原標(biāo)題：平均年薪128萬,？揭露縣城牙醫(yī)真相！又一千億市場大爆發(fā),，毛利率超茅臺,，千億龍頭曾被質(zhì)疑“殺豬盤”

今天，話題“平均年薪128萬?揭縣城牙醫(yī)真相”沖上熱搜,。

根據(jù)瑞爾集團(tuán)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),，主打高端牙科的瑞爾齒科，全職醫(yī)生的平均收入為128.79萬元,，其口腔修復(fù)主任醫(yī)生黃建生則在微博上表示：瑞爾薪資最高有600~700萬,。據(jù)五環(huán)外OUTSIDE報(bào)道，以四線城市為例,，普通牙醫(yī)的收入在10萬左右,，做到主任最高也不過20~30萬，而一線城市的牙醫(yī)收入?yún)s能輕松達(dá)到百萬以上,。

近年來口腔醫(yī)療服務(wù)市場持續(xù)高增長,，正畸和種植牙已成為口腔醫(yī)療行業(yè)兩大黃金賽道,。資本市場上，“牙茅”通策醫(yī)療(600763)在過去幾年中股價上漲超10倍,，市值一度突破千億。正海生物(300653)毛利率92.17%甚至超越貴州茅臺(600519),。多家公司摩拳擦掌,，闖關(guān)資本市場正提速。

牙科醫(yī)療市場IPO加速

口腔疾病多為常見病,、高發(fā)病,，當(dāng)前我國各年齡段人群就診率低，潛在需求龐大,。由于口腔醫(yī)療很大程度上不是基本醫(yī)療而是特需醫(yī)療,，在“顏值經(jīng)濟(jì)”時代，口腔醫(yī)療賽道與醫(yī)美相互滲透,。據(jù)灼識咨詢,，2020年中國口腔醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模約262億美元，預(yù)計(jì)2020-2030年復(fù)合年均增長率為11.1%,，口腔醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模超千億,。

近年來，牙科醫(yī)療行業(yè)開啟新一輪上市潮,。2021年6月,，時代天使于港交所上市，盤中股價一度飆升逾180%,，最高觸及490港元/股,，公司憑借“1萬元牙套賺7000”沖上熱搜。時代天使是目前國內(nèi)兩大隱形矯治器龍頭之一,，2020年市場占有率為41%,。2021年時代天使全年收入達(dá)到12.72億元，同比增長55.7%,；凈利潤達(dá)到2.86億元,，同比增長89.2%。

與通策醫(yī)療屬于同一梯隊(duì)的瑞爾集團(tuán)2022年3月在港交所上市,。瑞爾集團(tuán)是港股市場第一家口腔?？七B鎖企業(yè)，也是中國口腔行業(yè)第一家全國品牌連鎖的上市公司,。公司主要業(yè)務(wù)包括普通牙科,、正畸科、種植科,，根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告,，2020年按照收入對中國民營口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行排名,，瑞爾集團(tuán)排名第三。身披如此光環(huán),，瑞爾卻“大而不賺錢”,，招股書顯示其3年虧損超12億元。

5月8日,，中國口腔醫(yī)療集團(tuán)再次遞表港交所,，該公司此前分別于2020年2月、2020年8月,、2021年2月,、2021年9月、2022年3月遞表,，此次遞表意味著公司六度闖關(guān)港交所,。招股書顯示，中國口腔醫(yī)療集團(tuán)于2011年開始提供牙科服務(wù),，目前擁有及運(yùn)營由五家位于溫州市地區(qū)的民營牙科醫(yī)院所組成的網(wǎng)絡(luò),，即溫州市地區(qū)的溫州醫(yī)院、鹿城醫(yī)院,、瑞安市的瑞安分院,、龍港市的蒼南醫(yī)院。

細(xì)分領(lǐng)域口腔護(hù)理用品市場IPO熱潮不斷,。老牌國貨冷酸靈牙膏母公司登康口腔5月提交了招股書,，擬在深交所主板掛牌上市。其他牙膏品牌運(yùn)營公司舒客,、冰泉正在IPO,。此外，素士科技推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市,，Usmile的母公司星際悅動在2021年啟動上市,，今年年初向港交所遞表的薇美姿，旗下Saky Pro聲波電動牙刷占據(jù)較高的市場份額,。

在闖關(guān)資本市場的口腔企業(yè)之中,，不乏抱憾離場的企業(yè)。2021年12月,，臨上會前夜,，家鴻口腔卻主動撤回了IPO申請。滬鴿口腔經(jīng)歷了“四年三次上市輔導(dǎo)”之后,，主動申請中止發(fā)行上市審核程序,，中止了IPO。滬鴿口腔專業(yè)從事口腔醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā),、生產(chǎn),、銷售和服務(wù),，滬鴿口腔的合成樹脂牙，即人們平時所說的“假牙”的平均單位成本僅為2毛多錢,，毛利率超過73%,。

牙茅頻現(xiàn)風(fēng)波增長“失速”

根據(jù)同花順(300033)，牙科醫(yī)療板塊擁有17只概念股,，最新總市值達(dá)2425.21億元,，市盈率為47.52%。截止6月29日收盤,，牙科醫(yī)療板塊年內(nèi)下跌10.27%，同期上證指數(shù)下跌7.64%,。

該板塊中通策醫(yī)療當(dāng)之無愧成為龍頭,。通策醫(yī)療成立于1995年，是一家集臨床,、科研,、教學(xué)三位于一體的大型口腔醫(yī)療集團(tuán)。過去十年,，該公司營收及歸母凈利潤分別從2010年的2.43億,、0.49億增長至2020年20.88億、4.93億,；每股收益EPS從2010年的0.31元增長至2020年的1.54元,。憑借優(yōu)秀賽道和高成長業(yè)績，通策醫(yī)療在二級市場被譽(yù)為“牙茅”,，股價從2017年20元/股左右一路飆漲到2021年6月25日的最高點(diǎn)421.99元/股,，累計(jì)漲幅接近20倍。

然而,，股市瞬息萬變,，通策醫(yī)療深陷多重負(fù)面消息“泥潭”。2021年,，受政策和業(yè)績增長放緩等因素影響,，通策醫(yī)療的股價經(jīng)歷數(shù)次過山車。2022年第一季度,，公司業(yè)績增長趨緩,，實(shí)現(xiàn)營收6.55億元，同比增長3.74%,；凈利潤1.66億元,，同比增長1.25%；歸母凈利潤1.66億元,，同比增長1.25%,；歸母扣非凈利潤1.63億元,，同比增長0.99%。通策醫(yī)療連續(xù)兩個季度接近零增長,，股價年內(nèi)已跌去20%,。

通策醫(yī)療董事長呂建明的言行多次讓投資者們“驚掉下巴”。2022年開工第一天,，呂建明自曝杭州部分寺廟暫停開放時聯(lián)系朋友進(jìn)徑山寺景區(qū)大殿燒香,。此外，呂建明曾在2021年10月通策醫(yī)療股價大跌時與股民互懟,。在有雪球網(wǎng)友發(fā)帖質(zhì)疑通策醫(yī)療是“殺豬盤”后,，呂建明回應(yīng)稱：“這樣的人買我們的股票是我們的恥辱”，并有辱罵等不雅言論,。

盡管如此,，中歐明星基金經(jīng)理葛蘭、高毅資產(chǎn)為代表的基金經(jīng)理們,，卻在不斷加倉通策醫(yī)療,。2022年一季度末，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合持有通策醫(yī)療1517.13萬股,，持股比例4.9%,，去年三、四兩個季度,，分別加倉了441.17萬股和143.74萬股,。孫慶瑞管理的高毅慶瑞6號瑞行基金連續(xù)三個季度加倉通策醫(yī)療，從2021年6月30日持有的272.14萬股上升到419.49萬股,。