京東,、天貓等第三方電商平臺(tái)的崛起改變了人們的消費(fèi)習(xí)慣,，各大品牌方為擴(kuò)大影響紛紛搶占線(xiàn)上市場(chǎng)，這讓廣州若羽臣科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“若羽臣”)一樣的電商代運(yùn)營(yíng)企業(yè)獲得了巨大的發(fā)展機(jī)遇,。而這些企業(yè)在實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)扭虧后,，開(kāi)始把目標(biāo)轉(zhuǎn)向了資本市場(chǎng)。

2015年12月,，成立四年的若羽臣在新三板市場(chǎng)掛牌,，盡管今年年初通過(guò)完成定增募集了8000萬(wàn)元資金，但若羽臣似乎并不滿(mǎn)足,。近期,，若羽臣在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露招股書(shū)，正式向A股市場(chǎng)發(fā)起進(jìn)攻,。

業(yè)績(jī)扭虧僅三年品牌商返利超凈利潤(rùn)

公開(kāi)資料顯示,，若羽臣是一家以天貓品牌官方旗艦店為核心運(yùn)營(yíng)渠道，并通過(guò)京東,、唯品會(huì)等為品牌方提供電子商務(wù)綜合服務(wù)的公司，經(jīng)營(yíng)模式主要包括線(xiàn)上代運(yùn)營(yíng)、渠道分銷(xiāo),、品牌策劃,。不過(guò)，線(xiàn)上代運(yùn)營(yíng)和渠道分銷(xiāo)是若羽臣銷(xiāo)售收入的主要來(lái)源,，2014年至2017年1-3月占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為100.00%,、100.00%、98.15%和91.92%,。據(jù)招股書(shū)披露,，若羽臣本次A股IPO擬登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)2777.80萬(wàn)股,，計(jì)劃募集資金4.04億元,，其中0.8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，2.36億元用于代理品牌營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)一體化建設(shè)項(xiàng)目,，0.88億元用于電商運(yùn)營(yíng)配套服務(wù)中心建設(shè)等項(xiàng)目,。

不過(guò)，若羽臣IPO步伐似乎有些“著急”,。公開(kāi)資料顯示,，若羽臣成立于2011年5月，2014年以前公司一直處于虧損狀態(tài),，2013年的虧損金額為283.38萬(wàn)元,。2014-2016年及2017年1-3月的凈利潤(rùn)分別為345.20萬(wàn)元、521.31萬(wàn)元,、3503.43萬(wàn)元和902.91萬(wàn)元,。值得一提的是，若羽臣上述報(bào)告期內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.12億元,、1.87億元,、3.78億元和1.12億元。

不過(guò),，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到,，2014-2016年及2017年一季度，若羽臣獲得品牌商返利金額分別為1172.25萬(wàn)元,、2596.90萬(wàn)元,、4929.87萬(wàn)元、978.39萬(wàn)元,，超過(guò)同期凈利潤(rùn),。也就是說(shuō)，若扣除返利,，若羽臣報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)仍為負(fù)數(shù),。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流三年為負(fù)近三年資金缺口1.9億元

招股書(shū)顯示,，2014-2016年，若羽臣經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額分別為-1936.68萬(wàn)元,、-4978.79萬(wàn)元,、-2810.28萬(wàn)元，主要原因?yàn)榇嬖诓少?gòu)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)收入規(guī)模不斷擴(kuò)大,。

事實(shí)上,，為了緩解資金壓力，若羽臣除了計(jì)劃將本次IPO募資中的8000萬(wàn)用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”外,，該公司在年初還在新三板市場(chǎng)進(jìn)行過(guò)一次定增,，實(shí)際募資凈額為8000萬(wàn)元。