本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào)作者：何明俊

1月29日,，A股光伏板塊集體跳水。

同花順iFind顯示,，截至1月29日收盤,，TCL中環(huán)（002129.SZ）、愛旭股份（600732.SH）,、鈞達(dá)股份（002865.SZ）,、晶澳科技（002459.SZ）跌停，晶科能源（688223.SH）跌超10%,，隆基綠能（601012.SH）跌超7%,。

時(shí)代周報(bào)記者注意到,，消息面上，市值超五百億元的硅片大廠TCL中環(huán)在1月26日盤后披露了業(yè)績(jī)預(yù)告,。公告顯示,，TCL中環(huán)預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42億元至48億元，比2022年同期減少29.60%至38.40%,；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)31億元至36億元,，同比減少44.47%至52.18%。

這是首家預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)大幅下滑的光伏大廠,。

TCL中環(huán)在公告中表示,，2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體呈波動(dòng)下行態(tài)勢(shì)，第四季度主要產(chǎn)品價(jià)格快速下跌至非理性區(qū)間,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力承壓,；同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格快速下行及參股公司股權(quán)的處置帶來(lái)的一次性賬面虧損對(duì)公司第四季度業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大負(fù)向影響,。

就業(yè)績(jī)等相關(guān)問(wèn)題,，時(shí)代周報(bào)記者以個(gè)人投資者身份致電TCL中環(huán)董秘辦，相關(guān)工作人員表示,，“公司的主要產(chǎn)品指硅片和硅料,，不管是N型和P型,，（價(jià)格）都在跌?！?/p>

“隨著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能的釋放，終端裝機(jī)和上游供應(yīng)走向失衡,，產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)博弈加劇,，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)下行,，利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮；N型技術(shù)產(chǎn)品快速迭代,，行業(yè)產(chǎn)能面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，落后產(chǎn)能面臨停產(chǎn)出清,。”TCL中環(huán)在公告中描述了當(dāng)前的光伏行業(yè)情況,，“同時(shí)，各國(guó)出于能源自主可控的訴求,，持續(xù)出臺(tái)政策扶持本土光伏產(chǎn)業(yè)鏈制造業(yè)，加劇光伏制造本土化與貿(mào)易逆全球化趨勢(shì),，給市場(chǎng)環(huán)境及經(jīng)營(yíng)帶來(lái)諸多不確定性?！?/p>

不難看出,，當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈同時(shí)面臨著產(chǎn)能和環(huán)境變化的雙重風(fēng)險(xiǎn)。

金辰股份（603396.SH）常務(wù)副總裁祁海珅告訴時(shí)代周報(bào)記者,，硅料價(jià)格的下跌直接傳導(dǎo)給了硅片等下游廠家，尤其是組件價(jià)格已經(jīng)跌至1元/瓦以下,，去年三,、四季度硅料價(jià)格下降帶來(lái)的傳導(dǎo)作用更加明顯。未來(lái)的硅料不再有稀缺性特點(diǎn),，甚至出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩的趨勢(shì),。

硅片大廠預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)下行

作為硅片環(huán)節(jié)的雙寡頭之一，TCL中環(huán)的業(yè)績(jī)預(yù)告對(duì)當(dāng)前的光伏板塊行情是“沉重一擊”,。

1月29日早盤，光伏板塊全線跳水；午后資金加速離場(chǎng),，光伏板塊加速下行,。同花順iFind顯示,，鈞達(dá)股份、晶澳科技封鎖跌停板,，天合光能（688599.SH）跌超8%,，龍頭隆基綠能亦跌幅擴(kuò)大,；主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋硅料和組件環(huán)節(jié)的通威股份（600438.SH）跌超6%,。

“TCL中環(huán)2023年業(yè)績(jī)暴雷在意料之中,。”泓達(dá)光伏創(chuàng)始人劉繼茂接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示,，“2023年光伏組件價(jià)格從年初的2元/瓦,，下降到年底0.9元/瓦,，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)均大幅下降,，下降最大是硅料環(huán)節(jié)，利潤(rùn)最低是硅片環(huán)節(jié)，主要原因是產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)欤?yīng)遠(yuǎn)大于需求，即使是先進(jìn)的產(chǎn)能也進(jìn)入絕對(duì)過(guò)剩的狀態(tài)，進(jìn)而引起行業(yè)慘烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),，預(yù)計(jì)到2025年將會(huì)淘汰80%以上的產(chǎn)能。”

祁海珅則認(rèn)為,，TCL中環(huán)作為硅片頭部企業(yè)，大硅片產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯,，仍具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。

TCL中環(huán)的業(yè)績(jī)預(yù)告沖擊了市場(chǎng)對(duì)光伏大廠的業(yè)績(jī)預(yù)期,。除了產(chǎn)品價(jià)格外，TCL中環(huán)還提到了參股公司股權(quán)的處置帶來(lái)的一次性賬面虧損,。

時(shí)代周報(bào)記者注意到,，TCL中環(huán)在2023年9月披露公告稱,，基于公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要,，TCL中環(huán)與武漢金融控股(集團(tuán))有限公司下屬成員國(guó)通信托有限責(zé)任公司（下稱“國(guó)通信托”）擬簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將公司所持有的參股公司新疆戈恩斯能源科技有限公司（下稱“新疆戈恩斯”）27%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)通信托,，交易價(jià)格以標(biāo)的公司注冊(cè)資本及盈余公積為作價(jià)依據(jù),，經(jīng)雙方協(xié)商確定交易金額為6.97億元。

這筆交易曾引起廣泛熱議,。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解,，新疆戈恩斯曾經(jīng)是協(xié)鑫科技（03800.HK）全資子公司協(xié)鑫光伏電力科技控股有限公司旗下中能硅業(yè)在2016年成立的多晶硅企業(yè)。2017年6月,，TCL中環(huán)計(jì)劃出資1.50億元購(gòu)入新疆戈恩斯10%股權(quán),。同年11月，TCL中環(huán)將出資額追加至4.50億元,，股權(quán)比例增加至30%,。

2019年7月，TCL中環(huán)以2.37億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓新疆戈恩斯3%股權(quán)后,，一直保持27%的股權(quán)比例,。而根據(jù)TCL中環(huán)2021年和2022年財(cái)報(bào)，新疆戈恩斯2021年和2022年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約45.36億元,、82.52億元,。而TCL中環(huán)2021年和2022年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)44.35億元、70.73億元,。

新疆戈恩斯一直被TCL中環(huán)在年報(bào)中列入“主要子公司及對(duì)公司凈利潤(rùn)影響達(dá)10%以上的參股公司情況”一欄,。即便是2023年上半年硅料價(jià)格持續(xù)暴跌，新疆戈恩斯仍實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.23億元,。

由于新疆戈恩斯的利潤(rùn)貢獻(xiàn)對(duì)TCL中環(huán)較為重要,，因此這筆6.97億元的交易也被市場(chǎng)質(zhì)疑，畢竟按照2019年TCL中環(huán)轉(zhuǎn)讓3%股權(quán)時(shí)的估值,，27%的股權(quán)價(jià)值也超6.97億元,。而根據(jù)TCL中環(huán)2023年半年報(bào)，新疆戈恩斯凈資產(chǎn)為157.09億元,，27%股權(quán)對(duì)應(yīng)權(quán)益資產(chǎn)約42.41億元,。

盡管市場(chǎng)消息流傳TCL中環(huán)出售新疆戈恩斯股權(quán)可能是出于對(duì)硅料投資及再融資現(xiàn)金流的考慮，但這些傳言并未得到TCL中環(huán)方面的證實(shí),，而這筆交易也在2023年塵埃落定,。

2023年12月，TCL中環(huán)再發(fā)公告稱,，鑒于公司已收到國(guó)通信托支付的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓款人民幣6.97億元,，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的商業(yè)交割條件已成就。

“還有第二筆回款尚未收回,，要三年后還是四年后才能收回,?！鼻笆龆剞k工作人員說(shuō)。

市場(chǎng)預(yù)期降低

產(chǎn)能過(guò)剩,、海外風(fēng)險(xiǎn)是光伏行業(yè)近期備受關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),。

過(guò)去兩年，眾多企業(yè)跨界切入光伏產(chǎn)業(yè)鏈,，行業(yè)產(chǎn)能突飛猛進(jìn),，而深耕產(chǎn)業(yè)鏈的老牌公司則不斷擴(kuò)產(chǎn)以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。供給的大量增加,，對(duì)光伏產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生巨大影響,。

隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申曾表示，光伏行業(yè)新一輪“寒冬”已至,。產(chǎn)能過(guò)剩,、價(jià)格下探、低價(jià)出清,，一些光伏企業(yè)會(huì)被淘汰出局,。

時(shí)代周報(bào)記者在2023年SNEC光伏展上了解到，2024年將會(huì)有光伏企業(yè)被淘汰出局,，而在擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作上過(guò)于激進(jìn)的企業(yè)則可能面對(duì)天價(jià)折舊的問(wèn)題,。從目前光伏主流大廠的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，已身處行業(yè)前列的企業(yè)或許仍具備穿越周期的能力,。

公告顯示,，陽(yáng)光電源（300274.SZ）預(yù)計(jì)2023年?duì)I業(yè)收入為710億元至760億元，同比增長(zhǎng)76%至89%,；歸母凈利潤(rùn)93億元至103億元,，同比增長(zhǎng)159%至187%；扣非歸母凈利潤(rùn)為91.50億元至101.50億元,，同比增幅達(dá)170%至200%,。

晶科能源預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)72.5億元至79.5億元，同比增長(zhǎng)146.92%至170.76%,；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)65.50億元至72.50億元,，同比增長(zhǎng)147.59%至174.05%。

不過(guò),，與TCL中環(huán)同樣身處硅片環(huán)節(jié)的京運(yùn)通（601908.SH）亦出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑的情況,。

公告顯示,，京運(yùn)通預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.65億元至2.37億元,，同比減少44.00%至61.00%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-4084.21萬(wàn)元至3314.98萬(wàn)元,，同比減少91.53%至110.44%,。

京運(yùn)通在公告中表示,，報(bào)告期內(nèi)，受行業(yè)環(huán)境,、市場(chǎng)波動(dòng)情況,、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等綜合因素影響，公司新材料業(yè)務(wù)所涉及的硅片環(huán)節(jié)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,，產(chǎn)品價(jià)格承壓且波動(dòng)幅度較大,，相關(guān)營(yíng)業(yè)收入、毛利率水平同比有所下降,，對(duì)公司整體盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響,，導(dǎo)致業(yè)績(jī)同比下滑。

“2024年光伏產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)呈現(xiàn)微利甚至虧損狀態(tài),，沒(méi)有核心技術(shù),，成本相對(duì)較高的企業(yè)首先淘汰出局，而產(chǎn)品更新?lián)Q代較慢（如沒(méi)有N型產(chǎn)品）,，或者押錯(cuò)技術(shù)路線的企業(yè)（如非N型產(chǎn)品）的企業(yè)將走下坡路,，將進(jìn)入非主流企業(yè)行業(yè)?！眲⒗^茂說(shuō),。