高盛交易員：是時候?qū)_美股動量,，應(yīng)對市場輪轉(zhuǎn)風(fēng)險

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2024-07-19 06:08:50 華爾街見聞

Guillaume Soria，一位高盛交易員,，在周三的報告中表達了對近期美股資金流動變化的關(guān)注,。他指出，這種資金輪轉(zhuǎn)現(xiàn)象或許預(yù)示著市場環(huán)境的變遷,，可能導(dǎo)致現(xiàn)有的投資動量面臨調(diào)整,。年初至今，人工智能（AI）熱潮極大地推動了美股的動量增長,，達到了歷史同期的高水平,，這在很大程度上得益于美聯(lián)儲的加息政策及長期市場趨勢的支撐。

近期連續(xù)發(fā)布的兩份疲軟CPI數(shù)據(jù),，加之七月降息預(yù)期的重燃,，暗示市場仍有可能維持軟著陸態(tài)勢。在此背景下,，部分依賴短期動量,、具備高風(fēng)險特征的資產(chǎn)可能持續(xù)跑贏大盤。然而,，隨著市場對降息的重新定價,、美國政治格局潛在變化的考量，以及AI概念價值的重新評估,，先前有效的投資策略是否能繼續(xù)奏效,，成為了一個疑問。

上周美國CPI數(shù)據(jù)公布后,，股市資金流向的轉(zhuǎn)變顯著加速,，并延續(xù)至本周。Soria根據(jù)市場動態(tài)的最新變化分析,，考慮到高盛觀察到的美股輪動趨勢,，投資者適時鎖定動量收益或許是明智之舉。這一點從本周二的數(shù)據(jù)中得到印證：大盤股相對小盤股的表現(xiàn)創(chuàng)下了自2020年來最糟糕的五日記錄,，其差距也超越了過去十年99%的時間點,。高盛的Barra Size指數(shù)揭示了跨板塊,、行業(yè)的中立觀察結(jié)果。

從規(guī)模效應(yīng)看,，這是十五年一遇的重大規(guī)模調(diào)整,。對于那些已從規(guī)模交易中獲益卻擔(dān)憂降息周期的投資者，高盛提供了一項可通過掉期或期權(quán)交易的指數(shù)產(chǎn)品（GSP1SIZE指數(shù)）作為選擇,。盡管AI相關(guān)股票估值偏高,，且短期內(nèi)缺乏明顯催化劑，如英偉達財報要到8月28日才會發(fā)布,，美股可能出現(xiàn)短暫回調(diào),，同時規(guī)模因素可能表現(xiàn)欠佳。

另一方面,，高盛監(jiān)測的做空個股指數(shù)表明,，市場上被嚴(yán)重做空的股票正初步顯示出因空頭回補而上漲的趨勢。動量與擁有大市值及穩(wěn)健資產(chǎn)負(fù)債表的長期主題緊密相關(guān),，對于小型上市公司,，2022年的利率幾乎與增長同等重要，某些成長性問題相較于大型周期性企業(yè)的挑戰(zhàn),，似乎更受市場關(guān)注,。

為此，Soria推薦了一系列指標(biāo)性期權(quán)作為投資組合的對沖工具,，旨在應(yīng)對短期至中期的市場轉(zhuǎn)變,，涉及動量的如GSP1MOMO指數(shù)和GSXUBFML指數(shù)，以及反映規(guī)模因素的GSP1SIZE指數(shù),。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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