進入7月份，各國上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布,。其中,，一個突出特點是,，美國上半年實施的財政政策、貨幣政策乃至貿(mào)易政策,，給主要新興市場國家?guī)砹司薮筘撁嬗绊憽＿@也正如不久前國際貨幣基金組織（IMF）警告所言,，美國的財政刺激政策以及利率水平快速上升，“將會加大全球金融市場波動”,。

2017年年底以來,，美國減稅和增加政府支出的財政刺激政策雖然在短期內(nèi)提高了美國經(jīng)濟產(chǎn)出,，但同時也增加了美國通脹意外上升風險。美聯(lián)儲在3月份和6月份的兩次加息,，推動美國利率水平上升,，短期內(nèi)也拉升了美元指數(shù)，致使全球金融市場特別是新興市場出現(xiàn)巨大波動,。

比如,，印尼本幣就受到較大沖擊。今年上半年,，印尼盾對美元匯率下跌了6.32%,，成為跌幅最大的新興市場貨幣之一。造成這個結(jié)果的主要原因就是美元走強,。不過,，由于目前印尼外匯儲備水平較高，是2008年外匯儲備的2倍以上,，同時經(jīng)濟基本面依舊強勁，因此短期內(nèi)尚有抗沖擊的能力,。這無疑也是汲取當年亞洲金融危機和國際金融危機教訓的成果,。

同樣受到?jīng)_擊的還有土耳其里拉。今年以來,，土耳其央行為穩(wěn)定匯率持續(xù)加息,，該國基準回購利率目前已高達17.75%。同時,，由于土耳其外債占比較高,，今年一季度外債總額達4667億美元，占GDP比重達52.9%,。因此,，一旦美國利率水平繼續(xù)上升，將對土耳其債務償付能力提出新的考驗,。

相比之下,，南美國家受到美元沖擊影響則更為嚴重。比如巴西,，該國貨幣雷亞爾今年以來對美元貶值近20%,，跌至2年多來的最低水平。阿根廷比索今年以來的貶值幅度更是達到了50%,。據(jù)報道,，受美元加息影響，阿根廷央行自5月份以來將基準利率迅速調(diào)高至40%,，政府宣布將財政赤字率從3.2%減少至2.7%,，并大幅減少政府公共項目和采購開支,，但這些做法仍然沒能讓比索止跌。有分析認為,，貨幣持續(xù)貶值的同時也刺激了資本從有關國家加速退出,，并使得當?shù)仄髽I(yè)和居民拋售本幣轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，進一步抑制了經(jīng)濟恢復的能力,，形成惡性循環(huán),。

對美國經(jīng)濟政策帶來的負面外溢效應，IMF看得很清楚,。7月初,，IMF在公布的與美國第四條款磋商報告中指出，在當前經(jīng)濟周期階段,，美國經(jīng)濟政策可能加大美國和海外金融市場波動,，“一些宏觀經(jīng)濟基本面較弱的新興市場將面臨國際資本流動逆轉(zhuǎn)風險”。不過,，美國對此無動于衷,，依然我行我素。因此,，對新興市場國家而言,，提升自身的抗風險能力是唯一出路。正如前文所言,，能夠汲取教訓,，善莫大焉。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：連?。?/p>