2023年接近尾聲,，中證白酒指數(shù)將歷史罕見(jiàn)地連續(xù)三年下跌。過(guò)去,，白酒股曾創(chuàng)造了不少財(cái)富神話,，在Ａ股市場(chǎng)擁有不少忠實(shí)粉絲。在經(jīng)歷了多年的好年景后,，白酒股卻跌跌不休,。

此刻，白酒板塊的生態(tài)發(fā)生了什么變化,？未來(lái)能否持續(xù)增長(zhǎng),？何時(shí)有望走出低迷態(tài)勢(shì)，備受市場(chǎng)關(guān)注,。

國(guó)泰君安證券分析,，當(dāng)下白酒行業(yè)低情緒,、低估值,、低持倉(cāng)的三低特征再現(xiàn)，目前產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與酒企經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健運(yùn)行且韌性相對(duì)較強(qiáng),，市場(chǎng)情緒波動(dòng)遠(yuǎn)大于產(chǎn)業(yè)變化,，情緒大幅波動(dòng)帶來(lái)布局機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期維度板塊配置價(jià)值凸顯,。

招商基金基金經(jīng)理侯昊近期指出,，白酒板塊的行情取決于酒企經(jīng)營(yíng)基本面、宏觀環(huán)境,、資金風(fēng)險(xiǎn)偏好等多方面因素,。短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)等因素會(huì)給白酒投資帶來(lái)不確定性，現(xiàn)在說(shuō)出現(xiàn)明晰的拐點(diǎn)還為時(shí)尚早,，

侯昊將重點(diǎn)關(guān)注白酒板塊優(yōu)秀生意屬性下的長(zhǎng)期配置價(jià)值,，因此白酒行業(yè)的拐點(diǎn)值得期待。估值上看,，白酒板塊已經(jīng)處于階段性比較低的位置,，大環(huán)境使得除了頭部企業(yè)外都需要在原有舒適帶外尋找新的增長(zhǎng)方式和更大程度兼容需求變化，白酒企業(yè)長(zhǎng)期要做好量?jī)r(jià)平衡,，做對(duì)長(zhǎng)期的事情,，才有望在這一輪周期中獲得下一輪增長(zhǎng)的動(dòng)力。

白酒行業(yè)持續(xù)分化已然成為投資市場(chǎng)較為一致的預(yù)期,。西部利得基金基金經(jīng)理杜朋哲認(rèn)為,，目前白酒行業(yè)呈現(xiàn)分化式增長(zhǎng)，如優(yōu)勢(shì)上市公司集中度迅速提升,，搶占了中小企業(yè)和部分腰部上市公司的份額,，并且白酒行業(yè)的渠道利潤(rùn)相比前幾年有所壓縮,。

華安證券認(rèn)為，2024年是白酒的關(guān)鍵年份,，宏觀與需求層面有支撐,、庫(kù)存有望進(jìn)入拐點(diǎn)時(shí)刻、批價(jià)存在向上動(dòng)力,，但同時(shí)行業(yè)“分化與競(jìng)爭(zhēng)”也將更加嚴(yán)重,，包括提價(jià)預(yù)期下的高端白酒分化、名酒下沉與地產(chǎn)進(jìn)攻下的大眾價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)加劇,、產(chǎn)能爆發(fā)下的醬酒尾部加速淘汰等等,，此外“邊際改善”也將是值得關(guān)注的重要表現(xiàn)，主要體現(xiàn)為商務(wù)轉(zhuǎn)暖下的次高端價(jià)格帶有序修復(fù),。

展望2024年,，國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)白酒行業(yè)延續(xù)弱復(fù)蘇趨勢(shì)，結(jié)合酒企2024年銷(xiāo)售目標(biāo)規(guī)劃或指引來(lái)看,，競(jìng)爭(zhēng)格局有望繼續(xù)向頭部企業(yè)集中,，分價(jià)格帶來(lái)看，兩端相對(duì)韌性更強(qiáng),，大眾消費(fèi)價(jià)格帶地產(chǎn)酒有望延續(xù)積極趨勢(shì),，高端相對(duì)平穩(wěn)且量?jī)r(jià)策略更加從容，次高端分化中靜待復(fù)蘇,。