降準(zhǔn)會(huì)擴(kuò)大存款類金融機(jī)構(gòu)信貸的可用資金，基礎(chǔ)貨幣投放帶來(lái)多倍的貨幣擴(kuò)張,，具有較強(qiáng)的貨幣創(chuàng)造功能,，會(huì)帶來(lái)較為寬松的貨幣環(huán)境和信用環(huán)境。

相應(yīng)的,，存款類金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表將整體性地?cái)U(kuò)張。

與未來(lái)降準(zhǔn)與否并無(wú)關(guān)聯(lián)

值得注意的是,，在“央行上繳1萬(wàn)億元結(jié)存利潤(rùn)相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)”觀點(diǎn)的背景下,，另有觀點(diǎn)認(rèn)為近期降準(zhǔn)必要性也在大大降低,。

實(shí)際上，上繳利潤(rùn)與未來(lái)降準(zhǔn)與否并無(wú)關(guān)聯(lián),。

“我們認(rèn)為恰恰相反,。通常財(cái)政資金注入的擴(kuò)大會(huì)增加一定規(guī)模社會(huì)資金的投入需求。財(cái)政資金投入的規(guī)模越大就需要信貸和社融等流動(dòng)性投放越多,。只有這樣,，積極的財(cái)政政策才不會(huì)被打折扣，才能實(shí)現(xiàn)貨幣政策支持和配合財(cái)政政策的要求,?！边B平強(qiáng)調(diào)。

關(guān)于此事對(duì)后續(xù)降準(zhǔn)幾率的影響,，華創(chuàng)證券研究所所長(zhǎng)助理,、首席宏觀分析師張瑜認(rèn)為，當(dāng)前社融同比與M2同比差值的迅速收窄或預(yù)示出當(dāng)前金融層面的主要矛盾仍是客觀意義的缺資產(chǎn),，因此即便短期不降準(zhǔn),，也是因?yàn)榻禍?zhǔn)對(duì)解決“缺資產(chǎn)”的功效相對(duì)有限，而并非上繳利潤(rùn)代替了降準(zhǔn)操作,。

王青認(rèn)為,，這并不意味著二季度降準(zhǔn)窗口就此關(guān)閉。接下來(lái)是否實(shí)施直接降準(zhǔn)操作,，主要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行態(tài)勢(shì),，其中一個(gè)重要觀察點(diǎn)是即將公布的1~2月投資、消費(fèi)等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，以及2月金融數(shù)據(jù),。重點(diǎn)關(guān)注2月各項(xiàng)貸款余額增速能否實(shí)現(xiàn)“由降轉(zhuǎn)升”。

央行數(shù)據(jù)顯示,，1月新增人民幣貸款3.98萬(wàn)億元,，規(guī)模創(chuàng)歷史新高，信貸實(shí)現(xiàn)“開門紅”,。

但與此同時(shí),，1月各項(xiàng)貸款余額同比增速為11.5%，比上月末下行0.1個(gè)百分點(diǎn),，續(xù)創(chuàng)近20年以來(lái)新低,。

王青認(rèn)為，這意味著近期加大貨幣政策實(shí)施力度的效果在信貸增速上還未充分體現(xiàn),。

若接下來(lái)貸款增速?zèng)]有出現(xiàn)一定幅度的趨勢(shì)性上行,，全面降準(zhǔn)乃至政策性降息的可能性就仍然存在。

在外部地緣政治緊張局勢(shì)升溫,、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)尚待回暖,，以及消費(fèi)修復(fù)較弱背景下,，今年實(shí)現(xiàn)“5.5%左右”的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)需要宏觀政策進(jìn)一步發(fā)力?！霸诋?dāng)前形勢(shì)下,，對(duì)于央行上繳利潤(rùn)，更宜從政策面加大對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)支持力度的角度解讀,，而不應(yīng)把重點(diǎn)放在未來(lái)貨幣政策邊際寬松的必要性就此下降上,。”