原標(biāo)題：李蓓堅(jiān)定信念：距離二十年一遇牛市不遠(yuǎn)底部震蕩后或迎來大爆發(fā)

在近期市場的大幅波動(dòng)中,，被譽(yù)為"私募小魔女"的李蓓再次成為焦點(diǎn),。

面對(duì)旗下宏觀對(duì)沖產(chǎn)品今年高達(dá)25%的最大回撤,，她坦然承認(rèn)過去的失誤，同時(shí)展現(xiàn)出堅(jiān)定的信念和對(duì)未來的樂觀預(yù)期,。

李蓓堅(jiān)信,，二十年一遇的牛市仍在不遠(yuǎn)處等待，投資者只需耐心度過當(dāng)前的底部震蕩期,。

在半夏投資的最新文章中,，李蓓坦誠地反映了過去幾個(gè)月的投資決策過程。

她承認(rèn)自己在判斷市場走勢時(shí)犯了速勝論的錯(cuò)誤,，對(duì)中短期政策的響應(yīng)機(jī)制理解不夠深刻,。

然而，這位私募女掌門并未因此氣餒,，而是積極總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),，為未來的投資布局做好準(zhǔn)備。

李蓓表示,，面對(duì)市場的波動(dòng)和不確定性,，她已經(jīng)做好了打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。

她強(qiáng)調(diào),，在當(dāng)前階段,，做好防守、保存實(shí)力至關(guān)重要,。

這并不意味著放棄進(jìn)攻,，而是在等待更好的時(shí)機(jī)，以更有力的姿態(tài)迎接未來的挑戰(zhàn),。

盡管短期內(nèi)市場波動(dòng)較大,，但李蓓對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展充滿信心。

她認(rèn)為,，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面依然穩(wěn)健,，政策環(huán)境也在逐步改善。

因此,，她堅(jiān)信二十年一遇的牛市仍會(huì)到來,，但可能需要經(jīng)歷若干個(gè)月或幾個(gè)季度的底部震蕩分化過程。

作為業(yè)內(nèi)知名的私募女掌門,，李蓓的冷靜和理性贏得了市場的廣泛認(rèn)可,。

面對(duì)產(chǎn)品的回撤和市場的質(zhì)疑，她始終保持著堅(jiān)定的信念和積極的心態(tài),。

她的經(jīng)驗(yàn)和智慧不僅為半夏投資指明了方向,，也為廣大投資者提供了寶貴的啟示。

針對(duì)產(chǎn)品回撤有三大安排

李蓓在文中表示,，半夏宏觀對(duì)沖的今年的跌幅大于滬深300小于中證500,，

去年年中高點(diǎn)以來的最大回撤達(dá)到了25%,。

“的確是我歷史上的最大回撤。對(duì)此,，我也有心理準(zhǔn)備,。”

李蓓還在文中回應(yīng)了“半夏旗下一支基金下跌到0.84,，觸及預(yù)警線”一事,。

此前，市場傳出李蓓旗下私募產(chǎn)品——半夏永泰宏觀2號(hào)產(chǎn)品凈值觸及預(yù)警線的消息,。

相關(guān)公告內(nèi)容顯示,，由于近期證券市場出現(xiàn)較大波動(dòng)，截至2024年1月8日,，半夏永泰宏觀2號(hào)私募證券投資基金凈值為0.8455,，低于合同約定的預(yù)警線0.85。合同相關(guān)條款為：基金預(yù)警線為基金份額凈值0.85元,。若T日基金份額凈值高于止損線且不高于預(yù)警線,，基金管理人應(yīng)在T日后的2個(gè)工作日內(nèi)以電話、短信等通訊方式向全體基金份額持有人提示風(fēng)險(xiǎn),。

李蓓說,，自己本來覺得不是什么大事。2年前發(fā)行的基金,，下跌10%多,，放在行業(yè)里橫比，算跌得相對(duì)少的,。

李蓓稱,，預(yù)警線不是止損線，對(duì)于下跌到預(yù)警線的基金,，他們有一套成熟的風(fēng)控方案,，在預(yù)警線和止損線之間，設(shè)置了5個(gè)分界線,，凈值下滑就梯形降低倉位系數(shù),，凈值回升則對(duì)應(yīng)的梯形提高，產(chǎn)品“基本是不可能到止損線的”,。

而對(duì)于產(chǎn)品大幅回撤,，自己有三個(gè)風(fēng)控措施。

首先,，在個(gè)人的財(cái)務(wù)安排上,，沒有任何的負(fù)債。大部分資產(chǎn)都放在基金里,，但依然給自己和家人留有一筆現(xiàn)金,，足夠按當(dāng)前的生活水平開銷20年,。

其次，在基金投資上,，給自己設(shè)了一個(gè)內(nèi)部風(fēng)控目標(biāo)，回撤15%,，要求在15%之后顯著壓低風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的上限,，給自己一個(gè)硬枷鎖以免完全失控。

“這個(gè)枷鎖并不能保證之后完全不跌,，但是至少顯著控制了速度”,。李蓓表示。

最后,，在公司業(yè)務(wù)發(fā)展上,，順風(fēng)時(shí)不激進(jìn)擴(kuò)大規(guī)模、不在高點(diǎn)主動(dòng)營銷,、不過快擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)人數(shù),，規(guī)模每上一個(gè)臺(tái)階就主動(dòng)封盤，鞏固運(yùn)營和投研,。

“事實(shí)上去年4月我們的確剛到一個(gè)臺(tái)階就主動(dòng)封盤了,。”李蓓表示,。

“我會(huì)糾錯(cuò)和止損,，會(huì)持續(xù)學(xué)習(xí)和進(jìn)步，但我從來不懷疑自己,，我喜歡這個(gè)工作,，一直相信自己在長期會(huì)實(shí)現(xiàn)好的投資業(yè)績，一直相信自己會(huì)是中國最優(yōu)秀的投資人之一,，不會(huì)因3個(gè)季度的回撤改變,，我會(huì)用未來幾十年證明這一點(diǎn)?！?/p>

“投資人的確面臨歷史機(jī)遇”

李蓓承認(rèn)自己過去幾個(gè)月的確犯了速勝論的錯(cuò)誤,，不夠謹(jǐn)慎不夠耐心，對(duì)中短期政策的響應(yīng)機(jī)制理解不夠深刻,。

在看到右側(cè)信號(hào)明確之前,，做好了打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。首先是做好防守,，保存實(shí)力,。

去年4季度，李蓓左側(cè)買入了10%地產(chǎn)股和建材股,，但在年初止損,。

李蓓表示,，去年底她的組合由三部分組成——進(jìn)攻的地產(chǎn)股和地產(chǎn)鏈，中流砥柱的大盤寬基指數(shù),，防守的高股息類,。

對(duì)于地產(chǎn)股和地產(chǎn)鏈，李蓓認(rèn)為“不排除繼續(xù)跌”,。這類持倉上周已經(jīng)基本平倉止損絕大部分,。等地產(chǎn)銷售回升，房價(jià)企穩(wěn)再重新買入,。

對(duì)于滬深300為主的大盤寬基指數(shù),，李蓓認(rèn)為其當(dāng)前估值處于歷史最低位附近，在持續(xù)有資金大量申購300ETF的背景下,，下行風(fēng)險(xiǎn)有限,。可以繼續(xù)持有,。

而對(duì)于今年爆火的高股息類資產(chǎn),，李蓓表示其當(dāng)前紅利指數(shù)PB僅0.6倍，PE僅5.5倍,，分紅收益率6.5%,，“絕對(duì)估值在歷史上看依然很低”。

“因?yàn)橘Y產(chǎn)荒依然是今年的主要矛盾之一,，保險(xiǎn)依然將會(huì)是今年主要的凈流入資金,。即便名義經(jīng)濟(jì)增速不起來，高股息類今年應(yīng)該仍能獲得絕對(duì)收益,。如果名義GDP回升,，則高股息中的順周期類也會(huì)貢獻(xiàn)向上彈性。屬于攻守兼?zhèn)涞钠贩N,?！彼Q。

盡管過去一段時(shí)間股市長期下跌,，且自己“已經(jīng)戰(zhàn)術(shù)性減倉”,，但李蓓表示，依舊長期看好市場,，并強(qiáng)調(diào)“投資人的確面臨歷史機(jī)遇”,。

“我依然相信二十年一遇的牛市仍會(huì)到來，并且不會(huì)太遠(yuǎn),，但之前可能需要多等待若干個(gè)月或幾個(gè)季度的底部震蕩分化,。”李蓓寫道。

據(jù)公司官網(wǎng)介紹,，李蓓本科畢業(yè)于北京大學(xué)元培學(xué)院,，研究生畢業(yè)于北京大學(xué)光華管理學(xué)院，擁有10年基金管理行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn),。曾于交銀施羅德基金管理有限公司擔(dān)任專戶投資經(jīng)理,，上海泓湖投資管理有限公司擔(dān)任投資總監(jiān)及基金經(jīng)理。

公開資料顯示,，上海半夏投資管理中心（有限合伙）成立于2015年8月,，并在2017年11月在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記成私募證券投資基金管理人，公司的主要股東,、實(shí)際控制人是李蓓。

2017年12月,，半夏投資發(fā)行并備案了首批宏觀對(duì)沖策略的私募基金產(chǎn)品,，2022年年中管理規(guī)模一舉突破百億大關(guān)，李蓓也成為了業(yè)界首家百億私募女掌門,。

（本文不構(gòu)成投資建議,，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）