2015年中C輪之后,，周楷程將星空琴行正式升級為星空創(chuàng)聯(lián)?？毓?、參股、自建眾多藝術培訓公司,，六藝學館,、星空炫舞、藍姐姐,，美麗直達成為主推的四大品牌。除此之外,，還對音樂手環(huán),、小海豚、芬玩科技,、糖果國際等等進行了戰(zhàn)略投資,。工商信息顯示，星空琴行的對外投資高達60多起,。

這家遠遠尚未盈利的公司,，用資本搭建了涉及幾十家企業(yè)、上十個細分領域的復雜生態(tài),。飛速擴張的野心之下,，團隊也越來越臃腫。高峰時期,，員工數(shù)量高達1000人,。

2016年9月，星空琴行參與路演的PPT中對外展示著八個大字：生態(tài)解讀,、驅(qū)動引擎,。“我們在布局整個素質(zhì)教育市場,?！敝芸虒ε_下的投資人解讀。

但這只是展示給外界的泡影。D輪增資之后,，投資人對星空琴行的失望情緒在一天天地增加,。

“搞投資的都了解，為了融資,，星空2015年12月5000萬數(shù)據(jù)肯定是有水分的,。但大家都睜一只眼閉一只眼，覺得出不了大問題,?！碑斈甑囊晃煌顿Y人已經(jīng)有些后悔。

前述投資人稱,，2016年增資后不久,，一家投資方很早地就找到了券商，展開對星空琴行上市前的盡調(diào),。結(jié)果讓投資人有些震驚：星空琴行的數(shù)據(jù)有問題,。

星空琴行主要有三種盈利模式：第一是購買鋼琴送課時，鋼琴價格高于市價約25%,；第二是租琴,，顧客交付鋼琴全款押金，單獨購買課時,，每節(jié)課時240元,，至少購買1年課時，為1.2萬,，一年到期后退還押金,；第三是以240元價格單獨購買課時，同樣一年起購,。這意味著,，上課的預付費與買琴的費用一起綁定。

上述券商發(fā)現(xiàn),，單純學生家長端的數(shù)據(jù),，很多都被粗糙地記錄為“李先生”、“趙先生”,，不僅名字不精確,，一些金額也無據(jù)可考；而上游進購鋼琴的商家雖然很明確,，但同款同型號鋼琴報價不一,，“水分很大”，底層銷售人員對于鋼琴的渠道占據(jù)了絕對的主動權——對于不造琴,，只賣琴的星空琴行來說,，這是無法控制的底層灰色收入,。

以這些數(shù)據(jù)的模糊程度，券商判定：星空琴行無法符合嚴苛的A股上市標準,，目前上市無望,。

同樣讓投資人不滿的，還有斷崖式下跌的營業(yè)額,。2015年12月做到5000萬營業(yè)額已經(jīng)是頂峰,。自此之后，每個月能達到1500萬都很艱難,。公司內(nèi)部人員則透露,，1500萬是臨界點，如果達不到1500萬,，就勢必虧損,。

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