進(jìn)入7月份,，各國上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布,。其中,，一個突出特點是,，美國上半年實施的財政政策、貨幣政策乃至貿(mào)易政策,，給主要新興市場國家?guī)砹司薮筘?fù)面影響,。這也正如不久前國際貨幣基金組織（IMF）警告所言，美國的財政刺激政策以及利率水平快速上升,，“將會加大全球金融市場波動”,。

2017年年底以來，美國減稅和增加政府支出的財政刺激政策雖然在短期內(nèi)提高了美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出,，但同時也增加了美國通脹意外上升風(fēng)險,。美聯(lián)儲在3月份和6月份的兩次加息,，推動美國利率水平上升，短期內(nèi)也拉升了美元指數(shù),，致使全球金融市場特別是新興市場出現(xiàn)巨大波動,。

比如，印尼本幣就受到較大沖擊,。今年上半年,，印尼盾對美元匯率下跌了6.32%，成為跌幅最大的新興市場貨幣之一,。造成這個結(jié)果的主要原因就是美元走強(qiáng),。不過，由于目前印尼外匯儲備水平較高,，是2008年外匯儲備的2倍以上,，同時經(jīng)濟(jì)基本面依舊強(qiáng)勁，因此短期內(nèi)尚有抗沖擊的能力,。這無疑也是汲取當(dāng)年亞洲金融危機(jī)和國際金融危機(jī)教訓(xùn)的成果,。

同樣受到?jīng)_擊的還有土耳其里拉。今年以來,，土耳其央行為穩(wěn)定匯率持續(xù)加息,，該國基準(zhǔn)回購利率目前已高達(dá)17.75%。同時,，由于土耳其外債占比較高,，今年一季度外債總額達(dá)4667億美元，占GDP比重達(dá)52.9%,。因此,，一旦美國利率水平繼續(xù)上升，將對土耳其債務(wù)償付能力提出新的考驗,。

相比之下，南美國家受到美元沖擊影響則更為嚴(yán)重,。比如巴西,，該國貨幣雷亞爾今年以來對美元貶值近20%，跌至2年多來的最低水平,。阿根廷比索今年以來的貶值幅度更是達(dá)到了50%,。據(jù)報道，受美元加息影響,，阿根廷央行自5月份以來將基準(zhǔn)利率迅速調(diào)高至40%,，政府宣布將財政赤字率從3.2%減少至2.7%，并大幅減少政府公共項目和采購開支,，但這些做法仍然沒能讓比索止跌,。有分析認(rèn)為,，貨幣持續(xù)貶值的同時也刺激了資本從有關(guān)國家加速退出，并使得當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和居民拋售本幣轉(zhuǎn)移資產(chǎn),，進(jìn)一步抑制了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的能力,，形成惡性循環(huán)。

對美國經(jīng)濟(jì)政策帶來的負(fù)面外溢效應(yīng),，IMF看得很清楚,。7月初，IMF在公布的與美國第四條款磋商報告中指出,，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期階段,，美國經(jīng)濟(jì)政策可能加大美國和海外金融市場波動，“一些宏觀經(jīng)濟(jì)基本面較弱的新興市場將面臨國際資本流動逆轉(zhuǎn)風(fēng)險”,。不過,，美國對此無動于衷，依然我行我素,。因此,，對新興市場國家而言，提升自身的抗風(fēng)險能力是唯一出路,。正如前文所言,，能夠汲取教訓(xùn)，善莫大焉,。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：連?。?/p>