數(shù)字貨幣的加密功能并不是因為他們的交易過程是保密的,，事實上由于分布式網(wǎng)絡的特性,，他們的交易比任何一種貨幣都要公開。這種保密是基于匿名（只要你不把個人信息與數(shù)字錢包聯(lián)系起來）存在的,，這意味著追蹤數(shù)字貨幣的流通雖然很難，但仍然是可行的,。

一些服務正致力于彌補這個“漏洞”，比如Easycoin的服務內(nèi)容就是把比特幣通過大量的微交易后再返回到你手里,，從而使追查其流通狀況變得更難。

圖7 致力于增強數(shù)字貨幣交易加密的Easycoin

來源：Balduzzi M.,Ciancaglini V (2015)

數(shù)字貨幣正給這個世界帶來改變,，其中很多是正面的，在一定程度上它們對政府構成了牽制,，給了民眾另一個選擇，但這并不意味著它們不需要被監(jiān)管,。

其中一個核心的理由是：匿名、不可追蹤,、不被監(jiān)管的數(shù)字貨幣會讓技術犯罪形成一個閉環(huán)，洗錢和恐怖主義大行其道,，并消失于無法解開的比特字節(jié)中,，而其影響卻在傷害著這個世界上的每一個人,。

如果勒索的每一分錢都會被追蹤,，發(fā)起WannaCry勒索病毒的人是否還有足夠的動力和勇氣對全世界展開攻擊,？

7、數(shù)字貨幣是貨幣,？資產(chǎn),？還是別的,？

在我們真正開始行動之前,，有一個問題要解決。

那就是比特幣們究竟是什么,？

貨幣,？金融資產(chǎn)？別的,？或者什么都不是,。這個問題的答案將會決定我們采取怎樣的行動。

貨幣是一種所有者與市場關于交換權的契約,。通俗一點貨幣需要具備四種功能：交易媒介,、記賬單位,、存儲價值和延期支付標準,。

比特幣等數(shù)字貨幣目前已經(jīng)起到了部分交易媒介的作用；在記賬單位方面做得并不好,，在其交易場景中他們更多只是用來支付而非定價,，即使在大多數(shù)非法交易中也是如此；存儲價值方面,，并不能以數(shù)字貨幣對其他貨幣一段時間的漲跌做出結論,，暴漲之后的另一種可能是暴跌，尤其是在存在價格操縱的情況下,；最后一個功能就是延期支付,，從目前來看還沒有主要的債務合約以數(shù)字貨幣作為償還方式，或者以數(shù)字貨幣為基準的債務被發(fā)行,，另一個更簡單的判斷方式就是我們在談論數(shù)字貨幣時沒有提到過通脹,，提到的只是該數(shù)字貨幣對于其他貨幣的漲跌。

所以數(shù)字貨幣還不是貨幣，至少目前還不是,，甚至連接近貨幣都算不上,。若要大膽暢想，以目前構架的數(shù)字貨幣作為全球貨幣體系的基礎,，它只會通向一個災難性的結局：全球通縮和大蕭條,。

那么數(shù)字貨幣是金融資產(chǎn)嗎？答案也是模糊的,。金融資產(chǎn)是一種無形資產(chǎn),，其價值是通過合約的方式來確定的。比如股票是以合約確定公司所有權憑證,，該所有權確保股權所有者能分享公司未來的收益,；債券則是你有權利到期收回本息

數(shù)字貨幣看起來也不是金融資產(chǎn)，但人們已經(jīng)開始將其ICO(Initial coin offering),類似IPO,。

那么數(shù)字貨幣到底是什么,？它可能是一個“新物種”，但其影響已經(jīng)大到我們無法忽視和不采取行動,。

8.監(jiān)管者應該做什么,？

對于監(jiān)管，這是一個非常難的局面,，因為監(jiān)管者無法對其套用既定的監(jiān)管原則,，但這并非不能解決，人類也不是第一次面對這樣的局面,。

首先,，監(jiān)管者應根據(jù)數(shù)字貨幣的特性制定監(jiān)管原則。由于數(shù)字貨幣已經(jīng)跨越國界,，全球協(xié)作是必須的,，G20應對此有所作為。

第二,，可追蹤和增強透明度是監(jiān)管的方向,。但這并不意味著數(shù)字貨幣需要放棄既有的主要特點，比如他們的基礎挖掘方式等,。

第三,，因為數(shù)字貨幣已經(jīng)被作為交易媒介使用，即使還不是真正意義上的貨幣,，由于黑暗網(wǎng)絡,、犯罪和恐怖主義藉之的猖獗趨勢，反洗錢規(guī)則須將數(shù)字貨幣納入其中,。

第四,，如果我們假設數(shù)字貨幣是金融資產(chǎn),，那么適用于金融資產(chǎn)的那些基本監(jiān)管規(guī)則例如信息披露、投資者保護等等都應是ICO等行為的基本要求,。

第五,，具體就中國的數(shù)字貨幣交易平臺而言，繞過外匯管制,、洗錢風險和恐怖主義威脅揮之不去,，加之破壞平衡性的“礦機”使得掌握先進礦機和大量比特幣的莊家已經(jīng)形成市場操縱的能力，交易平臺只剩下一個通往黑暗的洞口,，已經(jīng)失去了存在的合理性,。

圖8. 比特幣集中在幾個“礦池”

最后，政府應從中汲取教訓,，但不能矯枉過正,。數(shù)字貨幣興起的原因一定程度上與公眾對于各國濫發(fā)貨幣現(xiàn)象的擔憂相關。央行和政府應該正視這個問題并采取舉措恢復公眾信心,，但在這個過程中不能矯枉過正,。數(shù)字貨幣有自身的特點，但從目前來看,，并無替代法定貨幣的基礎,，數(shù)字貨幣像是真實貨幣的鏡子，它折射出根本性的問題,，卻帶來了更多的問題,，然而終究不是解決方案。

(作者分別是本報副總編輯和第一財經(jīng)研究院副院長)