李迅雷最新對(duì)話：我們要看到這一輪周期的長(zhǎng)期性,，當(dāng)下的錢(qián)適合這么配(3)

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2024-07-17 13:30:45 雪球

短周期可以通過(guò)逆周期的財(cái)政政策、貨幣政策來(lái)對(duì)沖,，但長(zhǎng)周期一旦出現(xiàn)拐點(diǎn)后,，用寬松的貨幣政策，或美國(guó)的QE（量化寬松政策）來(lái)對(duì)沖,，效果都不好,。

中國(guó)的房地產(chǎn)經(jīng)歷了一輪20多年的上行周期后，開(kāi)始步入下行階段,，這個(gè)時(shí)間拐點(diǎn)就出現(xiàn)在2021年,。

現(xiàn)在回過(guò)頭看，2021年不僅是房地產(chǎn)的拐點(diǎn),，也是人口老齡化的拐點(diǎn),，還是我們的出口占全球份額由升轉(zhuǎn)降的拐點(diǎn)。

所以,，2021年是一個(gè)非常特殊的年份,，也決定了資產(chǎn)荒跟“資產(chǎn)慌”同時(shí)出現(xiàn),。

問(wèn)：這是一種周期性現(xiàn)象，還是因?yàn)橐咔榛蛉蚪?jīng)濟(jì)下行的外力作用所導(dǎo)致的,？

李迅雷：它是內(nèi)生的,，不是外力導(dǎo)致的。

我認(rèn)為,，房地產(chǎn)這輪周期,，見(jiàn)頂時(shí)間應(yīng)該更早。

2016年,，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議就提出房地產(chǎn)的高泡沫現(xiàn)象,，所以決策者早就發(fā)現(xiàn)了這個(gè)問(wèn)題。

但市場(chǎng)依然還是我行我素,。因?yàn)榉康禺a(chǎn)捆綁了太多的利益,，起到了穩(wěn)增長(zhǎng)的重要作用。

如果把房地產(chǎn)當(dāng)作一個(gè)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)看,，它大概貢獻(xiàn)了GDP增長(zhǎng)的25%,，所以大家都不希望房地產(chǎn)過(guò)早回落。

即便是在疫情暴發(fā)的2020年,，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)依然火爆,，這也說(shuō)明跟疫情沒(méi)什么關(guān)系，更多的是我們自身的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,，是長(zhǎng)期房?jī)r(jià)上漲導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫過(guò)大而引發(fā)的（經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象）,。

利率下行可能是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)

問(wèn)：你認(rèn)為資產(chǎn)荒和“資產(chǎn)慌”并存的現(xiàn)象，大概還要持續(xù)多久,？

李迅雷：可能還需要一段時(shí)間的,。

之所以這段時(shí)間低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)短缺，是因?yàn)榇蠹业娘L(fēng)險(xiǎn)偏好下降,，大家對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期下降,。

這種現(xiàn)象在日本最為典型。日本在1991年房地產(chǎn)泡沫破滅后,，利率水平不斷下降,，最終出現(xiàn)了負(fù)利率。

我認(rèn)為,，中國(guó)不至于出現(xiàn)負(fù)利率,，但利率下行可能是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在動(dòng)能在下降,。

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