全球風險資產近期遭遇一波顯著拋售。過去一周,，日經225指數(shù)大幅回撤5%,，標普500指數(shù)和納斯達克100指數(shù)分別下滑近3%和4%。此前持續(xù)上漲的美股已連續(xù)三周下跌,，令投資者頗感意外,。中東戰(zhàn)事引發(fā)國際黃金現(xiàn)貨價格沖破2400美元，布倫特油價亦試圖沖擊90美元,。

嘉盛集團資深分析師拉扎扎達指出,，美國及全球股市近期遇冷，源于投資者對風險態(tài)度趨于謹慎,。在經歷了年初至4月的強勁走勢后,，當前的獲利回吐現(xiàn)象并不罕見。中東緊張局勢升級,，尤其是以色列可能對伊朗周六襲擊實施報復,，加劇了市場的不確定性。美股連續(xù)五日下跌,，走出罕見的五連陰格局,，連續(xù)三周收跌。交易員預計市場回調尚未結束,。

除地緣政治風險外,，市場對高利率持續(xù)時間延長的擔憂也對風險資產構成壓力。美國3月CPI,、零售數(shù)據(jù)及非農就業(yè)數(shù)據(jù)超預期,，使得6月降息預期幾乎消失。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，通脹粘性削弱了短期內降息的可能性,，暗示高利率將持續(xù)較長時期,。目前市場普遍預期美聯(lián)儲將于9月首次降息，全年是否會有第二次降息仍不確定,，這一預期與一季度普遍押注的“年內至少三次降息”形成鮮明對比,。

拉扎扎達強調，鑒于前期創(chuàng)紀錄的市場走勢,，目前的獲利了結行為并不出奇,。接下來，企業(yè)財報將成為影響市場走勢的關鍵,。上周美國銀行股拉開財報季序幕,，隨后科技巨頭的業(yè)績報告將陸續(xù)發(fā)布。若財報表現(xiàn)普遍超越預期,，有望緩解指數(shù)壓力,。

政府債務及其融資成本上升成為投資者的另一憂慮，盡管收益率升高,，但金價仍呈上升態(tài)勢。國際貨幣基金組織批評美國推行不可持續(xù)的財政政策,，雖有利于近期經濟增長,，但若不加控制，可能導致通脹和全球金融不穩(wěn)定,。

拉扎扎達補充道,，上述宏觀經濟因素疊加投資者獲利回吐，導致主要股指跌破關鍵技術水平,。一旦標普500指數(shù)跌破5000點,，可能需要關注更長期的支撐位，初步關注區(qū)域為4795至4817點,，對應前兩年的高點,。

與此同時，日本股市亦陷入深度回調,，日經225指數(shù)周五跌幅超過2.5%,，逼近37000點。美元走強令日元持續(xù)疲軟,，本周美元/日元在短暫跌破154關口后反彈,。日本、韓國和美國聯(lián)合發(fā)布新聞稿,，表達了對本國貨幣近期疲軟的關切,。由于日元與日本股市通常呈負相關，加之全球避險情緒升溫,，日本股市面臨更大的獲利回吐壓力,。自去年以來,，日經225指數(shù)漲幅一度超過40%，最高觸及41000點,。

StoneX資深策略師斯考特指出,，日元屢創(chuàng)新低，日本央行可能進行干預,。日元走強可能加重日經225指數(shù)本已陡增的壓力,，特別是若美國科技股疲態(tài)擴散至日本股市。若確認跌破并收于37000點下方,，后續(xù)下行目標為35700點和35280點,。

受外圍市場影響，上證綜指止步于3100點,，周五下跌0.29%報3065.26點,。由于估值較低，總體股指受影響有限,。機構普遍認為,，短期內一季報壓力猶存，總量政策力度偏弱,，市場將維持震蕩格局,。然而，隨著PPI等價格指標企穩(wěn),，二季度起業(yè)績改善速度有望加快,，制度紅利與基本面有望形成協(xié)同效應。

相比之下,，貴金屬和大宗商品市場表現(xiàn)搶眼,，黃金、白銀,、銅,、原油等價格持續(xù)攀升。避險需求激增推動隔夜金價升至2400美元上方,，連續(xù)第五周上漲,。全球央行和中國消費者的需求為金價提供支撐，金價逐步向上周創(chuàng)下的紀錄高位靠攏,。數(shù)據(jù)顯示,，3月份瑞士對華黃金出口較上月增長31%。

油價在地緣政治風險驅動下迅速升至每桶90美元,，但近期布倫特油價在87美元附近徘徊,。市場普遍認為油價將維持高位，但對于油價能否進一步突破存在分歧。高盛認為,，在無地緣政治供應沖擊的情況下,，布倫特油價的上限為90美元。理由是高過剩產能及更高價格可能導致OPEC+在第三季度增產,，過去一年庫存保持穩(wěn)定,，高油價已引發(fā)包括OPEC出口增加、美國SPR釋放及煉油廠需求減少等市場反應,。

盡管如此,，機構認為原油仍具有較高的地緣政治對沖價值，持有長期油價頭寸具有意義,。高盛將2024年下半年布倫特油價預測上調至86美元（之前為85美元）,，2025年預測為82美元（之前為80美元）。

近期銅價亦表現(xiàn)強勢,。4月18日,，A股有色金屬板塊走強，北方銅業(yè)午后漲停,。LME銅3月合約一度觸及9700美元/噸,，COMEX銅5月合約沖高至4.44美元/磅，創(chuàng)近兩年新高,。高盛看好銅價的理由包括中國綠色金屬需求增長及西方制造業(yè)周期性復蘇,。歷史數(shù)據(jù)顯示，全球工業(yè)周期觸底后,，工業(yè)金屬價格通常表現(xiàn)出色，銅和鋁在制造業(yè)PMI觸底后的12個月內平均分別上漲25%和9%,。

中銀國際大宗商品策略主管傅曉表示,，市場參與者已將銅的凈空頭轉為凈多頭，但根據(jù)中銀國際倉位指數(shù),，投機者在銅的持倉距離歷史峰值仍有一定距離,。若市場情緒持續(xù)高漲，投機者有較大空間進一步增加凈多頭頭寸,。