狂賣黃金卻不賺錢,，夢金園陷入低毛利“怪圈” 縣城黃金爭奪戰(zhàn)加劇

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2024-04-24 11:44:29 新浪財經(jīng)

夢金園于4月3日向港交所遞交招股書,，再次發(fā)起上市沖刺,。此前，它曾在2020年9月嘗試A股IPO,，但于2021年11月被證監(jiān)會否決；隨后于2023年9月轉(zhuǎn)向港交所提交上市申請,。當(dāng)前黃金市場繁榮,，國際金價創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)飾品金價也隨之上揚(yáng),。夢金園,、老鋪黃金、周六福等多家黃金品牌紛紛趁此時機(jī)進(jìn)軍資本市場,。面對激烈競爭,，夢金園有何獨(dú)特之處？

夢金園起源于山東省濰坊市昌樂縣,，創(chuàng)始人王忠善于1994年在當(dāng)?shù)貜氖滤{(lán)寶石鑲嵌業(yè)務(wù),，后隨黃金市場開放轉(zhuǎn)做黃金首飾加工批發(fā)。作為一家專注于高純度黃金首飾制造,，同時涵蓋鉆寶玉石鑲嵌,、K金、鉑金等飾品的原創(chuàng)品牌,，夢金園自成立以來始終扎根于縣城,，尤其在三線及以下城市建立了穩(wěn)固的市場地位。據(jù)弗若斯特沙利文報告,，截至2022年底,，夢金園在中國黃金珠寶品牌中以3.8%的市場份額位列第五，而在三線及以下城市（不計金條）的市場份額更是躍居第三,。目前,，夢金園已構(gòu)建起覆蓋1687名加盟商經(jīng)營的2817家加盟店,、七個自營直營區(qū)服務(wù)中心及17個省級代理的特許經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)，其中約九成收入來自省級代理及加盟商,，三線及以下城市加盟商貢獻(xiàn)了41%的收益,。

縣城黃金市場展現(xiàn)出巨大潛力，其消費(fèi)力與對黃金的熱愛體現(xiàn)在社會話語與實(shí)際數(shù)據(jù)中,。2017年至2022年間,，三四線及以下城市黃金珠寶市場的復(fù)合增長率高達(dá)11%，遠(yuǎn)超一線城市,。夢金園的營業(yè)收入增長顯著,，從2020年的108.42億元增至2023年的202.16億元，接近翻倍,。

然而,，盡管營收增速亮眼，夢金園的盈利能力卻引發(fā)關(guān)注,。2021年至2023年,，其毛利率分別為3.2%、4.8%及5.3%,，凈利潤率則為1.3%,、1.1%及1.2%，均遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平,。造成這一現(xiàn)象的原因包括金價波動導(dǎo)致的采購與銷售價格差,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一以及品牌知名度相對較弱等。夢金園主要依賴黃金珠寶銷售,，該業(yè)務(wù)毛利率僅在2%-5%之間,，而K金首飾、鑲鉆珠寶等高毛利產(chǎn)品占比極低,，不足1%,。此外，夢金園可能需通過價格優(yōu)勢吸引消費(fèi)者,，特別是在以性價比為導(dǎo)向的縣城市場,。

縣城黃金市場競爭日益加劇，夢金園雖具有先發(fā)優(yōu)勢,，但面臨周大福,、周大生等知名品牌加速布局的挑戰(zhàn)。周大福實(shí)施“新城鎮(zhèn)計劃”,，三線及以下城市零售點(diǎn)占比顯著提升,；周大生近七成門店位于三四線及以下城市。隨著更多品牌涌入,，夢金園在享受縣城“貴婦”消費(fèi)紅利的同時,，也將面臨更嚴(yán)峻的競爭壓力,。

未來，夢金園能否借港股上市之機(jī)鞏固行業(yè)地位,，抑或在短板中起伏,，有待觀察。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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