此外，?？低暈椤按蜷_天花板”,，減少安防地緣限制，提升經(jīng)銷商粘性,，選擇了進一步為經(jīng)銷商讓利的“蜂巢策略”，既在經(jīng)銷商所在地建立倉儲網(wǎng)絡,，“就近備貨”，從而導致庫存增長,，固定資產(chǎn)逐步增加，流動資產(chǎn)則相對減少,。

在雪亮工程,、蜂巢計劃等需要向外部出讓公司內(nèi)部流動性的因素的影響下,，?？低晱?013年轉型呼聲漸起至今，流動性指標正在迅速走弱,。

2013年年末,，海康威視的三項流動指標：流動比率,、現(xiàn)金比率與速動比率分別為4.65，4.11和2.92；2017年,，三項指標分別降至2.16、1.87和0.71,。而在過去4個財年,，這三項指標均“保持”了下滑的狀態(tài),，顯示公司短期償債能力已經(jīng)顯著惡化,。

雖然流動性與經(jīng)營利潤沒有直接關聯(lián),，但海康威視被動加杠桿,，或許會導致風險抵御能力變?nèi)?。在?jīng)濟整體去杠桿，貿(mào)易摩擦風險敞口難以規(guī)避,，信用市場風險事件不斷的大背景下,，海康威視的選擇,，無疑是火上澆油,。

從機構抱團到“用腳投票”

海康威視在一段時間內(nèi)曾被稱為“深市之王”,，其與萬科A一度互相追逐深市市值之王的寶座,。9月12日大跌之后，?？低暱偸兄迪碌?463億,，其再度落后于身處寶能系減持拋壓之下的萬科A。

作為眾所周知的“白馬股”，?？低曄騺硎莾r值紅利類與指數(shù)類基金資產(chǎn)配置的重要組成部分,。如國內(nèi)知名的機構價值投資者東方紅資管，截止2018年6月30日,，旗下多達24只基金重倉?？低暎謧}數(shù)量接近9000萬股,。

根據(jù)東財Choice數(shù)據(jù),，截至2018年6月30日，?？低暪_機構投資者（于基金半年報已經(jīng)披露的十大股票持倉數(shù)據(jù)）合計持有流通股60.81億股,，占其流通股股本比例達到76.88%。

考慮尚未披露的公募基金持倉,，以及廣大私募基金持倉,，剔除副董事長龔虹嘉、董事胡揚忠截至二季度分別持倉2.37%與0.5%——機構對?？低暳魍ūP面的影響,，幾乎是決定性的。

?？低晝叭皇且恢粰C構抱團股,。而由于機構一致預期趨同，研究方法論趨同,，止損尺度趨同,，其往往導致海康威視單邊波動趨勢難以逆轉,。

2018年8月9日,，海康威視在繼2015年多倫股災之后首度因漲幅超過10%,，時隔三年第一次登上龍虎榜,。但彼時機構投資者已經(jīng)呈現(xiàn)撤離狀態(tài)。當日龍虎榜顯示,，?？低曎I入席位一席為深股通，三席為游資,，僅一席為機構,；而在賣出席為上，一席為深股通,，三席為機構,，僅一席為游資,。