日本股市牛市才剛剛開(kāi)始的兩大原因微觀宏觀共振與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)紅利

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2024-04-21 07:59:59 巴倫

在一個(gè)不斷變化的世界中,，日本正經(jīng)歷顯著變革。歷經(jīng)34年的通貨緊縮與近20年的負(fù)利率政策后,，日本終于擺脫了這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)桎梏,。作為回應(yīng)，日本股市持續(xù)刷新歷史高位,，過(guò)去一年漲幅高達(dá)35%,，上一次出現(xiàn)如此強(qiáng)勁的漲勢(shì)還要追溯到1989年。

盡管看似已觸及頂峰,，深入探究會(huì)發(fā)現(xiàn),，作為全球第三大股市的日本，其上漲勢(shì)頭其實(shí)才剛剛起步,。今年或許將成為日本股市長(zhǎng)期復(fù)蘇的起始點(diǎn),，預(yù)示著一個(gè)至關(guān)重要的資本市場(chǎng)新周期即將開(kāi)啟。在全球投資者紛紛在日本這一投資者友好的環(huán)境中探尋機(jī)遇的背景下,，日本企業(yè)正歡慶久違的定價(jià)權(quán)回歸,。

投資者應(yīng)關(guān)注兩大趨勢(shì)。一方面,，新涌現(xiàn)的微觀與宏觀力量使得日本成為除美國(guó)之外的投資首選地,。當(dāng)前美元匯率處于20年來(lái)的峰值，投資組合經(jīng)理明白此刻正是分散投資,、購(gòu)入相對(duì)低廉的海外資產(chǎn)的好時(shí)機(jī),，然而面對(duì)歐洲的低價(jià)與挑戰(zhàn)并存、印度作為新興市場(chǎng)金磚國(guó)家中的佼佼者,，以及亞洲在全球GDP中占據(jù)45%的比重,，如何抉擇至關(guān)重要,。然而，全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)正處于數(shù)十年高位,，這種“多極世界”的現(xiàn)實(shí)暫時(shí)抑制了投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置意愿,。但日本作為美國(guó)重要的安全伙伴，正迅速成為美國(guó)“回流”戰(zhàn)略的關(guān)鍵合作方,，特別是在半導(dǎo)體和技術(shù)零部件供應(yīng)替代方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。加之日元疲軟,，日元兌美元匯率接近152日元,，觸及1990年以來(lái)最低水平，意味著日本有望重獲過(guò)去20年間在汽車零部件,、工業(yè)產(chǎn)品和機(jī)械等領(lǐng)域被中國(guó)搶占的市場(chǎng)份額,。作為美國(guó)安全伙伴的地位將確保投資者對(duì)日本的長(zhǎng)期高配置。

另一方面,，盡管日本是成熟的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,，但其股市結(jié)構(gòu)的獨(dú)特性為投資者提供了豐富的阿爾法機(jī)會(huì)。相較于美國(guó)股市中大盤(pán)股及“七巨頭”占據(jù)主導(dǎo),，以及ETF更偏好大盤(pán)股而非中小盤(pán)股的情況,，日本股市中最大的公司大多成立于1960年以前，陣容穩(wěn)定,。據(jù)Abrdn Investments數(shù)據(jù)顯示,，東證指數(shù)2000只成分股中，有45%的股票缺乏分析師覆蓋,，而在美國(guó)羅素3000指數(shù)中,，這一比例僅為3%。隨著通脹推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，這些未被充分研究的日本公司盈利的意外增長(zhǎng)和變化將為投資者創(chuàng)造獲取更高阿爾法收益的空間,。

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