為何三月是本輪黃金走勢的分水嶺多重因素交織催化

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2024-04-19 07:53:16 投資快報

為何三月是本輪黃金走勢的分水嶺

復(fù)盤2024年金價走勢，3月成為一個關(guān)鍵節(jié)點,。從各類指標(biāo)來看,，倫敦金現(xiàn)貨、COMEX黃金期貨,、上海金交所黃金現(xiàn)貨價（Au99.99）以及泰國每克黃金（純度99.99%），自3月以來,，其漲幅分別達到15.58%,、14.72%、16.36%和18.46%,，明顯高于1至2月的負(fù)增長或微弱漲幅,。這意味著今年黃金價格的大部分升幅源自3月。為何三月是本輪黃金走勢的分水嶺,。

值得注意的是,，本輪黃金價格上漲的同時,，并未伴隨傳統(tǒng)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)的同步走勢，如黃金與美元指數(shù)同漲,，黃金與美債收益率共升,。美國通脹數(shù)據(jù)未如預(yù)期下降，勞動力市場保持強勁,，為防通脹回潮,，美聯(lián)儲可能推遲降息，且內(nèi)部對降息時機存在顯著分歧,。

3月成為金價分水嶺的原因有以下幾點：

一,、紐約社區(qū)銀行爆發(fā)信用風(fēng)險事件，引發(fā)國際金價加速上行,。這是2024年美國首例代表性銀行的信用危機,，繼硅谷銀行2023年爆雷后，美國銀行業(yè)再現(xiàn)重要信用風(fēng)險,。黃金作為美元和美債等國際儲備的替代品,，受避險情緒驅(qū)動，價格進一步走高,。

二,、美國通脹持續(xù)超預(yù)期，使市場對美聯(lián)儲降息時間和幅度判斷產(chǎn)生不確定性,，但普遍預(yù)期年內(nèi)將降息,，故黃金市場出現(xiàn)提前布局現(xiàn)象。美國2月及3月CPI與核心CPI數(shù)據(jù)連續(xù)超出市場預(yù)測,，美聯(lián)儲官員言論暗示降息時點可能延后至第三季度,。在美聯(lián)儲正式降息前，國際金價仍可能波動,，但市場基本確信年內(nèi)降息趨勢,，只是對具體時點和步伐存疑，因此黃金投資者選擇低位買入以搶占先機,。為何三月是本輪黃金走勢的分水嶺,。

三、全球安全資產(chǎn)日元貶值,，加之美國債務(wù)規(guī)模擴大削弱美元信用,，促使黃金作為替代安全資產(chǎn)受到熱捧。新冠疫情后,，全球央行和政府通過擴表和財政擴張應(yīng)對危機,，美國債務(wù)負(fù)擔(dān)和杠桿率攀升,，高利率環(huán)境下債務(wù)利息壓力加劇,，導(dǎo)致各國減持美債。同時，日元今年加速貶值,，尤其是日本央行于3月19日宣布加息并取消YCC政策后,，日元對美元已貶值5.88%，進一步推動黃金價格上漲,。

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