美元開(kāi)始“二次沖頂” 人民幣又貶值了,？

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2023-02-27 15:22:31 第一財(cái)經(jīng)

由于通脹可能變得更頑固,，美聯(lián)儲(chǔ)的終極利率水平可能繼續(xù)上行,。過(guò)去幾個(gè)交易日，人民幣迅速走軟,，美元兌人民幣目前徘徊在7關(guān)口附近?！翱吹涝笔悄瓿跞A爾街的一致共識(shí),，然而瘋狂的情緒又在2月戛然而止——美元開(kāi)始“二次沖頂”。美元指數(shù)從101反彈至105,，人民幣對(duì)美元?jiǎng)t從6.7再度跌至7附近,。

多項(xiàng)因素都在近期推動(dòng)美元上攻——美國(guó)景氣的就業(yè)市場(chǎng)、居高不下的通脹,、重燃的加息預(yù)期,。鑒于中國(guó)的貨幣政策仍處于全球的鴿派陣營(yíng)，而且此前一路從7.4附近飆升至6.7的人民幣也存在技術(shù)性回調(diào)的必要,，近期人民幣的弱勢(shì)并不令人感到驚訝,。

人民幣多頭獲利了結(jié)

經(jīng)歷了前兩個(gè)月的快速升值，近期人民幣波動(dòng)加劇,，在1月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響下,，人民幣測(cè)試6.8關(guān)口，本周五美國(guó)PCE數(shù)據(jù)發(fā)布后更是逼近7關(guān)口,。

渣打銀行中國(guó)宏觀策略主管劉潔此前對(duì)記者表示,，之所以年初人民幣升值速度迅猛,，是受到美元貶值驅(qū)動(dòng)，也受到中國(guó)復(fù)蘇的預(yù)期驅(qū)動(dòng),。此前海外對(duì)沖基金的人民幣多頭頭寸比較輕,，部分已經(jīng)進(jìn)行了一部分補(bǔ)倉(cāng)，北向資金僅在1月就涌入1400億元,。這很可能使得今年人民幣升值偏向前置,，第二季度開(kāi)始或存在一些反向風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)制約人民幣升值,。

另一原因在于季節(jié)性因素,。通常每年1月人民幣偏向于升值，尤其在農(nóng)歷新年前（例如企業(yè)結(jié)匯等因素）,。但到了第一季度末和第二季度,，很多年份人民幣都會(huì)稍微貶值。匯率的逆周期操作也有可能逐漸逆轉(zhuǎn),。在過(guò)去的幾個(gè)周期里,，每當(dāng)人民幣大幅升值后，人民銀行都會(huì)取消外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,。在美元/人民幣到6.7以下時(shí),，這樣的措施被逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較大，尤其今年出口可能快速下滑,。此外,，市場(chǎng)早前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策放松的預(yù)期已非常充分，一旦這樣的預(yù)期被逆轉(zhuǎn),，美元反彈動(dòng)能將放大,。

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