蔚來,，再次走進死胡同經(jīng)營困境持續(xù)加劇

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2024-06-14 09:08:23 虎嗅

上個月，蔚來旗下新品牌“樂道”及其首款車型L60的外觀公布,，預(yù)售價定為21.99萬元，計劃于9月正式上市時公布內(nèi)飾和詳細產(chǎn)品信息,。盡管這一新品牌的推出備受期待,，市場反應(yīng)卻相對平淡。在樂道發(fā)布前夕,，蔚來股價略有上漲,，但隨后八個交易日累計下跌近17%。

回顧去年初的分析預(yù)測，蔚來若未能改善經(jīng)營狀況,，可能會在2023年末至2024年中期面臨新的困境,。實際情況與預(yù)測相符，自去年7月底至今,，蔚來的股價已下跌超過66%,。導(dǎo)致這一市值大幅下滑的主要原因是其不佳的財務(wù)表現(xiàn)，2023年全年雖交付車輛16萬輛,，同比增長30.7%,，但凈利潤虧損卻擴大至211.47億元，虧損同比增加45%,。

值得慶幸的是,，蔚來通過融資活動獲得了資金補給。中東投資者的定向增發(fā)和自身發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券,，共計為蔚來注入了約276.63億元資金,，使得其2023年末的現(xiàn)金流凈值達到了386.22億元，超過了2020年的水平,。這意味著,，蔚來在巨額虧損的壓力下，通過融資手段勉強維持了財務(wù)狀況的穩(wěn)定,。

市場對于蔚來的現(xiàn)狀仍存有三大疑問：為何經(jīng)營狀況持續(xù)下滑,、虧損的根本原因是什么、樂道的推出能否成為轉(zhuǎn)折點,。盡管答案隱含在問題之中,，仍需深入分析。

蔚來的主要問題在于高昂的銷售管理和研發(fā)支出,，其增速超過了毛利潤的增速,，導(dǎo)致虧損加劇。2023年,，銷售和管理費用以及研發(fā)費用總計254億元,，而毛利潤僅為30.52億元，二者比例懸殊,。簡言之,，蔚來需要銷量顯著提升，達到每年百萬級別,，才能實現(xiàn)盈利,，但現(xiàn)有市場容量和成本結(jié)構(gòu)對此構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

蔚來主打高端市場,，其產(chǎn)品定價和策略在三四五線城市的滲透力不足,。盡管嘗試調(diào)整銷售策略和降低成本,，但高端車型銷量不佳，加之服務(wù)體系對銷量的促進有限,，使得蔚來陷入銷售瓶頸,。

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