原標(biāo)題：譚雅玲：人民幣趨勢性貶值還未終止12月或進(jìn)入正式升值通道

對于近期人民幣匯率的強(qiáng)勢反彈，中國外匯投資研究院獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家譚雅玲解讀稱,，當(dāng)前人民幣的反彈屬于區(qū)間和階段性波動，趨勢性貶值還未終止,，預(yù)期人民幣匯率12月可能進(jìn)入正式升值通道。

11月21日,，人民幣兌美元中間價調(diào)升206個基點,，報7.1406。

前一交易日中間價報7.1612,，在岸人民幣16:30收盤價報7.1747,，夜盤收報7.1655。

人民幣匯率節(jié)節(jié)攀升

人民幣中間價公布后,，離岸人民幣兌美元短線拉升,，快速升破7.16、7.15,、7.14三大關(guān)口,。

昨日，在岸,、離岸人民幣兌美元匯率雙雙強(qiáng)勢拉升,，接連升破多個關(guān)口。在岸人民幣兌美元匯率在開盤后急速攀升,，最高觸及7.1633,，日內(nèi)連破7.21、7.20,、7.19,、7.18、7.17五道關(guān)口,。與此同時,，離岸人民幣兌美元匯率日內(nèi)上漲近600點，升破7.17關(guān)口,。

據(jù)央行昨日消息,，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),，近日中國人民銀行與沙特中央銀行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為500億元人民幣/260億沙特里亞爾,，協(xié)議有效期三年，經(jīng)雙方同意可以展期,。中沙建立雙邊本幣互換安排,，將有助于加強(qiáng)兩國金融合作，擴(kuò)大中沙間本幣使用,，促進(jìn)雙方貿(mào)易和投資便利化,。

值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲將于周三（11月22日）公布11月貨幣政策會議紀(jì)要,。此前美聯(lián)儲宣布,，決定11月繼續(xù)暫停加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%至5.50%之間,。

哪些因素驅(qū)動,？

對于人民幣本輪的快速升值原因，華泰證券研報指出,，除了年末企業(yè)結(jié)匯的影響,，美國零售和通脹數(shù)據(jù)的不及預(yù)期、中美利差的收斂,、國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)座談會的提振信心等,，或均為助推離岸人民幣升值的動力。

平安證券表示,，自11月以來,，人民幣中間價一直在7.18附近，人民幣即期匯率從7.32震蕩升值到7.25,，同期美元指數(shù)從106.7下行到103.8,，日內(nèi)美元指數(shù)下行與人民幣匯率升值較為一致，美元走弱是人民幣升值的直接因素,。

中金公司表示,，從月初至今的走勢看，外部環(huán)境的變化或是人民幣匯率回升的更重要原因,，人民幣匯率大體上處于順勢“跟漲”狀態(tài),，并非單獨走強(qiáng)。隨著在岸人民幣匯率升破7.17,，人民幣匯率實現(xiàn)了在岸,、離岸和中間價的“三價合一”，本輪反彈的第一目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn),。

后市仍有進(jìn)一步走升空間

平安證券表示,，展望后市,，人民幣匯率仍將受到內(nèi)外部因素共同影響，其中外部因素主要是美元指數(shù)的變化,，內(nèi)部因素包括國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能修復(fù),、國際收支以及穩(wěn)增長政策預(yù)期。人民幣匯率貶值壓力最大階段已經(jīng)過去,，有利于人民幣匯率的因素正在逐步積累,，年內(nèi)人民幣匯率還有小幅升值空間，短期可能在7.15-7.35之間震蕩,。

華西證券表示,，人民幣匯率企穩(wěn)，助力A股歲末行情,。隨著美國通脹下行和美元指數(shù)走弱,，市場繼續(xù)交易“美聯(lián)儲加息結(jié)束”，全球風(fēng)險資產(chǎn)迎來喘息,。10月各項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)需求端仍顯不足,，在“跨周期和逆周期調(diào)節(jié)”的政策基調(diào)下，財政政策靠前發(fā)力,，貨幣政策也將配合寬松,。當(dāng)前人民幣匯率已回到8月份水平，匯率貶值對貨幣政策的制約已明顯緩解,，后續(xù)外資重回凈流入的可能性在增加,，助力本輪A股歲末行情的延續(xù)。

中金公司表示,，預(yù)計行情的隨機(jī)性將有所加大,，人民幣或進(jìn)入雙向波動的階段。不過,，本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結(jié)束,，因為往年底看，仍看到有以下幾個支撐匯率的因素：1,、季節(jié)性結(jié)匯,；2、反身性,；3,、出口回暖；4,、美元指數(shù)進(jìn)一步下行的可能性,。隨著即期匯率回到中間價設(shè)定的水平，未來的中間價或逐步向“收盤價+一籃子貨幣”的常態(tài)化定價靠攏,，彈性也將逐步恢復(fù),。當(dāng)然,，進(jìn)一步的升值空間需要國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖的配合。須密切跟蹤年底前需求側(cè)的支持政策進(jìn)一步出臺的節(jié)奏和力度,。