回顧一季度的走勢可以發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策和貿(mào)易政策成為主導(dǎo)市場分化行情的關(guān)鍵,。在全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場普遍下挫之際,，MSCI新興市場指數(shù)逆市上漲，成為支撐全球股市的重要力量,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體的分化成為一季度的重要特征,。

2018年的一季度無疑是全球股票市場的一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)?；仡櫼患径鹊淖邉菘梢园l(fā)現(xiàn),，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策和貿(mào)易政策成為主導(dǎo)市場分化行情的關(guān)鍵，新興市場與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的分化表現(xiàn)非常突出,。

在剛剛進(jìn)入2018年時(shí),，美國國內(nèi)零售業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，失業(yè)率也達(dá)到了歷史低位,，更為重要的是薪資數(shù)據(jù)持續(xù)改善,。市場對于美聯(lián)儲持續(xù)收緊貨幣政策的預(yù)期不斷強(qiáng)化，但市場擔(dān)憂過快收緊也成為美股部分承壓的重要原因,。因此,，美股順周期股票，包括金融和可選消費(fèi)等產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢,，公共產(chǎn)業(yè),、電訊、房地產(chǎn)業(yè)則表現(xiàn)疲弱,。

由于央行貨幣政策導(dǎo)致市場內(nèi)部分化的類似情況也在歐元區(qū)和英國上演,。歐元區(qū)在2017年取得2.5%的經(jīng)濟(jì)增速之后，工業(yè)產(chǎn)出,、失業(yè)率以及前瞻PMI數(shù)據(jù)均大幅改善,。歐洲央行年初表態(tài)稱歐洲經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張而非恢復(fù)階段。這一表態(tài)導(dǎo)致市場開始預(yù)期歐洲央行可能以快于預(yù)期的速度結(jié)束超寬松貨幣政策,。因此,，與美國類似，1月份歐洲股市內(nèi)順周期產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)良好,，但對利率敏感的房地產(chǎn)業(yè)等走勢不樂觀,。

英國因市場預(yù)期英國央行加速加息導(dǎo)致英鎊大幅升值，這極大地沖擊了以海外跨國企業(yè)為主力的大盤股，富時(shí)羅素全股指數(shù)1月份下挫1.9%,。

這一央行貨幣政策主導(dǎo)的態(tài)勢在2月份全球股票市場修正中更為凸顯,。標(biāo)普創(chuàng)紀(jì)錄的單日下挫4%正是因?yàn)槌A(yù)期薪資增長造成了市場對美聯(lián)儲加速加息的擔(dān)憂。這一波動影響到了全球各個(gè)主要市場,。歐元區(qū)股票在2月份全面下挫了3.8%,。美國國內(nèi)市場雖然因總體宏觀數(shù)據(jù)強(qiáng)勢收復(fù)了部分下挫，但是順周期部門與對利率敏感產(chǎn)業(yè)部門的表現(xiàn)差異也更為突出,。