強(qiáng)勁的美元仍然是新興市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)世界貿(mào)易放緩將影響企業(yè)收入并使利潤(rùn)率下降，從而降低新興市場(chǎng)股票的吸引力。不過(guò),，強(qiáng)勢(shì)美元難以維持,，未來(lái)新興市場(chǎng)資產(chǎn)很可能出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì),。尤其是海外投資者對(duì)中國(guó)股票和債券的需求不減,，中國(guó)資本市場(chǎng)成為支撐新興市場(chǎng)的主要?jiǎng)恿χ弧?/p>

進(jìn)入5月份,，新興市場(chǎng)國(guó)家股票市場(chǎng)資金流動(dòng)備受關(guān)注,。

5月份第一周,，新興市場(chǎng)國(guó)家股票市場(chǎng)出現(xiàn)了規(guī)模高達(dá)16億美元的資金流出，結(jié)束了此前11周的凈流入狀態(tài),。第二周美國(guó)投資新興市場(chǎng)股票的基金凈流出規(guī)模為8.7億美元,，為2016年11月份以來(lái)的最大資金流出。這兩周的情況貌似印證了部分投資者有關(guān)新興市場(chǎng)進(jìn)入熊市的論斷,，但隨后一周,，這一數(shù)據(jù)就發(fā)生了逆轉(zhuǎn)?；ㄆ旖y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，5月份第三周，新興市場(chǎng)基金就扭轉(zhuǎn)了凈流出態(tài)勢(shì),，凈流入3.95億美元,。其中，亞洲基金和拉美基金分別凈流入3.05億美元和3.36億美元,，亞洲基金資金流入主要受益于中國(guó)相關(guān)基金資金流入,，全球新興市場(chǎng)和歐非中東基金分別流出0.81億美元和1.65億美元。

新興市場(chǎng)雖在最近出現(xiàn)了波動(dòng),，但如果回顧過(guò)去兩年的走勢(shì),，這更像是上漲周期中的階段調(diào)整。新興市場(chǎng)國(guó)家的股票市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了連續(xù)兩年的上漲行情,，今年2月份迎來(lái)了第一輪調(diào)整,。即使考慮到2月份的修正和近期的回調(diào),，截至5月上旬，新興市場(chǎng)股市仍然總體上漲了0.52%,。瑞銀策略師杰夫·丹尼斯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，從2月份市場(chǎng)修正之后到5月初的凈流入周期內(nèi)，新興市場(chǎng)股市吸引資金規(guī)?？傮w達(dá)到266億美元,，規(guī)模遠(yuǎn)大于近期資金流出規(guī)模。同時(shí),，從2016年底到2018年5月初,，只有8周新興市場(chǎng)出現(xiàn)資金凈流出。

花旗銀行表示,，考慮到市場(chǎng)估值上升,，收益率曲線倒掛，美元走強(qiáng)導(dǎo)致新興市場(chǎng)流動(dòng)性收緊,，新興市場(chǎng)股市未來(lái)確實(shí)有可能存在多次回調(diào)，但尚無(wú)跡象表明牛市周期已經(jīng)結(jié)束,。支撐這一判斷的核心是新興市場(chǎng)企業(yè)盈利將維持高速增長(zhǎng),。花旗預(yù)計(jì)2018年新興市場(chǎng)企業(yè)盈利同比增速將達(dá)到18%,，且盈利增速預(yù)期依然在不斷上調(diào),。

同時(shí)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)面仍然穩(wěn)健,。當(dāng)前,，新興市場(chǎng)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI繼續(xù)保持在50上方，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì),。最新的中國(guó)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均處于50上方,。拉美地區(qū)PMI指數(shù)不僅在50上方，而且持續(xù)走高,。新興市場(chǎng)中僅有歐非中東地區(qū)PMI低于50,。此外，相比發(fā)達(dá)國(guó)家股市,，新興股市具有估值優(yōu)勢(shì),。從市凈率角度來(lái)看，當(dāng)前新興市場(chǎng)股市市凈率為1.6倍,，與其長(zhǎng)期平均水平一致,。相比之下，當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家市凈率為2.3倍,。