世紀恒通營收高增長背后藏假象

招股書顯示,，2014年-2017年上半年,，世紀恒通分別實現(xiàn)營業(yè)收入約為2.05億元,、2.52億元,、5.24億元和2.59億元，其中電子優(yōu)惠券業(yè)務,、積分兌換業(yè)務和車友助理業(yè)務是公司目前主要的收入和盈利來源,。同期實現(xiàn)扣非凈利潤分別約為2196.22萬元,、1670.91萬元,、3416.02萬元和2016.54萬元。

翻閱世紀恒通招股說明書,，和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn),，報告期內，世紀恒通營收高增長的背后存在假象,，主營業(yè)務毛利率極低,。雖然公司主要客戶均為中國移動旗下子分公司，但第一大客戶卻極不穩(wěn)定,。此外,，世紀恒通本次募資業(yè)務用戶數(shù)及營收額均持續(xù)萎縮，募資項目合理性存疑......

緊抱中國移動“大腿” 子公司輪轉充當?shù)谝淮罂蛻?/p>

公開資料顯示,，世紀恒通的主導產品包括手機報,、音樂等傳統(tǒng)電信增值業(yè)務，以及電子優(yōu)惠券,、積分兌換,、 車友助理等新型電信增值業(yè)務。報告期內公司直接來自三大電信運營商收入合計占主營業(yè)務收入比例在 96%以上,，尤其中國移動占大多數(shù),。

其中,，公司與中國移動的交易規(guī)模較大，從中國移動取得營業(yè)收入分別為1.76億元,、2.19億元,、4.84億元與2.41億元，占公司總營業(yè)收入的比例為 85.98%,、86.86%,、92.40%與 92.89%。有投行人士指出,，一旦中國移動進行戰(zhàn)略或業(yè)務上的重大調整,，帶給世紀恒通的或將是致命影響。

但值得注意的是,，世紀恒通與中國移動以及中國移動旗下的咪咕音樂等前客戶之間的重大銷售合同約定期限均為1-2年,，協(xié)議期較短，未來的合作存在不確定性,。對此發(fā)審委也在反饋意見中指出,，要求說明主要約定合作期限為1年或2年的原因，報告期合作客戶終止協(xié)議的情形及原因,。

　　中國移動子分公司輪流充當?shù)谝淮罂蛻?/p>