“美債火山”大爆發(fā) 利率上漲赤字猛增工人鬧罷工(7)

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2023-09-28 10:47:58 環(huán)球網(wǎng)

摩根士丹利則認為,，目前處于晚期周期，防御性股票也已恢復其超額表現(xiàn),，而周期性股票表現(xiàn)不佳,。能源部門的強勁表現(xiàn)幫助了價值股，而由于利率變動,，成長股最近表現(xiàn)不佳,。該機構(gòu)相對偏好防御性股票，公用事業(yè)行業(yè)估值最便宜（約16倍）,，而日常消費品行業(yè)估值最高（約19倍）,，而醫(yī)療保健相對估值略高一些。不過相對歷史水平來看,，目前三大板塊估值仍不高,。

新興市場資產(chǎn)暫時承壓

在強美元和不斷擴大的利差壓力下，數(shù)據(jù)顯示,，新興市場面臨資金流出壓力,，剔除股息紅利后，自2011年以來,，標普500指數(shù)領(lǐng)先MSCI新興市場指數(shù)幅度達143%,。

“如果美聯(lián)儲不開啟降息，新興市場各央行也不愿意下調(diào)本國政策利率,，以免利差擴大引發(fā)資本外流,，加重本幣貶值壓力,。因此,，新興市場各央行要么選擇維持政策利率不變，而甘冒經(jīng)濟增長放緩的風險,，要么選擇降息以支持經(jīng)濟增長,，但可能會帶來輸入型通脹,。”渣打全球首席投資官羅伯遜（Eric Robertsen）對記者表示,。

機構(gòu)預計全球金融市場面臨的風險正在上升,。“市場正在交易這樣一種觀點,，即目前的宏觀背景對美國不利,，對他國更不利。”羅伯遜稱,。

就中國而言,，中美利差倒掛的幅度接近180BP，處于歷史最高水平,。不過,，由于中國央行持續(xù)的維穩(wěn)信號，近期,，人民幣對美元維持在7.3的關(guān)鍵水平附近。截至北京時間9月26日16:30,，美元/人民幣和美元/離岸人民幣分別報7.3034和7.3072,。

8月，北向資金大幅流出A股近900億元,，創(chuàng)下北向資金單月流出歷史新高,，9月至今流出超200億元。不過,，國際投行普遍認為,，A股估值已經(jīng)偏低，下行風險有限,。

例如,，MSCI中國指數(shù)12個月動態(tài)市盈率（PE）低于10倍，約為標普500指數(shù)和MSCI美國指數(shù)20倍估值的一半,?！半m然MSCI中國指數(shù)9.7倍的12個月動態(tài)PE仍高于8.2倍的絕對底部，但這些底部通常由無序拋售所致,，因此在無任何強制賣出的情況下,，我們認為，市場估值底部更接近9.0倍,，僅比當前估值低7%,。”瑞銀中國股票策略師王宗豪對記者稱,。

根據(jù)2003年以來的MSCI數(shù)據(jù),，美國與中國估值之間的差距只在2020年和2021年的短暫時期里如此大。作為一個新興市場,，如果美元開始走弱,，中國市場應該會受益。此外,，美元走弱將有助于人民幣企穩(wěn),。

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(責任編輯：周晶晶 CN032)

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