銀行股持續(xù)走強(qiáng)

7月15日,，銀行股展現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭,，建設(shè)銀行,、農(nóng)業(yè)銀行,、中國(guó)銀行股價(jià)刷新歷史記錄,，工商銀行亦接近峰值,，渝農(nóng)商行,、北京銀行等則達(dá)到今年內(nèi)的新高水平,。

最近,，央行公布了6月份的社會(huì)融資與信貸數(shù)據(jù)，當(dāng)月新增社會(huì)融資規(guī)模為3.3萬(wàn)億元,，與去年同期相比減少9283億元,，社會(huì)融資總量同比增長(zhǎng)率為8.1%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn),。華創(chuàng)證券分析報(bào)告指出,，這一變化主要?dú)w因于去年政府債券發(fā)行量大增導(dǎo)致的高基數(shù)效應(yīng)，以及當(dāng)前信貸策略轉(zhuǎn)向“重視質(zhì)量而非數(shù)量”,。

具體到社會(huì)融資各分項(xiàng)：

- 六月份,，政府債券成為社會(huì)融資的主要推動(dòng)力,，新增額達(dá)8487億元，同比增加3116億元,，直接促進(jìn)了直接融資的同比上升,。此現(xiàn)象背后，是財(cái)政部發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債及地方政府專項(xiàng)債發(fā)行加速的雙重作用,。    - 信貸領(lǐng)域繼續(xù)踐行“重質(zhì)輕量”原則,，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和居民短期貸款增長(zhǎng)乏力。本月新增人民幣貸款2.2萬(wàn)億元,，比去年同期減少了1.05萬(wàn)億元,，反映出居民和企業(yè)借貸意愿減弱，實(shí)體信貸在經(jīng)歷“水分?jǐn)D壓”,。居民貸款整體減少,，尤其是短期貸款和中長(zhǎng)期貸款分別大幅下滑；企業(yè)貸款方面,，中長(zhǎng)期貸款的減少尤為明顯,，僅票據(jù)融資的減少幅度有所緩和。    - 表外融資方面,，未貼現(xiàn)票據(jù)減少2047億元,，比去年多減1356億元，監(jiān)管加強(qiáng)對(duì)資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象的治理或是原因之一,。

對(duì)于社融信貸增速放緩,，央行多次提及需擺脫對(duì)信貸投放規(guī)模的過(guò)度依賴?？紤]到當(dāng)前貨幣信貸存量巨大,，M1、M2規(guī)模分別達(dá)到66萬(wàn)億元,、305萬(wàn)億元,，盡管近期同比增速放緩，但長(zhǎng)期復(fù)合增長(zhǎng)率依然較高,。此外,，M2增速減慢并不直接意味著經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱，歷史上貨幣供應(yīng)量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變化并非總是一致,。

同時(shí),，新增貸款量并不能全面反映金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持程度，有效盤活現(xiàn)有信貸資源,，將其從效率較低領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),，將有助于提升資金使用效率，更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。并且,，避免資金空轉(zhuǎn),、確保信貸資源的有效利用也是當(dāng)前關(guān)注重點(diǎn)。

另一方面,，當(dāng)前的低利率環(huán)境對(duì)銀行股投資者而言是個(gè)雙重好消息,，它既保障了分紅的穩(wěn)定性，又吸引了更多長(zhǎng)期資本的流入,。據(jù)華創(chuàng)證券預(yù)測(cè),，為了維持超過(guò)4%的股息收益率，銀行股估值可能還會(huì)有23%至54%的增長(zhǎng)空間,，預(yù)示著銀行板塊雖當(dāng)前估值不高,，卻蘊(yùn)含著巨大的增值潛力。隨著一系列宏觀政策與金融環(huán)境的改善措施出臺(tái),，銀行業(yè)正逐步適應(yīng)新的穩(wěn)定狀態(tài),，向高質(zhì)量發(fā)展方向邁進(jìn)。

多家證券公司如華泰證券,、中泰證券及浙商證券也從不同角度分析,，強(qiáng)調(diào)了房地產(chǎn)政策調(diào)整、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)以及長(zhǎng)期投資視角下,，銀行股特別是具有高股息率和良好基本面的銀行所展現(xiàn)的投資價(jià)值。