當?shù)貢r間12日9時36分,，由于標準普爾500指數(shù)跌幅達到7.02%，觸發(fā)市場熔斷停盤15分鐘,。這是自本周一以來第二次熔斷機制被觸發(fā),，也是美股史上第三次。

截至當?shù)貢r間12日收盤,。美國三大股指收盤下跌近10%,，至此美國三大股指全部跌入熊市區(qū)間。

原本投資者希望世界經(jīng)濟在2020年走上“V型”反轉(zhuǎn)軌跡,，但隨著新型冠狀病毒疫情全球范圍內(nèi)的進一步擴散，以及沙特阿拉伯與俄羅斯在原油產(chǎn)量上的分歧等一系列事件爆發(fā),，市場對全球經(jīng)濟走向衰退的憂慮陷入“反饋循環(huán)”,。

截止目前，美國股市,、泰國股市,、菲律賓股市、韓國股市,、巴基斯坦股市,、印尼股市,、巴西股市，加拿大股市8個國家股市發(fā)生熔斷,。

在全球市場大幅下跌 的背景下,，中國股市與經(jīng)濟表現(xiàn)如何成為了市場人士關(guān)注的焦點。

新冠肺炎疫情發(fā)酵之后，中國出臺了一系列涉及經(jīng)濟,、社會,、金融等領(lǐng)域的措施，為疫情防控提供主要保障,。

我們認為,，中國經(jīng)濟金融的韌性扎根于有效的政策組合、穩(wěn)健的金融體系和勃發(fā)的新興產(chǎn)業(yè),， 不僅守住了短期的防風險底線,，更有望開拓長遠的發(fā)展空間。由此前瞻,，在全球經(jīng)濟下行壓力下,，中國韌性料將得到進一步夯實，逐步成為全球經(jīng)濟發(fā)展和金融信心的關(guān)鍵來源,。

01

韌性之一：

政策“組合拳”鞏固發(fā)展長勢

1

不同于其他“黑天鵝”風險,，全球性疫情引致了社會、經(jīng)濟,、國際關(guān)系等領(lǐng)域的廣泛沖擊,，對一國治理水平、機制功效,、政策協(xié)同形成了全方位“壓力測試”,。新冠肺炎疫情發(fā)酵之后，中國出臺了一系列涉及經(jīng)濟,、社會,、金融等領(lǐng)域的措施，為疫情防控提供主要保障,。國家及時出臺了有序復工及其他配套政策,，并積極協(xié)調(diào)資源快速建設(shè)專科醫(yī)院,，從根源上抑制疫情傳播和蔓延,；財政部門積極減稅降費，并有針對性地對患者和醫(yī)務人員提供補助和補貼；央行提供了充裕的流動性支持,，并通過多種途徑引導貨幣政策更加注重靈活適度,；金融監(jiān)管部門對受疫情影響較大的行業(yè)和中小微企業(yè)提供定向信貸支持，對受災地區(qū)股權(quán)質(zhì)押,、融資融券作出特殊安排等,。得益于上述政策“組合拳”，防疫,、復工兩大任務得到平衡兼顧,。 一方面，3月9日世界衛(wèi)生組織指出,，雖然當前全球仍處于本次疫情的上升周期,，但是“疫情正在中國走向結(jié)束”；另一方面,，據(jù)我們測算,，2月10日至今，全國平均復工進度持續(xù)加快,，前期進度滯后的浙江,、福建等地改善明顯，國內(nèi)經(jīng)濟循環(huán)正在提速回歸常態(tài),。基于此,，我們認為，本次疫情的短期沖擊雖然不容輕視,，但不會改變中國經(jīng)濟的長期增長中樞,。 從二季度開始，中國經(jīng)濟增速將逐季實現(xiàn)修復,、反彈和企穩(wěn),，全年增速預計在5.6%左右。在IMF,、OECD紛紛下調(diào)全球增長預期的背景下,，中國經(jīng)濟增長的長期韌性相對凸顯。