2024年全球主要股市的開局著實不平靜,。

A股上證指數(shù)在持續(xù)震蕩中死守2800—3000點,；日經(jīng)225指數(shù)刷新34年高位，掛鉤日經(jīng)指數(shù)ETF表現(xiàn)強勁,；美股看多情緒遠(yuǎn)多于看空,，標(biāo)普500指數(shù)連刷新高；周一印度股市總市值首次超過香港股市,，以4.33萬億美元成為全球第四大股票市場……

對于全球經(jīng)濟的預(yù)測,，華爾街發(fā)布的研報里透露出分歧。以對美股走勢研判為例,，摩根大通將標(biāo)普500明年年底的目標(biāo)價設(shè)為4200點,，而美國銀行、德銀,、高盛和花旗則高呼漲超至5000點,。

對于中國2024年的經(jīng)濟,，不少機構(gòu)們已不似展望2023年時那樣激進,，“穩(wěn)中有變”這樣溫和口徑的提法在預(yù)測研報里屢見不鮮。

作為全球領(lǐng)先資管機構(gòu),、管理著10萬億美元資產(chǎn)的貝萊德,，對全球和中國市場把脈一直令市場高度關(guān)注。

貝萊德預(yù)計,，受美國經(jīng)濟增長相較于2023年可能放緩等因素影響,，全球經(jīng)濟主要呈現(xiàn)下行趨勢。對于中國市場,，貝萊德認(rèn)為2024年中國經(jīng)濟將在政策承托下溫和復(fù)蘇,，并隨著美國利率壓力逐步消解、市場風(fēng)險偏好改善等積極因素催化,，權(quán)益市場的回報值得期待,。

警惕全球經(jīng)濟下行,，中國經(jīng)濟有望溫和復(fù)蘇

在全球多個主要股票市場開年創(chuàng)下良好表現(xiàn)之際，貝萊德顯得尤為冷靜克制,。該公司中國首席經(jīng)濟學(xué)家宋宇在與券商中國記者交流時表示,，全球經(jīng)濟表現(xiàn)出來下行趨勢，但未來走勢的不確定性仍然很大,，他的理由如下：

世界最大經(jīng)濟體美國經(jīng)濟增長相較于去年可能放緩,，由于加息效果有一定的滯后，所以美國此前的加息效果還會呈現(xiàn)一段時間,，美國去年年末相較于去年年初已有落差,，市場預(yù)期會繼續(xù)觀望；

國際局勢緊張,、顛覆性科技等因素的疊加均會影響全球經(jīng)濟發(fā)展的潛在速度,，市場看起來對美國經(jīng)濟相對有把握，但不確定性也很高,；

作為全球第二大經(jīng)濟體,，中國的經(jīng)濟增速可能與2023年持平，也會一定程度上影響世界經(jīng)濟增速,。

而對于2024年中國宏觀經(jīng)濟走勢,，貝萊德多位研究人士保持積極態(tài)度，認(rèn)為在政策發(fā)力下表現(xiàn)出溫和復(fù)蘇態(tài)勢,。

宋宇認(rèn)為,，部分機構(gòu)對中國2024年的經(jīng)濟增速預(yù)期偏低。從積極因素看,，過去2—3個月,，國內(nèi)經(jīng)濟政策比以往表現(xiàn)出更高的靈活性，比如說剛剛公布的此次降準(zhǔn),，以及此次降50個基點比前幾次25個基點明顯力度加大,，加上未來的政策空間仍然較大、新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出的競爭力,，預(yù)計2024年中國經(jīng)濟增速可以達(dá)到5%左右,。

貝萊德基金固定收益投資總監(jiān)劉鑫表示，就中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展的基本面而言,，短期來看是溫和復(fù)蘇疊加相對較弱的通脹走勢,。政策上，他預(yù)計2024年的財政政策會比較積極,，貨幣政策會配合財政政策,，在現(xiàn)有的降準(zhǔn)等基礎(chǔ)上，預(yù)計繼續(xù)保持貨幣政策的支持性,。

貨幣政策方面,，宋宇分析稱,，在當(dāng)前復(fù)蘇環(huán)境下中國國內(nèi)監(jiān)管對利率、匯率還保留有較強的把控和引導(dǎo)：利率方面還有較大下降空間和必要,，預(yù)計政府利率下調(diào)的過程目前還沒有結(jié)束,，后續(xù)會把真實利率下降到更低水平；匯率方面,，當(dāng)前人民幣匯率仍保持相對穩(wěn)定,，今年較去年的貶值壓力相對較小。

對于2024年我國經(jīng)濟的核心增長點,，宋宇指出,，在全球低碳轉(zhuǎn)型和人工智能發(fā)展趨勢的大背景下，高端科技,、低碳等已成為中國經(jīng)濟增長新的驅(qū)動力,。此外，消費和出口方面,，大眾消費有望進一步提高,，包括個人保健、個人醫(yī)療在內(nèi)的服務(wù)型行業(yè)可能有更大的發(fā)展,。人口老齡化背景下,，銀發(fā)經(jīng)濟相關(guān)產(chǎn)業(yè)也有上升空間。

另一方面,，在貝萊德基金首席投資官陸文杰看來,，近幾年中國和發(fā)展中國家的經(jīng)貿(mào)往來更加緊密，不再以國家主導(dǎo)的基建項目為主,。比如中國對非洲的出口中,，更多的是由民營企業(yè)主導(dǎo)，包括制造業(yè)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移,、消費品出口到非洲,。在出口結(jié)構(gòu)上，中國現(xiàn)在對東南亞國家的出口超過了對美國的出口,，且走出去的企業(yè)在全球很有優(yōu)勢,，出海有很強競爭力,。

中國股市具備估值修復(fù)機會

2024年以來,，A股受諸多因素影響，整體波動幅度較大,。貝萊德多位投資研究人士則對國內(nèi)權(quán)益類市場表示相對樂觀,，認(rèn)為估值處于相對底部區(qū)域，若后續(xù)市場情緒等因素好轉(zhuǎn),，估值的修復(fù)空間較大,。

貝萊德建信理財擬任首席多資產(chǎn)投資官劉睿認(rèn)為,，從全球來看，2023年以來宏觀市場波動性加劇,、不確定性和分化程度增強,。在全球分化的新環(huán)境下，關(guān)鍵在于我國的經(jīng)濟和市場如何適應(yīng)新格局,。劉睿預(yù)計,，在政策支持、消費回暖和投資升溫的背景下,，目前處于周期性底部的中國市場,，2024年或?qū)⑾蛏闲迯?fù)。

在具體投資結(jié)構(gòu)方面,，劉睿認(rèn)為仍將是“低波+科技成長”為主,。“去年漲幅較大的高分紅,，在經(jīng)濟下行在宏觀背景下是很好的配置標(biāo)的,，超額收益能力會強一些?！?/p>

陸文杰也表示,，中國股市中仍有一些結(jié)構(gòu)性機會，出海是主要方向,，包括出口,、海外建廠、海外投資等,。另一方面,，當(dāng)下熱門的人工智能、人形機器人等創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)是中國股市的另一機會,。因為中國有制造業(yè)優(yōu)勢,，因此無論是從全球產(chǎn)業(yè)鏈上，還是國內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新,，都能找到一些超額收益的機會,。

就短期行情來看，劉睿表示,，經(jīng)濟政策支持有助于提升投資者信心和市場回暖,，當(dāng)下可以關(guān)注1月份流動性寬裕、穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力和估值反彈帶來的春季行情布局窗口期,。

國內(nèi)債市或有積極表現(xiàn)

對于2024年國內(nèi)債市表現(xiàn),，劉鑫預(yù)計比較樂觀，但節(jié)奏需要把控,。他認(rèn)為,，今年的投資要考慮到地方政府債的嚴(yán)控以及經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的大前提,。

貝萊德認(rèn)為，若市場進一步博弈貨幣政策預(yù)期,，國債收益率或有進一步下行空間,。同時，預(yù)期2024年信用債表現(xiàn)尚可,，高等級信用債大概率和利率債走勢相對保持一致,，低等級信用債今年有一定程度息差壓縮空間。

具體板塊來看,，劉鑫分析了國內(nèi)信用債三大行業(yè)板塊的投資機會：一是城投債在2023年表現(xiàn)較好,，今年政策延續(xù)下城投債或?qū)⒗^續(xù)保持較好表現(xiàn)；二是金融板塊相關(guān)債券或?qū)⑴c利率走勢保持一致,，中期有配置價值,；三是地產(chǎn)板塊債券下半年值得關(guān)注，但目前尚需觀望和等待,。

劉睿也表示,，去年四季度以來，整個債券市場呈現(xiàn)熊平的走勢,，雖然可能的寬信用,、穩(wěn)增長會對債券市場有一定的擾動，但作為一類穩(wěn)定性資產(chǎn)來說,，配置的價值仍然是比較大的,。展望2024年，他認(rèn)為,，從組合配置來看,，可以持續(xù)關(guān)注中短端的高等級信用債。

從銀行理財角度,，劉睿也提醒投資者,，要根據(jù)自己的風(fēng)險偏好和資金可投時間來確定可配置的理財產(chǎn)品。劉睿舉例說,，在銀行利率下調(diào)的背景下,，從長期的角度來看，建議投資者根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力,，合理開展投資,。

再比如，他認(rèn)為,，低波穩(wěn)健型的理財產(chǎn)品主要投資存款和利率債等低波動資產(chǎn),，因此可以做到凈值表現(xiàn)相對穩(wěn)定,，受債市,、股市的影響較小,，且流動性相對較好，因此滿足風(fēng)險偏好較低的銀行理財客戶的需求,。