日本央行在最近的貨幣政策會議上決定維持當(dāng)前政策不變,，保持政策利率在0到0.1%區(qū)間,，這一消息導(dǎo)致日元匯率急劇下滑,。隨后的24小時內(nèi),，美元對日元匯率突破了156、157和158三個整數(shù)關(guān)口,，國際金融市場對日元進一步貶值的預(yù)期升溫,，同時,，市場密切關(guān)注日本政府是否會介入干預(yù)匯率,。

近期,，交易者紛紛增加做空日元的倉位，據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示,，對沖基金和資產(chǎn)管理公司對日元貶值的賭注達到了自2006年來的歷史高位,。此外，日元兌美元和歐元的賣出合約需求激增,，進一步推低了日元價值,，期權(quán)市場上的大規(guī)模操作也對日元現(xiàn)匯構(gòu)成了壓力。

日元的持續(xù)疲軟不僅讓高端品牌商品在日本的價格變得相對便宜,，吸引了眾多海外消費者赴日購物,，同時也推高了日本國內(nèi)的生活成本，尤其是食品和日常用品價格上漲顯著,。有在日華人反映,，當(dāng)?shù)厥卟藘r格高昂,，白菜價格換算成人民幣可高達100元,，有時只能少量購買,。

盡管外界預(yù)期日本央行為支撐日元可能會釋放收緊信號，但其聲明依然偏向鴿派,，強調(diào)當(dāng)前寬松的金融環(huán)境將持續(xù),，并指出日元走弱目前對核心通脹影響有限，且對刺激需求有正面作用,。日本央行行長植田和男表示,，將關(guān)注匯率波動的影響，但目前日元貶值尚未構(gòu)成調(diào)整貨幣政策的理由,。

日元走弱對日本經(jīng)濟帶來了一定的正面效應(yīng),，包括促進旅游業(yè)復(fù)蘇和出口增長。三月份訪日游客數(shù)量創(chuàng)歷史新高,，一季度外國游客消費額顯著上升,。同時，出口連續(xù)四個月增長,，汽車和半導(dǎo)體行業(yè)表現(xiàn)尤為突出,。此外，日本經(jīng)濟顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象,，4月的綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值達到了去年8月以來的最高點,。

然而，長期看,，作為資源進口大國,，日元貶值可能推高進口成本和國內(nèi)物價。盡管如此,，日本央行認為當(dāng)前日元疲軟對通脹趨勢的影響有限,。市場對此策略的最終成效持觀望態(tài)度。

日元還要跌多久,？

日元這輪貶值,，也并非全由美國激進加息引發(fā)，日本經(jīng)濟長期存在的一些結(jié)構(gòu)性問題也成為推動日元貶值的因素,。

首先,，日本能源、食品,、原材料等重要資源嚴(yán)重依賴進口,，對美元的需求持續(xù)增加。2011年福島核電站事故后,，日本國內(nèi)核電站紛紛停運,，核電原本在日本年發(fā)電量中占比四分之一左右，至2014年降至零，重啟核電進展緩慢,，能源進口需求進一步高漲,。

二，日本貨物貿(mào)易,、服務(wù)貿(mào)易持續(xù)逆差,。最新數(shù)據(jù)顯示，日本貨物貿(mào)易2021-2023連續(xù)3個財年呈現(xiàn)貿(mào)易逆差,；2023年形勢雖較上年明顯緩和,，但貨物與服務(wù)逆差額合計仍有9.8萬億日元。

多位專家指出,，雖然入境游在日元貶值背景下形勢良好,，但隨著AI技術(shù)的深入發(fā)展，日本向海外支付的服務(wù)費將大幅增加,，服務(wù)貿(mào)易逆差問題將更加明顯,。

第三，海外投資收益雖厚,，回流的資金卻趨于減少,。日本國內(nèi)有說法稱“海外還有一個日本”，但由于日本國內(nèi)需求低迷,、人力短缺,，日本企業(yè)在海外投資規(guī)模持續(xù)擴大，帶來巨額收益后缺乏回國投資的動力,，選擇將利潤存在海外,。

談及日元匯率未來走向，專家分析,，雖然眼下日元處于極度疲軟狀態(tài),，但美聯(lián)儲等主要央行未來將走向降息以及日本央行將緩慢加息的趨勢不會改變，“一降一升”有利于日元升值,。日本貿(mào)易振興機構(gòu)亞洲經(jīng)濟研究所主任研究員丁可認為,，未來日元升值不可避免，但東京股市繼續(xù)上漲或?qū)⒚媾R阻力,。雖然日本在供應(yīng)鏈某些環(huán)節(jié)的地位仍不可替代,，但由于少子老齡化難以逆轉(zhuǎn)，長期來看日本經(jīng)濟趨于萎縮的大趨勢很難改變,。