運價的下跌釋放了之前受高運價抑制的需求,,故貨運量跌幅遠不及預期,。
集裝箱運價具有極高的彈性,。中遠海控各航線收入及運價數(shù)據(jù)顯示,,貨運量幾個百分點的下降,,對運價的影響被放大了十幾甚至二十幾倍。例如,,2023年除中國大陸航線外,,中遠海控運營航線運量下降3.5%,,平均運價同比下跌41.6%,,幾乎是運量降幅的12倍。運價對市場需求變化反應極為敏感,,需求稍有下滑,,運價便會急劇下跌,反之亦然,,充分展現(xiàn)出“四兩撥千斤”的特性,。
考察集運指數(shù)、運價與毛利潤率的變化,,可見:
- 2018年,,CCFI均值為816點,中遠??乜鄯莾衾麧櫈?.9億,; - 2018年,中遠??仄骄\價為730美元/箱,,集運及相關業(yè)務毛利潤率為6.84%; - 2021年,運價升至1797美元/箱,,較2018年增長146%(CCFI漲幅為220%),,集運及相關業(yè)務毛利潤率升至42.34%; - 2023年,,運價回落至931美元/箱,,較2021年下降48.2%(CCFI降幅為64.1%),集運及相關業(yè)務毛利潤率降至15.2%,。
自2018年起,,中遠海控集運業(yè)務呈現(xiàn)出兩大特點:
1. 簽訂的“長協(xié)”有助于平抑運價波動,,使其波幅顯著小于CCFI波幅,; 2. 運價漲跌對毛利潤影響顯著,特別是在上行階段,。例如,,2021年運價同比增長108.5%,毛利潤則增長513.6%(約為運價漲幅的4.7倍),;2023年運價下跌58.3%,,毛利潤下降85%(約為運價跌幅的1.5倍)。
這一現(xiàn)象源于集裝箱航運的成本結構特點,。
成本與價格在集裝箱運輸行業(yè)中緊密相連,。不同于白酒或石油、煤炭行業(yè),,集裝箱運輸單箱成本與價格呈聯(lián)動關系,。2019年至2021年,集裝箱運輸價格大幅上漲期間,,中遠??剡\輸量僅增長不到5%,但航運收入提高126.5%,,航運成本也隨之提高了44%,。而在2022年至2023年價格大幅下降期間,運輸量僅下降不到4%,,航運收入下降56.2%,,航運成本下降33.4%。
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