現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊 嘗試做空焦炭遠(yuǎn)月合約

　　8月底,，焦炭?jī)r(jià)格大幅拉高之后,，連續(xù)調(diào)整五天,。9月5日，焦炭觸底反彈,，再次沖高,，測(cè)試前期高點(diǎn),。不過(guò),，由于目前焦炭期貨升水過(guò)大，需求將比預(yù)期要差,，技術(shù)面上升形態(tài)已經(jīng)遭到破壞,。未來(lái)一段時(shí)間，焦炭的價(jià)格有望繼續(xù)調(diào)整,，可逢高做空,。

　　焦炭期貨大幅升水 上漲壓力巨大

　　目前焦炭期貨1801合約價(jià)格升水二級(jí)冶金焦現(xiàn)貨價(jià)格超過(guò)期貨價(jià)格的20%。如此巨大的基差,，期貨繼續(xù)上漲難度極大,。雖然現(xiàn)貨也出現(xiàn)多輪漲價(jià)，但即使現(xiàn)貨繼續(xù)漲價(jià),，相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間,，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格(不含稅價(jià))也很難達(dá)到當(dāng)前期貨的價(jià)格。

　　目前主力合約焦炭期貨價(jià)格升水現(xiàn)貨(不含稅)價(jià)格接近20%,，處于歷史紀(jì)錄高位,。一般當(dāng)期貨升水達(dá)到20%左右，行情進(jìn)入調(diào)整的概率就極大了,。因此，未來(lái)一段時(shí)間,，也許焦炭期貨價(jià)格還有短暫上沖的可能,，但整體調(diào)整壓力比較大，極有可能出現(xiàn)一輪期貨向現(xiàn)貨回歸的行情,。

　　圖為焦炭期貨升貼水變化

　　環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鋼廠影響大于焦化廠

　　錯(cuò)峰取暖季環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鋼廠影響大于焦化,，原料端或?qū)⒊袎?，鋼材價(jià)格將得到支撐。今年中央加大環(huán)保督察力度,，對(duì)整個(gè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈都產(chǎn)生影響,。不過(guò)，由于前期焦化的開(kāi)工率本來(lái)就不高,，高爐開(kāi)工率達(dá)到歷史高位附近,。環(huán)保督察主要影響的是下游的鋼廠，對(duì)焦化廠的影響相對(duì)偏低,。這給當(dāng)期的焦炭?jī)r(jià)格造成一定的壓力,。

　　從政策執(zhí)行的角度來(lái)看，環(huán)保督察對(duì)鋼廠影響更大,。例如,，近日，唐山市政府召開(kāi)全市大氣污染防治工作調(diào)度會(huì),。相關(guān)文件顯示(初步原則性方案),，唐山采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計(jì)算,，采用企業(yè)實(shí)際用電量核實(shí),。對(duì)排放不達(dá)標(biāo)的責(zé)令停產(chǎn)，全市焦化企業(yè)限產(chǎn)達(dá)30%左右,。顯然,，北方地區(qū)大氣污染防治工作對(duì)鋼廠的影響更大。