相對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模而言，美國(guó)國(guó)債已飆升至歷史最高水平,。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)飛漲的債務(wù)即將組織美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，限制重要項(xiàng)目中的政府支出,，并且使經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性上升,。

美國(guó)立法者無(wú)法就控制債務(wù)的長(zhǎng)期預(yù)算改革上達(dá)成一致，并且部分專(zhuān)家宣稱(chēng)債務(wù)即將達(dá)到臨界點(diǎn),。

媒體信源：Council on Foreign Relations（外交關(guān)系委員會(huì)）

信源介紹：美國(guó)外交關(guān)系委員會(huì)（CFR）是一個(gè)獨(dú)立的,、無(wú)黨派的會(huì)員制組織、智囊團(tuán)和出版商,，是一個(gè)擁有4900名成員的美國(guó)組織,，專(zhuān)門(mén)研究美國(guó)外交政策和國(guó)際事務(wù)。CFR會(huì)議召集政府官員,、全球商界領(lǐng)袖以及知名情報(bào)和外交政策界成員討論國(guó)際問(wèn)題,。致力于為其會(huì)員、政府官員,、企業(yè)高管,、記者、教育工作者和學(xué)生,、公民和宗教領(lǐng)袖以及其他感興趣的公民提供資源,，幫助他們更好地了解世界以及美國(guó)和其他國(guó)家所面臨的外交政策選擇,。CFR成立于1921年,，在政策問(wèn)題上不采取任何機(jī)構(gòu)立場(chǎng),。

媒體評(píng)級(jí)：

簡(jiǎn)介

經(jīng)濟(jì)學(xué)家,、投資者、立法者再次為美國(guó)國(guó)債敲響警鐘,。高居不下，且由疫情中聯(lián)邦政府大規(guī)模支出加劇的預(yù)算赤字,，已達(dá)到有史以來(lái)最高的水平：至2023年,，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)總額將超過(guò)26萬(wàn)億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例將達(dá)到二戰(zhàn)以來(lái)的最高水平。同樣令許多專(zhuān)家感到震驚的是,，根據(jù)現(xiàn)行法律,，預(yù)計(jì)支出將繼續(xù)超過(guò)收入，因此債務(wù)不可持續(xù),。

如今，美國(guó)國(guó)債規(guī)模幾乎與整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模相當(dāng)，且債務(wù)或?qū)⒃谖磥?lái)三十年內(nèi)翻番,。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這可能會(huì)使美國(guó)面臨一系列危險(xiǎn)，包括預(yù)算危機(jī)、利率上升,、經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定以及銳減的全球領(lǐng)導(dǎo)力。削減債務(wù)將要求國(guó)會(huì)做出困難的政治決定,，或控制支出，或增加稅收,，抑或兩者兼而有之,。其他專(zhuān)家則表示，美國(guó)仍可高枕無(wú)憂(yōu)地按照目前的水平舉債,，因?yàn)槊绹?guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的獨(dú)特地位使其支付的利息相對(duì)較少,。

美國(guó)國(guó)債如何達(dá)到如今的地步？

自建國(guó)以來(lái),，美國(guó)幾乎每年都出現(xiàn)年度赤字,，寅吃卯糧的現(xiàn)象。(赤字按年計(jì)算,，而債務(wù)指的是政府欠款的累計(jì)額,。以其占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例來(lái)衡量?jī)烧呤潜容^不同時(shí)期支出的標(biāo)準(zhǔn)方法，鑒于該方法能調(diào)控通貨膨脹,、人口增長(zhǎng)和人均收入的變化造成的影響）,。美國(guó)于二戰(zhàn)后的崛起是審視其現(xiàn)代債務(wù)水平很好的起點(diǎn)。二戰(zhàn)期間的國(guó)防開(kāi)支導(dǎo)致了史無(wú)前例的借貸,，1946年美國(guó)債務(wù)飆升至國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的100%以上,。

（聯(lián)邦盈余或赤字與GDP的比例）

在接下來(lái)的三十年里，雖然朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)和越南戰(zhàn)爭(zhēng)耗資巨大,，而且還建立了包括醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助在內(nèi)的大型福利計(jì)劃,，但是持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是逐漸降低了債務(wù)在經(jīng)濟(jì)中所占的比例?？傮w而言,，債務(wù)占GDP的比例在1974年達(dá)到谷底，為24%,。

20世紀(jì)80年代,，里根政府大幅增加了國(guó)防開(kāi)支，并頒布了全面減稅政策,，導(dǎo)致債務(wù)進(jìn)一步上升,。20世紀(jì)90年代，在增稅,、削減國(guó)防開(kāi)支和經(jīng)濟(jì)繁榮的共同作用下,，債務(wù)占GDP的比例有所下降。1998年,，克林頓總統(tǒng)和由共和黨控制的國(guó)會(huì)首次實(shí)現(xiàn)了四十年來(lái)首次的連續(xù)四年預(yù)算盈余,。

在小布什總統(tǒng)執(zhí)政期間，赤字再次出現(xiàn)，他推動(dòng)了減稅,、阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng),、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)支以及重大福利項(xiàng)目，如增加處方藥納入醫(yī)保的政策,。奧巴馬總統(tǒng)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī),，繼續(xù)實(shí)施布什政府的救市計(jì)劃，并為刺激經(jīng)濟(jì)投入了數(shù)千億美元,。

（聯(lián)邦赤字?jǐn)?shù)額幾何,？2022財(cái)年內(nèi)收支占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例）

政府支出在何處？

聯(lián)邦預(yù)算分為強(qiáng)制性支出,、自由裁量支出和償債支出,。如今大部分預(yù)算用于自動(dòng)的強(qiáng)制性支出，除非國(guó)會(huì)修改授權(quán)立法,，其主要包含福利計(jì)劃,，如社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助,。其余部分用于國(guó)會(huì)通過(guò)撥款程序授權(quán)的自由裁量支出和償債支出,。在2022財(cái)年，僅有27%的聯(lián)邦支出用于自由裁量,，其中國(guó)防部門(mén)占占大頭,，約為7500億美元。其余自由裁量支出,，包括醫(yī)療,、教育、退伍軍人福利和交通,，每項(xiàng)都不到1500億美元,。

在支出方面，無(wú)黨派的國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)計(jì),，主要增長(zhǎng)因素是強(qiáng)制性支出項(xiàng)目,，即社會(huì)保障（美國(guó)最大的政府項(xiàng)目），包含醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助,，該測(cè)試假定現(xiàn)行聯(lián)邦收支基本法律保持不變,。隨著美國(guó)人口的老齡化和醫(yī)療費(fèi)用的攀升，這些項(xiàng)目的成本占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)將上升,，而聯(lián)邦收入?yún)s不會(huì)相應(yīng)增加,。

在不遠(yuǎn)的將來(lái),，償債支出相對(duì)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)也將大幅增加,。近來(lái)，由于美聯(lián)儲(chǔ)提高利率以應(yīng)對(duì)疫情和俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的通貨膨脹，利息支出已上升到二十多年來(lái)的最高水平,。2023財(cái)年,，國(guó)債凈利息支出將達(dá)到6590億美元，約占GDP的2.5%,，預(yù)計(jì)在未來(lái)三十年內(nèi)將激增至近7.5%,。另一方面，可自由支配的支出（包括國(guó)防和交通等方面的支出）占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計(jì)將保持不變,。

預(yù)計(jì)未來(lái)幾十年聯(lián)邦支出將穩(wěn)步增長(zhǎng),，而政府稅收收入相對(duì)于經(jīng)濟(jì)規(guī)模仍然較低。2017年,，特朗普簽署了《減稅與就業(yè)法案》,，本代人中最重要代稅收立法。特朗普和一些共和黨議員表示,，該法案的減稅措施將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，足以增加政府收入并平衡預(yù)算，但許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家并不認(rèn)同,。CBO稱(chēng),，該法案實(shí)際上會(huì)增加年度預(yù)算虧空，并在未來(lái)十年內(nèi)使債務(wù)再增加約1.8萬(wàn)億美元,。

在疫情期間,，政府花費(fèi)數(shù)萬(wàn)億美元來(lái)提振疲軟的經(jīng)濟(jì)，包括向公民發(fā)放經(jīng)濟(jì)刺激支票以及向企業(yè),、州政府,、地方政府提供援助，從而導(dǎo)致國(guó)債膨脹,。這些措施使聯(lián)邦赤字在2020年增加到3.1萬(wàn)億美元,，約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的15%，自二戰(zhàn)以來(lái)的最高水平,。

拜登已簽署多項(xiàng)將增加債務(wù)的法案,，其中包括基礎(chǔ)設(shè)施法案（CBO預(yù)計(jì)將在未來(lái)十年使聯(lián)邦赤字增加2500多億美元）具有里程碑意義的氣候法案（獨(dú)立專(zhuān)家認(rèn)為將在未來(lái)十年使赤字增加7500億美元，而CBO和獨(dú)立模型預(yù)測(cè)該立法將減少近2,500億美元的赤字）,。盡管更廣泛的免除貸款計(jì)劃被最高法院駁回,，拜登已免除了1,270億美元的學(xué)生貸款。與此同時(shí),，由于美國(guó)向?yàn)蹩颂m提供了數(shù)百億美元的援助以抵御俄羅斯的入侵,，對(duì)外援助支出在2022年達(dá)到了七十年來(lái)的新高，盡管仍不到政府總支出的1%,。截至2023年9月,，按赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例計(jì)算,，美國(guó)的赤字超過(guò)了美國(guó)沒(méi)有面臨戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退或其他緊急情況的任何財(cái)年,。

美債與其他國(guó)家債務(wù)比較

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù),，疫情使全世界的借貸急劇增加。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,，債務(wù)占GDP的比例從75%左右上升到80%以上,。截至2023年，美國(guó)的債務(wù)占GDP的比例是發(fā)達(dá)國(guó)家中最高的,，僅次于日本和意大利,。

然而，美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)一直是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體,，沒(méi)有拖欠債務(wù)的記錄,。此外，自20世紀(jì)40年代以來(lái),，美元一直是世界儲(chǔ)備貨幣,。

國(guó)內(nèi)外對(duì)美元的高需求幫助美國(guó)為其債務(wù)融資。這是許多投資者,，包括各國(guó)央行,，都持有美元資產(chǎn)，如美國(guó)國(guó)庫(kù)券,、票據(jù)和債券的緣故,。鑒于前述資產(chǎn)相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)低，債務(wù)市場(chǎng)規(guī)模無(wú)與倫比,，且最近還有機(jī)會(huì)獲得比安全的歐元或日元證券更高的收益率,。(這些國(guó)債是美國(guó)政府為政府支出支出融資的主要金融工具）。

誰(shuí)持有美債,？

美國(guó)債務(wù)的大部分由投資者持有,，他們購(gòu)買(mǎi)不同期限和利率的國(guó)債，其中包括國(guó)內(nèi)外投資者,，政府以及私人基金,。

外國(guó)投資者（主要是政府）持有美國(guó)國(guó)債總額的30%以上。日本持有最多,，超過(guò)1萬(wàn)億美元,；其次是中國(guó)，在過(guò)去十年的大部分時(shí)間里,，中國(guó)是美國(guó)最大的債權(quán)國(guó),，但近年來(lái)其持有量有所下降。除中國(guó),、日本,、英國(guó)外,，沒(méi)有其他國(guó)家持有超過(guò)5000億美元的債券。如今,，越來(lái)越多的外國(guó)持有者來(lái)自擁有大型金融服務(wù)業(yè)的政府,，包括比利時(shí),、愛(ài)爾蘭,、盧森堡和開(kāi)曼群島。

美債增加影響多么大,？

赤字不斷累積,，再加上長(zhǎng)期缺乏開(kāi)源節(jié)流的政治意愿，再次引發(fā)了對(duì)國(guó)債危險(xiǎn)性的討論,。

部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心,，國(guó)債的持續(xù)增長(zhǎng)可能會(huì)削弱美國(guó)在全球的領(lǐng)導(dǎo)地位，鑒于其導(dǎo)致美國(guó)在世界各地的軍事,、外交和人道主義行動(dòng)資金削減,。其他專(zhuān)家則擔(dān)心，巨額債務(wù)可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)或引發(fā)財(cái)政危機(jī),，他們認(rèn)為,，政府債務(wù)巨額積累有一個(gè)臨界點(diǎn)，一旦超過(guò)這個(gè)臨界點(diǎn),，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就將減緩,。在這種情況下，投資者可能會(huì)對(duì)華盛頓肅清財(cái)政積弊的能力喪失信心,，從而不愿在利率未劇增的情況下為美債提供資金,，從而導(dǎo)致更高的借貸成本，即債務(wù)螺旋上升,。這種性質(zhì)的財(cái)政危機(jī)可能會(huì)導(dǎo)致突然的,、經(jīng)濟(jì)上痛苦的開(kāi)支削減或稅收增加。

什么是債務(wù)上限,？

債務(wù)上限是國(guó)會(huì)規(guī)定的財(cái)政部借貸額度,，包括償還美國(guó)已經(jīng)欠下的債務(wù)。自一戰(zhàn)期間設(shè)立以來(lái),，債務(wù)上限已提高了數(shù)十次,。

近年來(lái)，這一曾是例行公事的舉動(dòng)已成為一場(chǎng)黨派色彩濃厚的勇敢者游戲,，數(shù)次使美國(guó)瀕臨違約危機(jī),。外交事務(wù)委員會(huì)的Brad W.Setser等專(zhuān)家認(rèn)為，美國(guó)在國(guó)內(nèi)和國(guó)際上都有取消債務(wù)上限的動(dòng)機(jī),，認(rèn)為其是不必要的風(fēng)險(xiǎn),。世界上唯一有債務(wù)上限的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體是丹麥,，但它從未接近過(guò)債務(wù)上限。

有哪些應(yīng)對(duì)債務(wù)的政策選項(xiàng),？

多年來(lái),，政治家和公共政策專(zhuān)家提出了無(wú)數(shù)計(jì)劃以平衡聯(lián)邦預(yù)算、減少債務(wù),。大多數(shù)計(jì)劃都包括大幅削減開(kāi)支和增加稅收,，以減緩債務(wù)上升趨勢(shì)。

削減開(kāi)支,。大多數(shù)控制債務(wù)的綜合提案都包括大幅削減福利,、國(guó)防開(kāi)支。例如,，2010年辛普森-鮑爾斯（Simpson-Bowles）計(jì)劃（一項(xiàng)重要的跨黨派削減赤字計(jì)劃）,，該計(jì)劃同時(shí)將減少醫(yī)保和醫(yī)療補(bǔ)助支出，并通過(guò)減少部分福利和提高退休年齡,，使社會(huì)保障制度具有可持續(xù)性,，但其未被國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。包括外交事務(wù)委員會(huì)Benn Steil在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家呼吁國(guó)會(huì)成立一個(gè)類(lèi)似于辛普森-鮑爾斯模式的新的兩黨委員會(huì),。

增加財(cái)政收入,。大多數(shù)預(yù)算改革計(jì)劃也呼吁通過(guò)取消減稅、稅收補(bǔ)貼,，提高高收入者和企業(yè)稅率,，引入諸如碳排放稅等新稅種的方式增加稅收。辛普森-鮑爾斯計(jì)劃將增加超過(guò)1萬(wàn)億美元的新稅收,。然而,，國(guó)會(huì)中超過(guò)80%的共和黨人簽署了永不增稅的承諾，這限制了立法者在創(chuàng)收問(wèn)題上達(dá)成一致的能力,。

樂(lè)觀人士認(rèn)為,，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)在投資者心中信譽(yù)極好，聯(lián)邦政府可以在未來(lái)許多年內(nèi)高枕無(wú)憂(yōu)地?cái)U(kuò)大債務(wù),。但許多專(zhuān)家表示,，由于控制債務(wù)的時(shí)間有限，該計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大,。沃頓商學(xué)院經(jīng)濟(jì)建模專(zhuān)家估計(jì),，金融市場(chǎng)無(wú)法再承受二十年以上的赤字。他們認(rèn)為在該情況下,，任何增稅或減少開(kāi)支的政策都無(wú)法避免災(zāi)難性的違約,。兩黨"盡責(zé)聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)"（Committee for a Responsible Federal Budget）主席瑪雅-麥克吉尼亞斯（Maya MacGuineas）說(shuō)："在債務(wù)變得無(wú)比重要前，它看似無(wú)足輕重,。"我們很可能因?yàn)槔迷谌蚪?jīng)濟(jì)中的優(yōu)勢(shì)地位而失去它",。

作者簡(jiǎn)介：

詹姆斯·麥克布萊德幫助領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)作家和編輯團(tuán)隊(duì)制作CFR對(duì)全球事務(wù)的報(bào)道,，并撰寫(xiě)有關(guān)經(jīng)濟(jì)、能源政策和歐洲政治的文章,。他在明尼蘇達(dá)州諾斯菲爾德的圣奧拉夫?qū)W院獲得學(xué)士學(xué)位,，在喬治城大學(xué)埃德蒙·A·沃爾什外交學(xué)院獲得碩士學(xué)位。

諾亞·伯曼為CFR撰寫(xiě)有關(guān)經(jīng)濟(jì),、能源和地緣政治的文章,。他還為《前沿市場(chǎng)新聞》報(bào)道過(guò)新興經(jīng)濟(jì)體，為《哥譚公報(bào)》報(bào)道過(guò)政治,。他擁有喬治敦大學(xué)學(xué)士學(xué)位,，曾在該校學(xué)習(xí)政府學(xué)和西班牙語(yǔ),。

安舒·西里普拉普?qǐng)?bào)道經(jīng)濟(jì),、能源和地緣政治，并協(xié)助編輯每日新聞簡(jiǎn)報(bào),。在加入CFR之前,，其是《美國(guó)貿(mào)易內(nèi)幕》的記者，負(fù)責(zé)報(bào)道特朗普政府的貿(mào)易政策,。他擁有南加州大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位,。