根據(jù)兩面針2017年業(yè)績報告，其營業(yè)收入為14.72億元,，同比下降5.74%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.44億元，扣非凈利潤為-1.54億元,。

相比去年凈虧損1.44億元,，2016年，兩面針的凈利潤為2690萬元,。但這并不是因為它牙膏賣得好,，而是靠出售資產(chǎn)。當年,，兩面針出售中信證券股票,，獲得收益1.57億元；收到深圳市中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司分紅1597萬元,；出售長風路2號危舊改土地及地面建筑物,，獲得1239萬元。

日化行業(yè)營銷策劃專家黃志東向每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示,，兩面針從巔峰到谷底,，一是其混亂的“多元化”發(fā)展戰(zhàn)略，從而導致整體業(yè)績持續(xù)下滑甚至虧損,，特別是將“牙膏”主業(yè)丟失,；第二，兩面針最大問題在于機制,，換帥作用或有限,。一個沒有進行國企改革的兩面針，要突破多元發(fā)展陷阱,，實現(xiàn)兩面針翻盤是不可能的事情,。

黃志東進一步分析認為，拋售中信證券資產(chǎn)也好，出賣旗下子公司也罷,，總是會賣完的,。如果企業(yè)無法“造血”，或許最終被市場淘汰出局,。

這一點,，從兩面針2017年財報也可以看出。去年,，兩面針就沒有出售中信證券股票,，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額也變成了負數(shù)。

▲圖片來源：兩面針2017年財報

成本費用太高,，毛利率太低

關于公司持續(xù)盈利能力,，上交所在問詢函中要求兩面針列示最近三年主要產(chǎn)品毛利率的變動情況、主要產(chǎn)品及對應原材料價格走勢,、影響產(chǎn)品及原材料價格主要因素的變化情況,、三費水平及其影響因素，并與同行業(yè)公司數(shù)據(jù)進行對比,。

而每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者查詢兩面針年報發(fā)現(xiàn)，原材料方面,，兩面針家用及酒店牙膏的主要原料之一山梨醇的價格降低了1.13%,，而二氧化硅的價格則大幅上漲了8.47%。此外,，年報披露,，兩面針網(wǎng)店柜臺費比上年增長了41.64%，主要是因日化板塊的終端柜臺人員薪酬增加,；而廣告費比上年下降37.47%,。

今年1月，兩面針在發(fā)布預虧公告時便表示,，日化行業(yè)競爭激烈,，公司家用牙膏等產(chǎn)品市場占有率偏低，銷售費用率較高,，加上原材料價格上漲導致產(chǎn)品成本上升,，因而主營業(yè)務仍然虧損；此外,，公司紙漿,、生活用紙產(chǎn)品毛利依然較低，且規(guī)模較小,，也拖累了上市公司的業(yè)績,。

2017年全年，兩面針的日化產(chǎn)品毛利率為22.76%，而近年來,，兩面針日化產(chǎn)品的毛利率都在21%-22%之間徘徊,。

黃志東向記者表示，目前,，市面上的牙膏毛利率呈兩極分化狀態(tài),。低端牙膏微利而高端牙膏暴利，低端牙膏的市場零售價為5~7元/100克,，而高端牙膏市場零售價達到30-50元/100克,，相比之下，高露潔的毛利率接近60%,。

▲圖片來源：攝圖網(wǎng)

事實上,，兩面針也曾推出高端牙膏。2013年,，兩面針高調宣布以售價59.9元/支的全新兩面針中藥消痛系列牙膏回歸主業(yè),，并且積極邀請明星作為形象代言人，在央視做廣告,，增加銷售渠道,，但是市場并不認可。

渠道與推廣兩面受挫

兩面針如今的現(xiàn)狀,，不過是國產(chǎn)牙膏衰落的一個縮影,。與兩面針一樣走下坡路的，還有黑妹,、中華,、田七、藍天六必治,、牙博士等,，這些品牌要么淪為二線品牌，要么早已賣身他人,。

例如,，田七牙膏曾經(jīng)在2004年前后取得年銷售4億余支、年銷售收入10億元的驕人業(yè)績,，但因為戰(zhàn)略決策失誤,，偏離日化行業(yè)，分散了資金投入和管理精力,，導致財務成本增加,，資金緊張。2014年,，“田七”自有品牌牙膏被迫停產(chǎn),。2016年5月,，田七牙膏重新開始生產(chǎn)。

根據(jù)AC尼爾森,、中國口腔清潔護理用品工業(yè)協(xié)會2016統(tǒng)計數(shù)據(jù),，牙膏市場占有率前十名分別為黑人（20.6%）、云南白藥（17.8%）,、佳潔士（11.1%）,、高露潔（9.8%）、冷酸靈（5.8%）,、中華（5.6%）,、舒客（4.8%）、納愛斯（3.2%）,、舒適達（2.6%）和六必治（1.4%）,。

▲圖片來源：攝圖網(wǎng)