國政府采取的貿易限制措施將會限制新興市場國家的貿易順差規(guī)模，相應的也會降低這些國家對美國國債的持有力度,。這一轉變意味著美國財政部未來債務融資的成本將以超出預期的速度上升,。

與此同時，股市資金配置調整可能更多體現(xiàn)在美股投資資金量的下滑上,，新興市場和其他市場則保持相對穩(wěn)定,。路透調查顯示，在股票倉位中,，基金經(jīng)理將美股的占比下調至38%,，為2016年4月份以來最低。投資者越來越多地認為,，美國的貿易保護措施將對美國經(jīng)濟和消費者構成威脅,。

花旗銀行在最新前瞻中也表示，考慮到隨著量寬政策逐步縮減以及政治不確定性影響,，信用利差和股市波動將逐漸上升,，建議對美股維持中性配置。

花旗認為,，盡管面對貿易摩擦升溫的負面環(huán)境因素,，但新興市場股票仍然看好?；ㄆ熳?017年3月份以來超配的新興市場股票在近期市場震蕩中表現(xiàn)得較為抗跌,。當前，亞洲各國和地區(qū)經(jīng)常賬目大幅改善,，加之中國去杠桿的進程，即便在美聯(lián)儲收緊貨幣政策的環(huán)境中,，穩(wěn)定堅挺的貨幣匯率,、國內強勁的經(jīng)濟發(fā)展,，以及較低廉的估值，都將繼續(xù)支撐亞洲市場股票走勢,。同時,，新興市場內部不確定性正在逐步消除，因此花旗維持對新興市場資產(chǎn)超配的看法,。

至于貿易沖突對中國股市的影響,，花旗認為，短期政策不確定性影響市場信心,，但由中國國內市場驅動的產(chǎn)業(yè)部門,，包括保險、醫(yī)療,、互聯(lián)網(wǎng),、銀行和能源企業(yè)仍然受到投資者青睞。鑒于在港上市中企對美敞口有限,，對美敞口排名前4位的紡織業(yè),、家具產(chǎn)業(yè)、汽車配件和科技硬件營收結構中,，美國營收只占總體的15%至20%,。花旗據(jù)此強調,，即使中美兩國出現(xiàn)大規(guī)模爭端,，中國資本市場也有能力抵御相關沖擊。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)駐倫敦記者 蔣華棟）