安琪酵母激勵方案被質(zhì)疑“考核目標太低” 大幅擴張后銷量增速放緩凈利潤負增長業(yè)績拐點何在？

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2024-06-07 12:09:06 新浪財經(jīng)

安琪酵母最近推出了一項股票激勵方案,，員工能以遠低于市價的價格購股,，理論上立即享有超100%的潛在收益,。然而,，該計劃因設定的業(yè)績增長目標過低而受到投資者質(zhì)疑，特別是2024年至2026年間,，年營收增長目標僅10%,，遠低于公司過去三年約15%的年復合增長率，引發(fā)對公司激勵效果的擔憂,。

當前,，安琪酵母經(jīng)歷了一輪產(chǎn)能擴張，但其收入增長速度已顯現(xiàn)放緩跡象,，凈利潤亦連年下滑,。市場對其業(yè)績拐點的到來持觀望態(tài)度。除了營收增長目標,，激勵方案中還包括凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率(EOE)的考核,，盡管過去幾年公司EOE水平較高，但鑒于利潤總額基本穩(wěn)定且折舊費用持續(xù)增加,，有分析指出僅靠折舊就可能滿足EOE指標,，進一步加劇了外界對激勵目標實際效用的疑問。

從經(jīng)營狀況看,，安琪酵母的營業(yè)收入增長在2023年明顯放緩,，今年第一季度的增長率更降至個位數(shù)。其核心產(chǎn)品酵母及相關產(chǎn)品的銷售增長乏力,，國內(nèi)市場的收入甚至出現(xiàn)下滑,，國際市場的增長成為亮點。伴隨營收增速放慢,，公司的應收賬款和存貨卻顯著增加,，這不僅可能反映出為促進銷售采取了更為寬松的收款策略，還可能導致信用減值損失上升,，進一步擠壓凈利潤空間,。

安琪酵母近年來的盈利水平持續(xù)下滑，主因原料成本上升及大規(guī)模擴張導致的高額折舊費用,。雖然公司正處于新一輪擴張周期,，旨在通過提高產(chǎn)能利用率和擴大銷售規(guī)模來改善利潤，但當前的高折舊壓力和未見明顯回暖的市場需求,，使凈利潤的復蘇面臨挑戰(zhàn),。

總體而言，安琪酵母未來能否扭轉(zhuǎn)凈利潤下滑趨勢,，關鍵在于能否有效應對成本壓力,，或是市場需求能否回升以消化新增產(chǎn)能，否則,，其業(yè)績增長前景將充滿不確定性,。

(責任編輯：張佳鑫)

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