安琪酵母激勵方案被質(zhì)疑“考核目標(biāo)太低” 大幅擴(kuò)張后銷量增速放緩凈利潤負(fù)增長業(yè)績拐點何在？

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2024-06-07 12:09:06 新浪財經(jīng)

安琪酵母最近推出了一項股票激勵方案,，員工能以遠(yuǎn)低于市價的價格購股,，理論上立即享有超100%的潛在收益。然而,，該計劃因設(shè)定的業(yè)績增長目標(biāo)過低而受到投資者質(zhì)疑,，特別是2024年至2026年間，年營收增長目標(biāo)僅10%,，遠(yuǎn)低于公司過去三年約15%的年復(fù)合增長率,，引發(fā)對公司激勵效果的擔(dān)憂。

當(dāng)前,，安琪酵母經(jīng)歷了一輪產(chǎn)能擴(kuò)張,，但其收入增長速度已顯現(xiàn)放緩跡象，凈利潤亦連年下滑,。市場對其業(yè)績拐點的到來持觀望態(tài)度,。除了營收增長目標(biāo)，激勵方案中還包括凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報率(EOE)的考核,，盡管過去幾年公司EOE水平較高,，但鑒于利潤總額基本穩(wěn)定且折舊費用持續(xù)增加，有分析指出僅靠折舊就可能滿足EOE指標(biāo),，進(jìn)一步加劇了外界對激勵目標(biāo)實際效用的疑問,。

從經(jīng)營狀況看，安琪酵母的營業(yè)收入增長在2023年明顯放緩,，今年第一季度的增長率更降至個位數(shù),。其核心產(chǎn)品酵母及相關(guān)產(chǎn)品的銷售增長乏力，國內(nèi)市場的收入甚至出現(xiàn)下滑,，國際市場的增長成為亮點,。伴隨營收增速放慢，公司的應(yīng)收賬款和存貨卻顯著增加，這不僅可能反映出為促進(jìn)銷售采取了更為寬松的收款策略,，還可能導(dǎo)致信用減值損失上升,，進(jìn)一步擠壓凈利潤空間。

安琪酵母近年來的盈利水平持續(xù)下滑,，主因原料成本上升及大規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的高額折舊費用,。雖然公司正處于新一輪擴(kuò)張周期，旨在通過提高產(chǎn)能利用率和擴(kuò)大銷售規(guī)模來改善利潤,，但當(dāng)前的高折舊壓力和未見明顯回暖的市場需求,，使凈利潤的復(fù)蘇面臨挑戰(zhàn)。

總體而言,，安琪酵母未來能否扭轉(zhuǎn)凈利潤下滑趨勢,，關(guān)鍵在于能否有效應(yīng)對成本壓力，或是市場需求能否回升以消化新增產(chǎn)能,，否則,，其業(yè)績增長前景將充滿不確定性。

(責(zé)任編輯：張佳鑫)

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