業(yè)內(nèi)：市場短期以震蕩為主

油脂市場方面,，上周五BMD毛棕櫚油期貨表現(xiàn)不佳,，受連棕走勢拖累，9月合約收盤下滑0.53%,，至每噸3914林吉特,。馬來西亞棕櫚油7月出口量預計環(huán)比增長顯著,，但隨后可能回調(diào),，而7月庫存情況尚不明朗。近期關(guān)于直接柴油使用政策（DMO）可能存在變動的消息,，市場猜測調(diào)整涉及價格與對象,，預計對基本面無直接影響。美國農(nóng)業(yè)部周五晚發(fā)布的7月供需預測報告較預期中性略顯積極,，但報告前CBOT大豆價格已走弱，之后繼續(xù)下跌,。美國總統(tǒng)特朗普遭遇槍擊事件的消息引起市場討論,，若美元加息步伐放緩，美元走強將不利商品市場,。盡管大豆可能再次成為中美貿(mào)易摩擦中的反制工具,，但該預期過于遙遠,，短期內(nèi)預計不會成為交易焦點。當前,，CBOT大豆的主要影響因素仍是基本面的供需壓力。國內(nèi)油脂市場上周五沖高后滑落,，棕櫚油引領上漲,，可能是受到點價盤的支持,。從基本面分析,，國內(nèi)油脂供應持續(xù)增加,，豆油和棕櫚油短期庫存上升，菜油庫存保持高位,，未來菜籽供應充足。市場還在等待有關(guān)油脂行業(yè)運輸調(diào)查結(jié)果的公布,。中短期內(nèi),，油脂市場利空消息眾多,，且整個商品市場情緒波動影響盤面，操作難度加大,。操作策略上，建議趨勢投資者暫時觀望或在大跌時逢低買入棕櫚油,，品種間價差同樣以觀望為主,。

業(yè)內(nèi)：市場短期以震蕩為主,，油脂行業(yè)待調(diào)查結(jié)果

豆粕市場，美豆11月合約周五晚收于1064.5美分,，跌幅0.3%,。美國農(nóng)業(yè)部最新報告調(diào)低了2024/25年度美國大豆產(chǎn)量，但仍高于市場平均預期,。美豆價格已低于種植成本，價格越低,，對天氣的敏感性越高，種植成本支撐作用增強,。盡管種植面積,、季度庫存及供需報告?zhèn)涫荜P(guān)注,，但僅影響短期市場動態(tài),。目前豆粕9月合約已跌破先前設定的支撐位,，市場情緒悲觀。未來潛在利好可能來自美豆價格較低及初期單產(chǎn)預估較高,。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)持續(xù)疲軟，尤其近月基差維持低位,，豆粕已進入季節(jié)性累庫周期,。若美豆上漲與國內(nèi)豆粕基差回升相配合,，上行潛力不容忽視。操作上需注意,，美豆價格已跌穿種植成本，隨時可能因天氣因素反彈,，連粕在缺乏上行動力后已回調(diào)顯著，應警惕風險,。目前尚無法斷定豆粕跌勢已終結(jié)。

生豬市場,，隨著二育養(yǎng)殖熱情降溫及需求端持續(xù)疲軟，特別是學生暑假期間集中消費減少,，豬價再次走弱,。出欄均重下降，二育豬源基本出清,，市場價格波動區(qū)間縮小。盡管能繁母豬數(shù)量預示三四季度生豬理論供應減少,，但考慮到存欄下降不明顯和出欄體重較大,，實際豬肉供應縮減有限，價格高點預期不高?，F(xiàn)貨價格上漲時，可考慮正套策略,，若價格下跌，則轉(zhuǎn)為反套邏輯,。

玉米市場,，隔夜美玉米基準合約上漲1%,，受益于美國農(nóng)業(yè)部月度報告的利多影響。報告調(diào)高了2023/24年度玉米出口和飼料用量,，導致期末庫存預估下調(diào)，低于市場預期,。美農(nóng)報告的意外利多促使空頭回補,。國內(nèi)方面,，小麥作為玉米替代品的成本優(yōu)勢抑制玉米價格，近期小麥價格雖穩(wěn)定但依舊偏弱,，增加了替代優(yōu)勢,，影響其他政策糧投放,。進口玉米及超期水稻投放延期預期，對玉米現(xiàn)貨價格形成一定支撐,。貿(mào)易商挺價導致現(xiàn)貨流通量減少,，但產(chǎn)區(qū)外運成本倒掛限制價格上漲,。連盤玉米近期回調(diào)明顯,，受美玉米反彈影響，短期內(nèi)有望筑底反彈,，可關(guān)注逢低買入機會。

白糖市場,，國際上巴西壓榨進入高峰，印度出口政策動向引人關(guān)注,，國際市場前景漸明,，但仍需留意天氣及宏觀能源因素的潛在風險,。國際貿(mào)易流趨向?qū)捤桑h期國際糖價或?qū)⑦M一步承壓,。國內(nèi)目前在大量進口糖到港前處于去庫存狀態(tài)，現(xiàn)貨端挺價情緒濃厚,，采取高拋低吸策略,。三季度后期進口糖量預計大增，基差可能修復,，對糖價構(gòu)成壓力,。長期來看，供應預期充足,，糖價將回歸基本面邏輯，國內(nèi)外糖價或不同步下行,。隨著國內(nèi)供應增加,，維持長期逢高賣出的策略,。

棉花市場,，國際上，美國農(nóng)業(yè)部7月供需報告上調(diào)美棉及全球產(chǎn)量,，略低于市場預期,，報告整體中性。國內(nèi)新疆棉花生長條件良好,，快速進入盛花期,，但營養(yǎng)生長與生殖生長的不平衡可能影響單產(chǎn)，需持續(xù)觀察,。紗廠開機率下降并開始補庫棉花,，布廠因剛需增加也開始補庫,，紗廠和布廠的庫存狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，需求略有回升,，需關(guān)注其持續(xù)性。短期內(nèi),，美棉報告調(diào)增產(chǎn)量符合市場預期,，需觀察市場反應，同時需求初步回暖,，鄭棉或隨之出現(xiàn)反彈,。