相對于美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模而言,，美國國債已飆升至歷史最高水平。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測飛漲的債務(wù)即將組織美國經(jīng)濟(jì)增長,，限制重要項(xiàng)目中的政府支出，并且使經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性上升,。

美國立法者無法就控制債務(wù)的長期預(yù)算改革上達(dá)成一致,，并且部分專家宣稱債務(wù)即將達(dá)到臨界點(diǎn)。

媒體信源：Council on Foreign Relations（外交關(guān)系委員會）

信源介紹：美國外交關(guān)系委員會（CFR）是一個獨(dú)立的,、無黨派的會員制組織,、智囊團(tuán)和出版商，是一個擁有4900名成員的美國組織，專門研究美國外交政策和國際事務(wù),。CFR會議召集政府官員,、全球商界領(lǐng)袖以及知名情報和外交政策界成員討論國際問題。致力于為其會員,、政府官員,、企業(yè)高管、記者,、教育工作者和學(xué)生,、公民和宗教領(lǐng)袖以及其他感興趣的公民提供資源，幫助他們更好地了解世界以及美國和其他國家所面臨的外交政策選擇,。CFR成立于1921年,，在政策問題上不采取任何機(jī)構(gòu)立場。

媒體評級：

簡介

經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、投資者,、立法者再次為美國國債敲響警鐘。高居不下,，且由疫情中聯(lián)邦政府大規(guī)模支出加劇的預(yù)算赤字,，已達(dá)到有史以來最高的水平：至2023年，美國聯(lián)邦政府債務(wù)總額將超過26萬億美元,，占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例將達(dá)到二戰(zhàn)以來的最高水平,。同樣令許多專家感到震驚的是，根據(jù)現(xiàn)行法律,，預(yù)計支出將繼續(xù)超過收入,，因此債務(wù)不可持續(xù)。

如今,，美國國債規(guī)模幾乎與整個美國經(jīng)濟(jì)的規(guī)模相當(dāng),，且債務(wù)或?qū)⒃谖磥砣陜?nèi)翻番。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示,，這可能會使美國面臨一系列危險,，包括預(yù)算危機(jī)、利率上升,、經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定以及銳減的全球領(lǐng)導(dǎo)力,。削減債務(wù)將要求國會做出困難的政治決定，或控制支出,，或增加稅收,，抑或兩者兼而有之。其他專家則表示,，美國仍可高枕無憂地按照目前的水平舉債,，因?yàn)槊绹谌蚪?jīng)濟(jì)中的獨(dú)特地位使其支付的利息相對較少,。

美國國債如何達(dá)到如今的地步？

自建國以來,，美國幾乎每年都出現(xiàn)年度赤字,，寅吃卯糧的現(xiàn)象。(赤字按年計算,，而債務(wù)指的是政府欠款的累計額,。以其占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例來衡量兩者是比較不同時期支出的標(biāo)準(zhǔn)方法，鑒于該方法能調(diào)控通貨膨脹,、人口增長和人均收入的變化造成的影響）,。美國于二戰(zhàn)后的崛起是審視其現(xiàn)代債務(wù)水平很好的起點(diǎn)。二戰(zhàn)期間的國防開支導(dǎo)致了史無前例的借貸,，1946年美國債務(wù)飆升至國內(nèi)生產(chǎn)總值的100%以上,。

（聯(lián)邦盈余或赤字與GDP的比例）

在接下來的三十年里，雖然朝鮮戰(zhàn)爭和越南戰(zhàn)爭耗資巨大,，而且還建立了包括醫(yī)療保險和醫(yī)療補(bǔ)助在內(nèi)的大型福利計劃,，但是持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長還是逐漸降低了債務(wù)在經(jīng)濟(jì)中所占的比例?？傮w而言,，債務(wù)占GDP的比例在1974年達(dá)到谷底，為24%,。

20世紀(jì)80年代,，里根政府大幅增加了國防開支，并頒布了全面減稅政策,，導(dǎo)致債務(wù)進(jìn)一步上升,。20世紀(jì)90年代，在增稅,、削減國防開支和經(jīng)濟(jì)繁榮的共同作用下,，債務(wù)占GDP的比例有所下降。1998年,，克林頓總統(tǒng)和由共和黨控制的國會首次實(shí)現(xiàn)了四十年來首次的連續(xù)四年預(yù)算盈余,。

在小布什總統(tǒng)執(zhí)政期間，赤字再次出現(xiàn),，他推動了減稅,、阿富汗戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭開支以及重大福利項(xiàng)目,，如增加處方藥納入醫(yī)保的政策,。奧巴馬總統(tǒng)為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)，繼續(xù)實(shí)施布什政府的救市計劃,，并為刺激經(jīng)濟(jì)投入了數(shù)千億美元,。

（聯(lián)邦赤字?jǐn)?shù)額幾何？2022財年內(nèi)收支占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例）

政府支出在何處,？

聯(lián)邦預(yù)算分為強(qiáng)制性支出,、自由裁量支出和償債支出。如今大部分預(yù)算用于自動的強(qiáng)制性支出,，除非國會修改授權(quán)立法,，其主要包含福利計劃，如社會保障,、醫(yī)療保險和醫(yī)療補(bǔ)助,。其余部分用于國會通過撥款程序授權(quán)的自由裁量支出和償債支出。在2022財年,，僅有27%的聯(lián)邦支出用于自由裁量,，其中國防部門占占大頭，約為7500億美元,。其余自由裁量支出,，包括醫(yī)療、教育,、退伍軍人福利和交通,，每項(xiàng)都不到1500億美元。

在支出方面,，無黨派的國會預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)計,，主要增長因素是強(qiáng)制性支出項(xiàng)目，即社會保障（美國最大的政府項(xiàng)目）,，包含醫(yī)療保險和醫(yī)療補(bǔ)助,，該測試假定現(xiàn)行聯(lián)邦收支基本法律保持不變。隨著美國人口的老齡化和醫(yī)療費(fèi)用的攀升,，這些項(xiàng)目的成本占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將上升,，而聯(lián)邦收入?yún)s不會相應(yīng)增加。

在不遠(yuǎn)的將來,，償債支出相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計也將大幅增加,。近來，由于美聯(lián)儲提高利率以應(yīng)對疫情和俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)的通貨膨脹,，利息支出已上升到二十多年來的最高水平,。2023財年，國債凈利息支出將達(dá)到6590億美元,，約占GDP的2.5%,，預(yù)計在未來三十年內(nèi)將激增至近7.5%。另一方面,，可自由支配的支出（包括國防和交通等方面的支出）占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將保持不變,。

預(yù)計未來幾十年聯(lián)邦支出將穩(wěn)步增長,，而政府稅收收入相對于經(jīng)濟(jì)規(guī)模仍然較低。2017年,，特朗普簽署了《減稅與就業(yè)法案》,，本代人中最重要代稅收立法。特朗普和一些共和黨議員表示,，該法案的減稅措施將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,，足以增加政府收入并平衡預(yù)算，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不認(rèn)同,。CBO稱,，該法案實(shí)際上會增加年度預(yù)算虧空，并在未來十年內(nèi)使債務(wù)再增加約1.8萬億美元,。

在疫情期間,，政府花費(fèi)數(shù)萬億美元來提振疲軟的經(jīng)濟(jì)，包括向公民發(fā)放經(jīng)濟(jì)刺激支票以及向企業(yè),、州政府,、地方政府提供援助，從而導(dǎo)致國債膨脹,。這些措施使聯(lián)邦赤字在2020年增加到3.1萬億美元,，約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的15%，自二戰(zhàn)以來的最高水平,。

拜登已簽署多項(xiàng)將增加債務(wù)的法案,，其中包括基礎(chǔ)設(shè)施法案（CBO預(yù)計將在未來十年使聯(lián)邦赤字增加2500多億美元）具有里程碑意義的氣候法案（獨(dú)立專家認(rèn)為將在未來十年使赤字增加7500億美元，而CBO和獨(dú)立模型預(yù)測該立法將減少近2,500億美元的赤字）,。盡管更廣泛的免除貸款計劃被最高法院駁回,，拜登已免除了1,270億美元的學(xué)生貸款。與此同時,，由于美國向?yàn)蹩颂m提供了數(shù)百億美元的援助以抵御俄羅斯的入侵,，對外援助支出在2022年達(dá)到了七十年來的新高，盡管仍不到政府總支出的1%,。截至2023年9月,，按赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例計算，美國的赤字超過了美國沒有面臨戰(zhàn)爭,、經(jīng)濟(jì)衰退或其他緊急情況的任何財年,。

美債與其他國家債務(wù)比較

根據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，疫情使全世界的借貸急劇增加,。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,，債務(wù)占GDP的比例從75%左右上升到80%以上。截至2023年,，美國的債務(wù)占GDP的比例是發(fā)達(dá)國家中最高的,，僅次于日本和意大利,。

然而，美國長期以來一直是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體,，沒有拖欠債務(wù)的記錄,。此外，自20世紀(jì)40年代以來,，美元一直是世界儲備貨幣。

國內(nèi)外對美元的高需求幫助美國為其債務(wù)融資,。這是許多投資者,，包括各國央行，都持有美元資產(chǎn),，如美國國庫券,、票據(jù)和債券的緣故。鑒于前述資產(chǎn)相對風(fēng)險低,，債務(wù)市場規(guī)模無與倫比,，且最近還有機(jī)會獲得比安全的歐元或日元證券更高的收益率。(這些國債是美國政府為政府支出支出融資的主要金融工具）,。

誰持有美債,？

美國債務(wù)的大部分由投資者持有，他們購買不同期限和利率的國債,，其中包括國內(nèi)外投資者,，政府以及私人基金。

外國投資者（主要是政府）持有美國國債總額的30%以上,。日本持有最多,，超過1萬億美元；其次是中國,，在過去十年的大部分時間里,，中國是美國最大的債權(quán)國，但近年來其持有量有所下降,。除中國,、日本、英國外,，沒有其他國家持有超過5000億美元的債券,。如今，越來越多的外國持有者來自擁有大型金融服務(wù)業(yè)的政府,，包括比利時,、愛爾蘭、盧森堡和開曼群島,。

美債增加影響多么大,？

赤字不斷累積,，再加上長期缺乏開源節(jié)流的政治意愿，再次引發(fā)了對國債危險性的討論,。

部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心,，國債的持續(xù)增長可能會削弱美國在全球的領(lǐng)導(dǎo)地位，鑒于其導(dǎo)致美國在世界各地的軍事,、外交和人道主義行動資金削減,。其他專家則擔(dān)心，巨額債務(wù)可能會拖累經(jīng)濟(jì)或引發(fā)財政危機(jī),，他們認(rèn)為,，政府債務(wù)巨額積累有一個臨界點(diǎn)，一旦超過這個臨界點(diǎn),，經(jīng)濟(jì)增長就將減緩,。在這種情況下，投資者可能會對華盛頓肅清財政積弊的能力喪失信心,，從而不愿在利率未劇增的情況下為美債提供資金,，從而導(dǎo)致更高的借貸成本，即債務(wù)螺旋上升,。這種性質(zhì)的財政危機(jī)可能會導(dǎo)致突然的,、經(jīng)濟(jì)上痛苦的開支削減或稅收增加。

什么是債務(wù)上限,？

債務(wù)上限是國會規(guī)定的財政部借貸額度,，包括償還美國已經(jīng)欠下的債務(wù)。自一戰(zhàn)期間設(shè)立以來,，債務(wù)上限已提高了數(shù)十次,。

近年來，這一曾是例行公事的舉動已成為一場黨派色彩濃厚的勇敢者游戲,，數(shù)次使美國瀕臨違約危機(jī),。外交事務(wù)委員會的Brad W.Setser等專家認(rèn)為，美國在國內(nèi)和國際上都有取消債務(wù)上限的動機(jī),，認(rèn)為其是不必要的風(fēng)險,。世界上唯一有債務(wù)上限的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體是丹麥，但它從未接近過債務(wù)上限,。

有哪些應(yīng)對債務(wù)的政策選項(xiàng),？

多年來，政治家和公共政策專家提出了無數(shù)計劃以平衡聯(lián)邦預(yù)算,、減少債務(wù),。大多數(shù)計劃都包括大幅削減開支和增加稅收，以減緩債務(wù)上升趨勢。

削減開支,。大多數(shù)控制債務(wù)的綜合提案都包括大幅削減福利,、國防開支。例如,，2010年辛普森-鮑爾斯（Simpson-Bowles）計劃（一項(xiàng)重要的跨黨派削減赤字計劃）,，該計劃同時將減少醫(yī)保和醫(yī)療補(bǔ)助支出，并通過減少部分福利和提高退休年齡,，使社會保障制度具有可持續(xù)性,，但其未被國會批準(zhǔn)。包括外交事務(wù)委員會Benn Steil在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家呼吁國會成立一個類似于辛普森-鮑爾斯模式的新的兩黨委員會,。

增加財政收入,。大多數(shù)預(yù)算改革計劃也呼吁通過取消減稅、稅收補(bǔ)貼,，提高高收入者和企業(yè)稅率，引入諸如碳排放稅等新稅種的方式增加稅收,。辛普森-鮑爾斯計劃將增加超過1萬億美元的新稅收,。然而，國會中超過80%的共和黨人簽署了永不增稅的承諾,，這限制了立法者在創(chuàng)收問題上達(dá)成一致的能力,。

樂觀人士認(rèn)為，鑒于美國經(jīng)濟(jì)在投資者心中信譽(yù)極好,，聯(lián)邦政府可以在未來許多年內(nèi)高枕無憂地擴(kuò)大債務(wù),。但許多專家表示，由于控制債務(wù)的時間有限,，該計劃風(fēng)險過大,。沃頓商學(xué)院經(jīng)濟(jì)建模專家估計，金融市場無法再承受二十年以上的赤字,。他們認(rèn)為在該情況下,，任何增稅或減少開支的政策都無法避免災(zāi)難性的違約。兩黨"盡責(zé)聯(lián)邦預(yù)算委員會"（Committee for a Responsible Federal Budget）主席瑪雅-麥克吉尼亞斯（Maya MacGuineas）說："在債務(wù)變得無比重要前,，它看似無足輕重,。"我們很可能因?yàn)槔迷谌蚪?jīng)濟(jì)中的優(yōu)勢地位而失去它"。

作者簡介：

詹姆斯·麥克布萊德幫助領(lǐng)導(dǎo)一個作家和編輯團(tuán)隊制作CFR對全球事務(wù)的報道,，并撰寫有關(guān)經(jīng)濟(jì),、能源政策和歐洲政治的文章。他在明尼蘇達(dá)州諾斯菲爾德的圣奧拉夫?qū)W院獲得學(xué)士學(xué)位,，在喬治城大學(xué)埃德蒙·A·沃爾什外交學(xué)院獲得碩士學(xué)位,。

諾亞·伯曼為CFR撰寫有關(guān)經(jīng)濟(jì)、能源和地緣政治的文章。他還為《前沿市場新聞》報道過新興經(jīng)濟(jì)體,，為《哥譚公報》報道過政治,。他擁有喬治敦大學(xué)學(xué)士學(xué)位，曾在該校學(xué)習(xí)政府學(xué)和西班牙語,。

安舒·西里普拉普報道經(jīng)濟(jì),、能源和地緣政治，并協(xié)助編輯每日新聞簡報,。在加入CFR之前,，其是《美國貿(mào)易內(nèi)幕》的記者，負(fù)責(zé)報道特朗普政府的貿(mào)易政策,。他擁有南加州大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位,。