放置于全球市場的坐標系中，中國金融體系當前所呈現(xiàn)的穩(wěn)定性特征，還將為經濟的長遠發(fā)展發(fā)揮多重積極效應,。一是信心效應,。 2月3日開市之后，中國金融市場雖然遭遇短期下挫,，但是其后迅速回歸長期穩(wěn)態(tài),。近期，隨著疫情向全球蔓延,，國際市場急劇震蕩,，而中國市場則保持相對韌性。今年年初至3月10日,，中國市場的累計收益率位居全球主要市場前列,。這表明，在全球抗疫的下半場,，國內外投資者對中國經濟的長期信心依然穩(wěn)固,。二是引領效應 。從投資者結構來看,，今年年初至今,，中國公募基金規(guī)模呈現(xiàn)強勁增長，延續(xù)了去年的發(fā)展趨勢,，表明機構投資者對中國市場的主導作用繼續(xù)強化,。由此,，產業(yè)的基本面潛力與機構投資者的專業(yè)理性相輔相成，有望高效發(fā)揮金融體系的調節(jié)功能,，引導更多資源流向高效率行業(yè),。三是渠道效應。 以本次疫情為契機,，中國利率水平加速下行,，預計將進一步擠壓息差。受此驅動,，中國金融體系料將加快降低對間接融資息差收入的依賴,，更加主動地布局多元化經營、豐富直接融資體系,，從而更加適應新興產業(yè)的多樣化融資需求,。這將與漸行漸近的創(chuàng)業(yè)板注冊制改革試點形成合力，進一步疏通中國新興產業(yè)的融資渠道,。

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韌性之三：

新興產業(yè)增強復蘇底氣

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本次疫情以及接踵而至的油價博弈等“黑天鵝群”,，表明慢增長、多博弈,、高風險已經構成當前全球經濟的長期困局,。著眼長遠，突破這一困局的核心鑰匙在于新一輪科技革命及其衍生的“三新經濟”（以新產業(yè),、新業(yè)態(tài),、新商業(yè)模式為代表）。 當前,，中國科技創(chuàng)新呈現(xiàn)“量效雙升”趨勢 ,。在數(shù)量層面，據(jù)WIPO（世界知識產權組織）測算,，2019年,，在全球前100大科創(chuàng)集群中，中國擁有18個,，數(shù)量僅次于美國,，并且中國科創(chuàng)集群的科技產出增速大幅領先于全球其他國家。而據(jù)CB Insights統(tǒng)計,，2019年,，中國新經濟頭部企業(yè)的數(shù)量位居全球第二，超過日,、韓,、德、法,、英,、印的總和,。在效率層面，2019年中國科技研發(fā)的產出已經比肩德國,、美國等傳統(tǒng)強國,，同時創(chuàng)新質量指數(shù)較高收入國家均值超出逾40%，但是所需的研發(fā)投入?yún)s相對更小,，因而,，中國科創(chuàng)正在以“產出/投入”效率的優(yōu)勢展現(xiàn)出彎道超車的趨勢。