【文/觀察者網(wǎng)專欄作者韓會(huì)師】

筆者在前期微信文章《美元不觸底,，人民幣莫回頭》中曾談到,，“無(wú)論是6.75、6.70還是6.65,，都不應(yīng)成為人民幣升值的上限”,。果然，8月10日人民幣對(duì)美元觸及了年內(nèi)新高6.6485,。

但人民幣這波強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)頗不尋常,。8月3日開(kāi)始美元指數(shù)就從92.6790的年內(nèi)低位反彈，8月9日最高一度逼近94,。盡管美元反彈,，但人民幣對(duì)美元雙邊匯率卻繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，從8月3日的6.72附近最高攀升至6.6485,。

美元指數(shù)K線指數(shù)

不顧美元反彈,，人民幣對(duì)美元繼續(xù)升值。圖為美元/人民幣在岸走勢(shì)

美元下挫時(shí),，在“參考一籃子貨幣”定價(jià)規(guī)則下,，人民幣對(duì)美元升值很好理解，但為何美元反彈后人民幣仍能維持強(qiáng)勢(shì)呢,？

多位朋友詢問(wèn)筆者,，這是否是央行看不見(jiàn)的手在背后推動(dòng)？畢竟這段時(shí)間恰逢2015年那場(chǎng)堪稱舉世震驚的“8.11匯改”兩周年之際,，那次人民幣的“驚天一貶”幾乎擊潰了市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心,，在這一“敏感”時(shí)刻，人民幣走強(qiáng)可能有助于人們盡快忘掉兩年前的傷痛,。

上述想法不無(wú)道理,，但筆者感覺(jué)這種可能性不大，因?yàn)樗坪鯖](méi)有必要,。人民幣今年從6.96附近一路攀升,，已經(jīng)基本逆轉(zhuǎn)了2014-2016年的貶值大趨勢(shì)，結(jié)售匯逆差也保持收窄態(tài)勢(shì)，外匯儲(chǔ)備快速萎縮壓力完全消失,，這時(shí)央行繼續(xù)拋售外儲(chǔ),，拼命拉升人民幣完全似乎有些多此一舉。

反過(guò)來(lái),，如果借著美元反彈的時(shí)機(jī),，人民幣能夠順勢(shì)貶值，這對(duì)于人民幣雙向波動(dòng)格局的形成是很有幫助的,。此外,，目前市場(chǎng)對(duì)美元的中長(zhǎng)期看空氛圍比較濃厚，即使人民幣對(duì)美元有所貶值,，誘發(fā)新一波貶值預(yù)期高潮的概率也是較小的,。

所以，央行對(duì)于近期人民幣的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)應(yīng)該是沒(méi)有插手動(dòng)力的,，這更可能是一種市場(chǎng)自發(fā)的行為,。而這種情況一般發(fā)生在銀行代客結(jié)售匯出現(xiàn)順差的時(shí)候。

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