進入7月份,各國上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布,。其中,,一個突出特點是,美國上半年實施的財政政策,、貨幣政策乃至貿(mào)易政策,,給主要新興市場國家?guī)砹司薮筘撁嬗绊憽_@也正如不久前國際貨幣基金組織(IMF)警告所言,,美國的財政刺激政策以及利率水平快速上升,,“將會加大全球金融市場波動”。
2017年年底以來,,美國減稅和增加政府支出的財政刺激政策雖然在短期內(nèi)提高了美國經(jīng)濟產(chǎn)出,,但同時也增加了美國通脹意外上升風險,。美聯(lián)儲在3月份和6月份的兩次加息,,推動美國利率水平上升,短期內(nèi)也拉升了美元指數(shù),,致使全球金融市場特別是新興市場出現(xiàn)巨大波動,。
比如,印尼本幣就受到較大沖擊,。今年上半年,,印尼盾對美元匯率下跌了6.32%,成為跌幅最大的新興市場貨幣之一,。造成這個結果的主要原因就是美元走強,。不過,由于目前印尼外匯儲備水平較高,,是2008年外匯儲備的2倍以上,,同時經(jīng)濟基本面依舊強勁,因此短期內(nèi)尚有抗沖擊的能力,。這無疑也是汲取當年亞洲金融危機和國際金融危機教訓的成果,。
同樣受到?jīng)_擊的還有土耳其里拉。今年以來,,土耳其央行為穩(wěn)定匯率持續(xù)加息,,該國基準回購利率目前已高達17.75%。同時,,由于土耳其外債占比較高,,今年一季度外債總額達4667億美元,占GDP比重達52.9%,。因此,,一旦美國利率水平繼續(xù)上升,將對土耳其債務償付能力提出新的考驗,。
相比之下,,南美國家受到美元沖擊影響則更為嚴重。比如巴西,,該國貨幣雷亞爾今年以來對美元貶值近20%,,跌至2年多來的最低水平,。阿根廷比索今年以來的貶值幅度更是達到了50%。據(jù)報道,,受美元加息影響,,阿根廷央行自5月份以來將基準利率迅速調高至40%,政府宣布將財政赤字率從3.2%減少至2.7%,,并大幅減少政府公共項目和采購開支,,但這些做法仍然沒能讓比索止跌。有分析認為,,貨幣持續(xù)貶值的同時也刺激了資本從有關國家加速退出,,并使得當?shù)仄髽I(yè)和居民拋售本幣轉移資產(chǎn),進一步抑制了經(jīng)濟恢復的能力,,形成惡性循環(huán),。
對美國經(jīng)濟政策帶來的負面外溢效應,IMF看得很清楚,。7月初,,IMF在公布的與美國第四條款磋商報告中指出,在當前經(jīng)濟周期階段,,美國經(jīng)濟政策可能加大美國和海外金融市場波動,,“一些宏觀經(jīng)濟基本面較弱的新興市場將面臨國際資本流動逆轉風險”。不過,,美國對此無動于衷,,依然我行我素。因此,,對新興市場國家而言,,提升自身的抗風險能力是唯一出路。正如前文所言,,能夠汲取教訓,,善莫大焉。(本文來源:經(jīng)濟日報 作者:連?。?/p>