此外，?？低暈椤按蜷_天花板”,，減少安防地緣限制，提升經銷商粘性,，選擇了進一步為經銷商讓利的“蜂巢策略”,，既在經銷商所在地建立倉儲網絡，“就近備貨”,，從而導致庫存增長,，固定資產逐步增加，流動資產則相對減少,。

在雪亮工程,、蜂巢計劃等需要向外部出讓公司內部流動性的因素的影響下，?？低晱?013年轉型呼聲漸起至今,，流動性指標正在迅速走弱。

2013年年末,，?？低暤娜椓鲃又笜耍毫鲃颖嚷省F金比率與速動比率分別為4.65,，4.11和2.92,；2017年，三項指標分別降至2.16,、1.87和0.71,。而在過去4個財年，這三項指標均“保持”了下滑的狀態(tài),，顯示公司短期償債能力已經顯著惡化,。

雖然流動性與經營利潤沒有直接關聯，但?？低暠粍蛹痈軛U,，或許會導致風險抵御能力變弱。在經濟整體去杠桿,，貿易摩擦風險敞口難以規(guī)避,，信用市場風險事件不斷的大背景下，?？低暤倪x擇,，無疑是火上澆油,。

從機構抱團到“用腳投票”

海康威視在一段時間內曾被稱為“深市之王”,，其與萬科A一度互相追逐深市市值之王的寶座,。9月12日大跌之后，?？低暱偸兄迪碌?463億,，其再度落后于身處寶能系減持拋壓之下的萬科A。

作為眾所周知的“白馬股”,，?？低曄騺硎莾r值紅利類與指數類基金資產配置的重要組成部分。如國內知名的機構價值投資者東方紅資管,，截止2018年6月30日,，旗下多達24只基金重倉海康威視,，持倉數量接近9000萬股,。

根據東財Choice數據，截至2018年6月30日,，?？低暪_機構投資者（于基金半年報已經披露的十大股票持倉數據）合計持有流通股60.81億股，占其流通股股本比例達到76.88%,。

考慮尚未披露的公募基金持倉,，以及廣大私募基金持倉，剔除副董事長龔虹嘉,、董事胡揚忠截至二季度分別持倉2.37%與0.5%——機構對?？低暳魍ūP面的影響，幾乎是決定性的,。

?？低晝叭皇且恢粰C構抱團股。而由于機構一致預期趨同,，研究方法論趨同,，止損尺度趨同，其往往導致?？低晢芜叢▌于厔蓦y以逆轉,。

2018年8月9日，?？低曉诶^2015年多倫股災之后首度因漲幅超過10%,，時隔三年第一次登上龍虎榜。但彼時機構投資者已經呈現撤離狀態(tài)。當日龍虎榜顯示,，?？低曎I入席位一席為深股通，三席為游資,，僅一席為機構；而在賣出席為上,，一席為深股通,，三席為機構，僅一席為游資,。