日本結(jié)束負利率政策對全球金融市場影響幾何？審慎漸進加息路徑解析(2)

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2024-04-20 20:43:32 新浪

過去一段時間，日本股市指數(shù)上漲與日元兌美元匯率貶值間呈現(xiàn)出較強關(guān)聯(lián),。這可能源于兩方面：一是日元貶值有利于提升日本企業(yè)出口,，提振部分上市公司的基本面；二是日元貶值有助于提高日本跨國公司的全球經(jīng)營與投資業(yè)績,。因此,，若未來日元匯率由貶轉(zhuǎn)升,，受日元貶值推動的日本股市指數(shù)上漲態(tài)勢恐難持續(xù),。

長期以來,，日元的低利率政策為全球金融市場提供了低成本流動性。隨著此次加息啟動的貨幣政策調(diào)整,，未來可能引發(fā)國際金融流動性規(guī)?？s減與成本上升，直接影響全球外匯市場,。

日美利差對日元匯率走勢具有重要影響,。2024年，日美兩國央行政策背離程度將加深,，即日本央行收緊貨幣政策而美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向?qū)捤?。這預示著年內(nèi)日美利差將持續(xù)收窄，促使資本流動推動日元兌美元匯率升值,。隨著日本央行提高政策利率及取消國債收益率曲線控制,，10年期日本國債收益率有望逐步上升。同時,，美聯(lián)儲預計于2024年下半年進入降息周期,，使得10年期美國國債收益率下半年可能回落至3.5%-4.0%。雖然近期日元兌美元匯率未見明顯升值,，但預計到2024年底,，受日美利差收窄影響，日元兌美元匯率有望回升至130附近,。

作為美元指數(shù)貨幣籃中的第二大貨幣,，日元權(quán)重達13.6%。隨著日元兌美元匯率顯著升值,，美元指數(shù)料將逐漸走弱,。預計美聯(lián)儲2024年下半年步入降息周期及10年期美債收益率回落，將推動美元指數(shù)跌破100,。然而，美元指數(shù)走勢面臨較大不確定性,，如特朗普在年底重新贏得美國總統(tǒng)選舉,，可能通過加劇全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系與地緣政治緊張局勢，顯著增加美元指數(shù)波動性,。

近期人民幣兌美元匯率承受較大貶值壓力,，原因在于美國基本面支撐下的美元指數(shù)走強，以及在美元自身強勢背景下,，人民幣適度貶值有助于實現(xiàn)人民幣兌CFETS貨幣籃指數(shù)的穩(wěn)定,，并通過進口價格渠道適度刺激通脹水平,。

預計2024年剩余時間，特別是下半年,，人民幣兌美元匯率將逐漸企穩(wěn)并可能適度升值,。理由包括：美聯(lián)儲下半年步入降息周期，10年期美國國債收益率和美元指數(shù)有望在雙向波動中溫和回調(diào),；中國經(jīng)濟增長內(nèi)生動力增強,，增長預期明顯改善，表現(xiàn)為近期宏觀數(shù)據(jù)超預期,、擴張性財政貨幣政策持續(xù)發(fā)力,、三中全會可能提振各方預期，以及美國財長耶倫訪華預示短期內(nèi)中美關(guān)系可能出現(xiàn)邊際改善,。因此,，到2024年底，人民幣兌美元匯率有望回升至7.0左右,，人民幣兌CFETS貨幣籃指數(shù)則大致保持不變,。考慮到日元與人民幣兌美元匯率升值幅度的差異,，人民幣兌日元匯率在2024年下半年可能出現(xiàn)溫和貶值,。

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(責任編輯：張蕾)

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