此外,，正業(yè)實(shí)業(yè)還獲得東莞信托的支持,。11月13日，正業(yè)實(shí)業(yè)將其持有的本公司股份2290萬(wàn)股（占公司總股本的11.68%）質(zhì)押給東莞信托有限公司,，用于融資償還債務(wù),，此筆股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)沒有設(shè)置預(yù)警線及平倉(cāng)線。至此,，正業(yè)實(shí)業(yè)累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)87,464,416股,，占其持有本公司股份總數(shù)的99.26%。

11月21日晚,，正業(yè)科技拋出高送轉(zhuǎn)預(yù)案：每10股送9.5股并派發(fā)4.2元現(xiàn)金股利,?？毓晒蓶|承諾，自預(yù)案發(fā)布之日起6個(gè)月內(nèi),，不減持公司股票,。

在A股市場(chǎng)，高送轉(zhuǎn)方案被視為利好,，往往能刺激股價(jià),。正業(yè)科技的方案也受到市場(chǎng)追捧，其股價(jià)11月22日漲停,。

然而,，深交所對(duì)此保持嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，極為警惕,。11月22日,，正業(yè)科技就收到深交所發(fā)來(lái)的問(wèn)詢函，且所提問(wèn)題均頗為尖銳：要求公司說(shuō)明推出高送轉(zhuǎn)方案是否存在配合股東減持,、炒作股價(jià)的情形,，以及是否存在向特定投資者泄漏未公開重大信息的情形。

頗具諷刺意味的是,，深交所還要求公司結(jié)合財(cái)務(wù)狀況,，說(shuō)明現(xiàn)金分紅的資金來(lái)源，是否可能會(huì)對(duì)公司流動(dòng)資金短缺,。潛臺(tái)詞似乎就是說(shuō),，控股股東剛拿到一大筆政府的紓困資金，上市公司回過(guò)頭就要大額分紅,，這算怎么回事,？

值得注意的是，僅僅在公司獲得政府救助后的幾天內(nèi),，正業(yè)科技6名股東分別減持,，累計(jì)套現(xiàn)567.93萬(wàn)元。此外,，部分員工限員工的股權(quán)激勵(lì)限制性股票已于2018年10月28日屆滿制,。

國(guó)資紓困，似乎也被某些人視為套現(xiàn)良機(jī),。

標(biāo)準(zhǔn)

一個(gè)潛在的事實(shí)是,，股東們對(duì)公司的質(zhì)地一清二楚，接盤的國(guó)資卻可能掉入黑洞,。

從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看,，接盤國(guó)資大多數(shù)處于浮虧狀態(tài)。例如,，金力泰的轉(zhuǎn)讓價(jià)15.5元/股,，一度跌至4.09元/股,，只剩下零頭,?？們r(jià)一塊錢轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的金一文化負(fù)債128.53億元，連續(xù)4年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金為負(fù),，2017年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-16.65億元,。此外，如福州國(guó)資接手的達(dá)華智能,，延安國(guó)資救援的必康股份,，甚至都堪稱高位接盤。

到底怎樣的民企才應(yīng)該被救助,？

必須正視到,，陷入困境的民營(yíng)企業(yè)各有各的原因。如果本身基本面良好,，只因外部環(huán)境變化或政策原因,，導(dǎo)致一時(shí)陷入流動(dòng)性危機(jī)，自當(dāng)伸以援手,。

然而,，據(jù)經(jīng)濟(jì)ke了解，也有一批民營(yíng)上市公司當(dāng)初進(jìn)入資本市場(chǎng)就為了套現(xiàn),，根本無(wú)心經(jīng)營(yíng)企業(yè),；還有的公司主業(yè)慘淡，靠著跨業(yè)并購(gòu),，甚至是高溢價(jià)高商譽(yù)并購(gòu)維持股價(jià),，再做股權(quán)質(zhì)押套現(xiàn)的，如今遭遇市場(chǎng)下行而爆倉(cāng),。

多位市場(chǎng)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)ke表示,，這樣的公司本不應(yīng)該上市，此時(shí)若大股東陷入困境不僅應(yīng)任其自生自滅,，還要追查其上市時(shí)的貓膩,。

對(duì)于紓困民企的標(biāo)準(zhǔn)，習(xí)近平總書記在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上的講話清晰有力：“在嚴(yán)格防止違規(guī)舉債,、嚴(yán)格防范國(guó)有資產(chǎn)流失前提下,，幫助區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)龍頭、就業(yè)大戶,、戰(zhàn)略新興行業(yè)等關(guān)鍵重點(diǎn)民營(yíng)企業(yè)紓困,。”

有券商在組織紓困民企資管產(chǎn)品時(shí),，也提出合適的投資標(biāo)的需要滿足兩方面要求,，首要的前提是,，大股東此前利用股票質(zhì)押資金做了什么，必須要有正確的投資方向,，而不是去做了其他的事情,；此外，企業(yè)基本面應(yīng)該是良好的,，只是遇到了短暫的流動(dòng)性問(wèn)題,。

實(shí)操中如何踐行，我們還是要擦亮眼睛,。

文/李永華《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者

編輯/百里云鶴

來(lái)源：微信公眾號(hào)“俠客島”