央行上繳利潤(rùn)等于降準(zhǔn)?專家解讀：兩碼事并無(wú)關(guān)聯(lián)(2)

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2022-03-10 09:14:01 第一財(cái)經(jīng)

兩者屬性及作用方式不同，不可對(duì)等比較,。

從資金屬性來(lái)看,，央行利潤(rùn)上繳的1萬(wàn)億元屬于常規(guī)性財(cái)政收入，主要為央行過(guò)去幾年的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益,，只是利潤(rùn)留存時(shí)間較久，積累資金數(shù)額較大,。

而降準(zhǔn)所釋放的長(zhǎng)期資金,，主要是存款類金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債,，所有權(quán)主要?dú)w屬于居民與企事業(yè)單位。

降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)所釋放的資金只是恰好與央行多年結(jié)存的利潤(rùn)金額大致相等,，但二者的資金屬性明顯不同,。

從作用途徑來(lái)看，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的直接作用對(duì)象為存款類金融機(jī)構(gòu),，目的是調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性,；而央行上繳利潤(rùn)將通過(guò)公共預(yù)算支出，目的是穩(wěn)就業(yè)保民生,。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬也認(rèn)為,，央行上繳利潤(rùn)不等于降準(zhǔn)，二者的性質(zhì)和效果也會(huì)不同,。

央行上繳利潤(rùn)后,，由財(cái)政進(jìn)行支出，直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì),，更加直接精準(zhǔn),。

而降準(zhǔn)則要通過(guò)商業(yè)銀行這個(gè)中間環(huán)節(jié)，進(jìn)行信用創(chuàng)造,，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言成本相對(duì)要高些,。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，由于是央行利潤(rùn)上繳,，央行的資產(chǎn)負(fù)債表保持穩(wěn)定,，并不存在貨幣超發(fā)問(wèn)題，央行此舉有助于加強(qiáng)財(cái)政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合,。

未來(lái)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響還得具體看各級(jí)財(cái)政支出強(qiáng)度,。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，央行向財(cái)政上繳利潤(rùn)與直接降準(zhǔn)有明顯區(qū)別,。

首先,，“結(jié)存利潤(rùn)按月均衡上繳”意味著相關(guān)資金不會(huì)一次性劃入財(cái)政賬戶；而且具體落到財(cái)政支出方面,，還需要一個(gè)過(guò)程,。這樣來(lái)看，與直接降準(zhǔn)通常一次或分兩次落地不同,，央行上繳利潤(rùn)對(duì)資金面的寬松效應(yīng)短期內(nèi)將較為有限,。

其次，降準(zhǔn)會(huì)直接增加銀行長(zhǎng)期流動(dòng)性,，提升其放貸能力,，但央行上繳利潤(rùn)沒有這個(gè)效果，它直接增加的是財(cái)政減稅（退稅）降費(fèi)能力。

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