偷聽(tīng)電話買虧股票 還收證監(jiān)會(huì)50萬(wàn)罰單：內(nèi)幕交易

原標(biāo)題：女子偷聽(tīng)老公電話,，提前買入600萬(wàn)股票,，結(jié)果卻倒虧227萬(wàn)

近日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)對(duì)外公布了一起內(nèi)幕交易案例,。家住杭州的王永琴,，偷聽(tīng)到老公王某鋒在電話中與別人討論上市公司巨龍管業(yè)（現(xiàn)已更名艾格拉斯股份有限公司）將收購(gòu)自家公司的事,，感到有利可圖,，便用兩個(gè)股票賬戶買入合計(jì)價(jià)值600萬(wàn)元的巨龍管業(yè)股票。

尷尬的是,，王永琴買入的股票一路下跌,，在內(nèi)幕交易期間虧了227萬(wàn)，而她也在近日收到了證監(jiān)會(huì)50萬(wàn)元的罰單,。

王永琴,，女，1979年12月出生,，家住浙江省杭州市余杭區(qū),。

2016年11月7日，巨龍管業(yè)主要負(fù)責(zé)本次收購(gòu)項(xiàng)目的副董事長(zhǎng)王某義,、董事劉某玉與財(cái)務(wù)顧問(wèn)華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱華泰聯(lián)合證券）有關(guān)人員召開(kāi)中介協(xié)調(diào)會(huì),，討論并確定準(zhǔn)備第二次重組上會(huì)的修改方案。

當(dāng)天，相關(guān)修改方案也告知杭州搜影法定代表人王某鋒和北京拇指玩總經(jīng)理李某等,，王某鋒同意中介進(jìn)場(chǎng)調(diào)查開(kāi)展工作,，以免耽誤重組進(jìn)度。

王某鋒是杭州搜影的創(chuàng)始股東和時(shí)任董事長(zhǎng),，是本次重組項(xiàng)目杭州搜影方主要負(fù)責(zé)人,，為內(nèi)幕信息知情人。2016年11月7日,，巨龍管業(yè)將二次上會(huì)修改方案通知了王某鋒,，王某鋒從該日起知悉內(nèi)幕信息。而王永琴是王某鋒的配偶,，兩人共同生活,，關(guān)系密切，且王永琴承認(rèn)：大約2016年11月初至12月底,，幾次在家里聽(tīng)到王某鋒打電話與別人討論杭州搜影并購(gòu)重組的事,，并問(wèn)過(guò)王某鋒并購(gòu)重組的意思，以及巨龍管業(yè)并購(gòu)重組后的前景,，進(jìn)而萌生了買“巨龍管業(yè)”的想法,。

雖然提前得知重大內(nèi)幕交易的消息，但王永琴顯然也知道從事內(nèi)幕交易潛在的風(fēng)險(xiǎn),。2016年12月開(kāi)始,，王永琴分別借用“鄭某敏”和“張某平”的賬戶內(nèi)幕交易“巨龍管業(yè)”。其中,，“鄭某敏”賬戶于1998年2月19日開(kāi)立于財(cái)通證券有限責(zé)任公司杭州慶春路營(yíng)業(yè)部,，而“張某平”的賬戶開(kāi)立于財(cái)通證券杭州文二西路證券營(yíng)業(yè)部，開(kāi)立時(shí)間為2016年11月8日,。

從實(shí)際投資來(lái)看,，王永琴的買入操作真的是“異常精準(zhǔn)”，買入最多的一個(gè)賬戶買了近500萬(wàn),，全都是停牌前兩個(gè)交易日買入的,。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露的信息，張某平使用“鄭某敏”賬戶通過(guò)本人尾號(hào)5424的手機(jī)操作下單,，內(nèi)幕信息敏感期內(nèi),，于2016年12月16日、19日買入“巨龍管業(yè)”共計(jì)232535股,，成交金額共計(jì)4986670.75元,；內(nèi)幕信息公開(kāi)后，于2017年12月19日全部賣出,。

而另一個(gè)被控制的賬戶,，根據(jù)王永琴買入“巨龍管業(yè)”的決策要求,，張某平使用“張某平”賬戶通過(guò)本人尾號(hào)5424的手機(jī)操作下單，內(nèi)幕信息敏感期內(nèi),，于2016年12月13日至15日買入“巨龍管業(yè)”共計(jì)47200股,，成交金額共計(jì)998266元。內(nèi)幕信息公開(kāi)后,，于2017年12月19日賣出31100股,。

故事到這里并沒(méi)有結(jié)束，“大反轉(zhuǎn)”來(lái)了,。

重組公布后的股價(jià)表現(xiàn)并不如人意，隨后股市調(diào)整中,，巨龍管業(yè)也出現(xiàn)大跌,。根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的信息，王永琴指使張某平使用“鄭某敏”賬戶和“張某平”賬戶內(nèi)幕交易“巨龍管業(yè)”合計(jì)虧損2274448.6元,。值得一提的是,，“張某平”賬戶在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)用于買入“巨龍管業(yè)”的資金，主要來(lái)源于“張某平”賬戶對(duì)應(yīng)的同名三方存管銀行賬戶理財(cái)產(chǎn)品贖回,，是張某平根據(jù)王永琴要求對(duì)王某鋒的還款,。

值得注意的是，內(nèi)幕交易終歸是內(nèi)幕交易,，不論從事內(nèi)幕交易的人最終是否獲利,。證監(jiān)會(huì)處罰通知書顯示：內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，“鄭某敏”賬戶,、“張某平”賬戶交易“巨龍管業(yè)”行為明顯異常,，與內(nèi)幕信息高度吻合，且無(wú)合理解釋,，足以認(rèn)定為內(nèi)幕交易行為,。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露信息，王永琴對(duì)內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)交易“巨龍管業(yè)”沒(méi)有提出正當(dāng)理由或合理解釋,。王永琴的行為違反了《證券法》第七十三條,、第七十六條第一款的規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第二百零二條所述內(nèi)幕交易行為,。

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí),、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度,，依據(jù)《證券法》第二百零二條的規(guī)定,，證監(jiān)會(huì)決定：責(zé)令王永琴處理非法持有的股票，對(duì)王永琴處以五十萬(wàn)元的罰款,。

何為內(nèi)幕交易,？

內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員根據(jù)內(nèi)幕消息買賣證券或者幫助他人,，違反了證券市場(chǎng)“公開(kāi)、公平,、公正”的原則,，嚴(yán)重影響證券市場(chǎng)功能的發(fā)揮。同時(shí),，內(nèi)幕交易使證券價(jià)格和指數(shù)的形成過(guò)程失去了時(shí)效性和客觀性,，它使證券價(jià)格和指數(shù)成為少數(shù)人利用內(nèi)幕消息炒作的結(jié)果，而不是投資大眾對(duì)公司業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果,，最終會(huì)使證券市場(chǎng)喪失優(yōu)化資源配置及作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用,。內(nèi)幕交易行為必然會(huì)損害證券市場(chǎng)的秩序，因此,，《證券法》明文規(guī)定禁止這種行為,。

內(nèi)幕交易是一種典型的證券欺詐行為，是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用其掌握的未公開(kāi)的價(jià)格敏感信息進(jìn)行證券買賣活動(dòng),，從而謀取利益或減少損失的欺詐行為,。根據(jù)規(guī)定，知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取內(nèi)幕信息的其他人員,，不得買入或者賣出所持有的該公司的證券,，或者泄露該信息或者建議他人買賣該證券。

五種情況可認(rèn)定為內(nèi)幕交易

中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,，用行為人客觀交易行為與內(nèi)幕信息等客觀證據(jù)之間相互一致性,，來(lái)印證和認(rèn)定行為人主觀上存在利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的故意，凸顯了認(rèn)定的層次性與嚴(yán)謹(jǐn)性“有關(guān)”,、“基本吻合”,、“高度吻合”，這三個(gè)關(guān)鍵詞未來(lái)將成為監(jiān)管部門判斷內(nèi)幕交易是否成立的重要依據(jù),。

根據(jù)最高人民法院日前印發(fā)的《關(guān)于審理證券行政處罰案件證據(jù)若干問(wèn)題的座談會(huì)紀(jì)要》(詳見(jiàn)A3 版),，內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定主要包括基于身份、關(guān)系,、職責(zé),、交易行為等對(duì)當(dāng)事人知悉的認(rèn)定和基于交易行為及知悉的情況對(duì)其“利用”內(nèi)幕信息的認(rèn)定兩個(gè)層次。 此外,，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人29日透露,，最高法院目前正在制定《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等刑事案件的司法解釋》,，證監(jiān)會(huì)也正在修改《關(guān)于內(nèi)幕交易的認(rèn)定指引》,。

據(jù)了解，《紀(jì)要》主要針對(duì)證券行政處罰案件證據(jù)運(yùn)用中存在的突出問(wèn)題進(jìn)行了明確,。主要包括關(guān)于證券行政處罰案件的舉證問(wèn)題,、關(guān)于電子數(shù)據(jù)證據(jù),、關(guān)于專業(yè)意見(jiàn)的采納問(wèn)題、關(guān)于上市公司信息披露違法責(zé)任人的證明問(wèn)題以及關(guān)于內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定問(wèn)題等五個(gè)方面,。

證券行政案件證據(jù)規(guī)則的重點(diǎn)和難點(diǎn)是舉證責(zé)任的分配問(wèn)題,。《紀(jì)要》在確定舉證責(zé)任分配規(guī)則時(shí),，既考慮到證券違法行為的特殊性,，不宜采取由監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)全部違法事實(shí)舉證責(zé)任的分配方式，在堅(jiān)持被告負(fù)舉證責(zé)任的基本原則下,，將部分事實(shí)的舉證責(zé)任進(jìn)行適當(dāng)分配和轉(zhuǎn)移,；同時(shí)考慮到證券違法行為的多樣性，不同類型違法行為的舉證責(zé)任在監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行政相對(duì)人之間的分配不宜采取同一模式,，而是采取類型化的舉證責(zé)任分配方式,。

因此，《紀(jì)要》關(guān)于舉證責(zé)任的規(guī)定,，采取概括和列舉相結(jié)合的方式，即一般性規(guī)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)主要事實(shí)的舉證責(zé)任,，在認(rèn)定具體違法行為的規(guī)定中,，適當(dāng)向原告、第三人分配和轉(zhuǎn)移部分事實(shí)的舉證責(zé)任,。

內(nèi)幕交易近幾年來(lái)一直是監(jiān)管部門重點(diǎn)打擊的行為,，此次發(fā)布的《紀(jì)要》也對(duì)內(nèi)幕交易的認(rèn)定予以明確?！都o(jì)要》根據(jù)內(nèi)幕交易主體的不同,，亦即交易主體對(duì)內(nèi)幕信息的知悉程度、知悉途徑不同,，對(duì)其主觀方面“知悉,、利用”的認(rèn)定做出不同程度的規(guī)定。

《紀(jì)要》認(rèn)為,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供的證據(jù)能夠證明以下情形之一,，且被處罰人不能作出合理說(shuō)明或者提供證據(jù)排除其存在利用內(nèi)幕信息從事相關(guān)證券交易活動(dòng)的，人民法院可以確認(rèn)被訴處罰決定認(rèn)定的內(nèi)幕交易行為成立：(一)證券法第七十四條規(guī)定的證券交易內(nèi)幕信息知情人,，進(jìn)行了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動(dòng),；(二)證券法第七十四條規(guī)定的內(nèi)幕信息知情人的配偶、父母,、子女以及其他有密切關(guān)系的人,，其證券交易活動(dòng)與該內(nèi)幕信息基本吻合；(三)因履行工作職責(zé)知悉上述內(nèi)幕信息并進(jìn)行了與該信息有關(guān)的證券交易活動(dòng),；(四)非法獲取內(nèi)幕信息,，并進(jìn)行了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動(dòng),；(五)內(nèi)幕信息公開(kāi)前與內(nèi)幕信息知情人或知曉該內(nèi)幕信息的人聯(lián)絡(luò)、接觸,，其證券交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息高度吻合,。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，用行為人客觀交易行為與內(nèi)幕信息等客觀證據(jù)之間相互一致性,，來(lái)印證和認(rèn)定行為人主觀上存在利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的故意,，凸顯了認(rèn)定的層次性與嚴(yán)謹(jǐn)性?？陀^交易行為與內(nèi)幕信息的相互一致性是指條文中所敘述的“交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息有關(guān),、基本吻合、高度吻合”,。例如：開(kāi)戶,、銷戶或者指定交易、撤銷指定交易的時(shí)間與該內(nèi)幕信息形成和公開(kāi)時(shí)間基本一致,；買入或者賣出證券行為,，或者集中持有證券行為與該證券公司信息反映的基本面明顯背離，但與內(nèi)幕信息相吻合等,。

此外,，上述負(fù)責(zé)人還表示，《紀(jì)要》的發(fā)布對(duì)規(guī)范了證監(jiān)會(huì)的執(zhí)法行為,，證監(jiān)會(huì)將發(fā)布《通知》要求相關(guān)部門落實(shí)《紀(jì)要》的要求,。