為何三月是本輪黃金走勢(shì)的分水嶺多重因素交織催化

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2024-04-19 07:53:16 投資快報(bào)

為何三月是本輪黃金走勢(shì)的分水嶺

復(fù)盤2024年金價(jià)走勢(shì),，3月成為一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),。從各類指標(biāo)來(lái)看，倫敦金現(xiàn)貨,、COMEX黃金期貨,、上海金交所黃金現(xiàn)貨價(jià)（Au99.99）以及泰國(guó)每克黃金（純度99.99%），自3月以來(lái),，其漲幅分別達(dá)到15.58%,、14.72%,、16.36%和18.46%，明顯高于1至2月的負(fù)增長(zhǎng)或微弱漲幅,。這意味著今年黃金價(jià)格的大部分升幅源自3月,。為何三月是本輪黃金走勢(shì)的分水嶺。

值得注意的是,，本輪黃金價(jià)格上漲的同時(shí),，并未伴隨傳統(tǒng)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)的同步走勢(shì)，如黃金與美元指數(shù)同漲,，黃金與美債收益率共升,。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)未如預(yù)期下降，勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁,，為防通脹回潮,，美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲降息，且內(nèi)部對(duì)降息時(shí)機(jī)存在顯著分歧,。

3月成為金價(jià)分水嶺的原因有以下幾點(diǎn)：

一,、紐約社區(qū)銀行爆發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)事件，引發(fā)國(guó)際金價(jià)加速上行,。這是2024年美國(guó)首例代表性銀行的信用危機(jī),，繼硅谷銀行2023年爆雷后，美國(guó)銀行業(yè)再現(xiàn)重要信用風(fēng)險(xiǎn),。黃金作為美元和美債等國(guó)際儲(chǔ)備的替代品,，受避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)，價(jià)格進(jìn)一步走高,。

二,、美國(guó)通脹持續(xù)超預(yù)期，使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間和幅度判斷產(chǎn)生不確定性,，但普遍預(yù)期年內(nèi)將降息,，故黃金市場(chǎng)出現(xiàn)提前布局現(xiàn)象。美國(guó)2月及3月CPI與核心CPI數(shù)據(jù)連續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)測(cè),，美聯(lián)儲(chǔ)官員言論暗示降息時(shí)點(diǎn)可能延后至第三季度。在美聯(lián)儲(chǔ)正式降息前,，國(guó)際金價(jià)仍可能波動(dòng),，但市場(chǎng)基本確信年內(nèi)降息趨勢(shì)，只是對(duì)具體時(shí)點(diǎn)和步伐存疑,，因此黃金投資者選擇低位買入以搶占先機(jī),。為何三月是本輪黃金走勢(shì)的分水嶺。

三,、全球安全資產(chǎn)日元貶值,，加之美國(guó)債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大削弱美元信用,，促使黃金作為替代安全資產(chǎn)受到熱捧。新冠疫情后,，全球央行和政府通過(guò)擴(kuò)表和財(cái)政擴(kuò)張應(yīng)對(duì)危機(jī),，美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)和杠桿率攀升，高利率環(huán)境下債務(wù)利息壓力加劇,，導(dǎo)致各國(guó)減持美債,。同時(shí)，日元今年加速貶值,，尤其是日本央行于3月19日宣布加息并取消YCC政策后,，日元對(duì)美元已貶值5.88%，進(jìn)一步推動(dòng)黃金價(jià)格上漲,。

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