4月12日,，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》,，其中明確指出要出臺(tái)程序化交易監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)高頻量化交易的監(jiān)管力度,。

同日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》，并就此展開(kāi)公開(kāi)征求意見(jiàn),。證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一司司長(zhǎng)張望軍在當(dāng)日的新聞發(fā)布會(huì)上表示,，該《管理規(guī)定》旨在對(duì)程序化交易監(jiān)管進(jìn)行全面、系統(tǒng)的規(guī)范,，以提升監(jiān)管的針對(duì)性和有效性,。其中，對(duì)北向程序化交易的監(jiān)管做出了特別安排,，并對(duì)高頻交易實(shí)施差異化監(jiān)管,。

在北向程序化交易監(jiān)管方面，《管理規(guī)定》遵循“內(nèi)外資一致原則”,，主要包含兩方面內(nèi)容：一是將內(nèi)外資均納入交易報(bào)告制度,；二是對(duì)內(nèi)外資執(zhí)行相同的交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。張望軍強(qiáng)調(diào),，此舉并非對(duì)北向投資者給予特殊對(duì)待或區(qū)別對(duì)待,，而是秉持公平原則，確保各類投資者在交易和監(jiān)管中享有平等地位,?？紤]到北向投資者程序化交易監(jiān)管涉及內(nèi)地與香港兩地的協(xié)作，證監(jiān)會(huì)已與香港證監(jiān)會(huì)就此達(dá)成基本共識(shí),。

張望軍介紹,，自去年9月以來(lái)，證券交易所已建立并實(shí)施程序化交易報(bào)告制度,，目前涵蓋公募,、私募、券商,、QFII等各類投資者,，北向投資者作為內(nèi)地市場(chǎng)參與者，納入報(bào)告制度是合乎邏輯的一步,。當(dāng)前,，針對(duì)北向投資者的信息報(bào)告初步方案已形成,。在報(bào)告內(nèi)容上，與內(nèi)地投資者保持一致,，涵蓋賬戶基本信息,、資金信息、交易策略等,；在報(bào)告路徑上,，計(jì)劃由投資者先向香港經(jīng)紀(jì)商報(bào)告，再由港交所通過(guò)滬深港通監(jiān)管合作機(jī)制轉(zhuǎn)遞至滬深交易所,。對(duì)于存量投資者,，將設(shè)定過(guò)渡期，允許在期限內(nèi)完成報(bào)告,；新增投資者則須在完成報(bào)告后方可進(jìn)行程序化交易,。

交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)對(duì)所有投資者一視同仁，不區(qū)分內(nèi)外資,。對(duì)北向投資者的程序化交易,，同樣會(huì)按照適用于內(nèi)地投資者的監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)管。如發(fā)現(xiàn)北向程序化交易存在異常行為,，滬深交易所將請(qǐng)求港交所協(xié)助調(diào)查,，并對(duì)相關(guān)投資者采取相應(yīng)監(jiān)管措施。

未來(lái),，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作,，推動(dòng)兩地證券交易所制定切實(shí)可行的方案，廣泛征求境內(nèi)外投資者意見(jiàn)后,，盡快出臺(tái)具體規(guī)定,，確保北向程序化交易監(jiān)管制度得以有效落實(shí)。

在高頻交易監(jiān)管方面,，《管理規(guī)定》提出了更為嚴(yán)格的差異化要求,，主要包括：

1. 額外報(bào)告機(jī)制：鑒于高頻交易對(duì)系統(tǒng)安全性,、穩(wěn)定性高度依賴,，為防止故障影響市場(chǎng)正常運(yùn)行，《管理規(guī)定》要求高頻交易者報(bào)告系統(tǒng)服務(wù)器所在地,、系統(tǒng)測(cè)試報(bào)告,、系統(tǒng)故障應(yīng)急方案等額外信息。 2. 差異化收費(fèi)：借鑒境外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),，通過(guò)提高高頻交易收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及考慮收取撤單費(fèi)等方式,，運(yùn)用市場(chǎng)化手段引導(dǎo)高頻交易者主動(dòng)控制交易頻率，規(guī)范交易行為,。具體收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將由證券交易所另行規(guī)定,。 3. 交易監(jiān)管適當(dāng)從嚴(yán)：證券交易所將對(duì)高頻交易進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管,，若發(fā)現(xiàn)異常交易行為，有權(quán)按照相關(guān)規(guī)定從嚴(yán)采取管理措施,，以此督促高頻交易者加強(qiáng)內(nèi)部管理及風(fēng)險(xiǎn)控制,，確保其依法合規(guī)參與交易。

目前,，高頻交易賬戶數(shù)量相對(duì)較少,，但交易金額占比大，約占程序化交易總額的60%,。從國(guó)際視角看,，高頻交易始終是各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。張望軍表示,，對(duì)高頻交易實(shí)施差異化監(jiān)管,，旨在在“趨利避害、規(guī)范發(fā)展”的原則下,，既避免過(guò)度優(yōu)勢(shì)破壞市場(chǎng)秩序和公平,，又通過(guò)提升系統(tǒng)安全性和穩(wěn)定性，推動(dòng)其在規(guī)范框架內(nèi)為資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量,。

綜上所述,，《管理規(guī)定》旨在從維護(hù)公平、強(qiáng)化全鏈條監(jiān)管,、突出監(jiān)管重點(diǎn)以及系統(tǒng)施策四個(gè)方面,，對(duì)程序化交易進(jìn)行全方位監(jiān)管，以促進(jìn)其規(guī)范,、健康發(fā)展,，保障市場(chǎng)交易公平性，防范風(fēng)險(xiǎn),，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展,。