現(xiàn)在的股市有多貴,？只需將其與2022年1月的牛市高點進行比較

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2023-12-29 13:50:26 金融界

今天的美國股市比2022年1月初的牛市峰值更有價值,。這是一個及時的信息,，因為股票市場目前處于或略高于當時的水平。人們所希望的熊市的好處之一是,，它將消除之前牛市結束時存在的極端估值，從而創(chuàng)造估值基礎,，使股票能夠超越之前的峰值,，升至顯著的新高。

從這個角度來看,，2022年的熊市只能勉強及格,。今天的股市可能比2022年1月至2022年的高點更有價值，但這只是相對而言,。今天的股市仍然比美國歷史上幾乎任何時候都要被高估,。

下表提供了匯總數(shù)據(jù)。對于九個獨立估值指標中的每一個,，表格將股市當前估值與2022年1月3日牛市高點時的估值進行了比較,。請注意，除了一種情況外,，目前的股市都沒有像兩年前那樣被高估,。唯一的例外是基于過去12個月財報的市盈率:目前的市盈率高于2022年1月市場峰值時的水平。

此外,，投資者不應過于看重其他8項指標的估值改善,，因為2022年初的市場估值過高。以周期調整市盈率(CAPE)為例,，這一指標可能是過去兩年最顯著的改善——從41.1降至32.6,。不過，耶魯大學(Yale University)的羅伯特?希勒(Robert Shiller)的數(shù)據(jù)顯示,，即便如此,，市場目前的CAPE比率仍高于1881年以來所有月度數(shù)據(jù)的90.1%,。

另一種將CAPE改善置于背景下的方法是構建一個簡單的計量經濟學模型，該模型使用CAPE比率來預測標準普爾500指數(shù)在隨后10年經通脹調整后的回報,。在2022年1月的高點,，該模型預測10年的實際年化回報率為-2.3%;它今天的可比預測是年化增長0.7%。雖然盈利肯定比虧損好,，但這個預期回報還不足以讓人過于興奮,。你可以通過購買美國政府的10年期通脹保值債券鎖定更高的保證回報——年化通脹率為1.7%。

請記住,，估值指標預測股市短期波動的能力相對較弱,。因此，即使本分析是正確的,，股市在未來10年的回報一般,，市場仍完全有可能在未來幾個月或幾個季度產生可觀的回報。

(責任編輯：許朝)

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