為什么全球市場(chǎng)都在瘋狂拋售

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2024-08-05 15:56:44 財(cái)聯(lián)社

近期,，全球市場(chǎng)遭遇廣泛拋售,，從日本股市到美股，乃至歐洲和新興市場(chǎng)皆未能幸免,。高盛交易員Lindsay Matcham分析了幾個(gè)關(guān)鍵因素,，這些因素被視作是全球風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒驟冷的背后推手。

首先,，日本收益率曲線趨于平緩成為焦點(diǎn),。日本央行雖然加息，但強(qiáng)調(diào)實(shí)際利率仍為負(fù),，并暗示未來(lái)可能繼續(xù)加息,。這一消息起初提振了日本大型銀行股，然而隨后,，日本兩年期與十年期債券收益率曲線急劇趨平，暗示市場(chǎng)擔(dān)憂加息及未來(lái)潛在加息可能限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹,，導(dǎo)致股市受挫,。

其次，日元對(duì)美元顯著升值促使套利交易平倉(cāng),，引發(fā)自我強(qiáng)化的負(fù)面循環(huán),。特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟時(shí)，日元作為避險(xiǎn)貨幣的需求增加,，加劇了市場(chǎng)倉(cāng)位調(diào)整,，對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成連鎖負(fù)面影響。

再者,，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾雖如預(yù)期般暗示9月降息并保留進(jìn)一步行動(dòng)的空間,，但他對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)脆弱性的關(guān)注讓市場(chǎng)保持警惕，擔(dān)心更大幅度的下滑可能出現(xiàn),。

市場(chǎng)對(duì)于軟著陸的樂(lè)觀預(yù)期遭受挑戰(zhàn),。與2008年金融危機(jī)源于私人債務(wù)累積不同，本輪周期中的大量債務(wù)源自財(cái)政刺激,，且在家庭和公司資產(chǎn)負(fù)債表上相對(duì)健康,。這使得利率得以維持高位，市場(chǎng)一度預(yù)期經(jīng)濟(jì)能夠軟著陸,。但隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和對(duì)負(fù)面數(shù)據(jù)的高度敏感,，加之高利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的滯后效應(yīng)顯現(xiàn)，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向悲觀,。

制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）的疲弱,，尤其是美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)降至46.8,，遠(yuǎn)遜預(yù)期，加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,，推動(dòng)避險(xiǎn)情緒升溫,。

另外，美國(guó)失業(yè)率意外上升至4.3%,，超出市場(chǎng)預(yù)期,，導(dǎo)致美債收益率曲線進(jìn)一步陡峭，市場(chǎng)預(yù)期年底前將有至少四次以上的降息,，黃金價(jià)格上漲,，VIX指數(shù)觸及年內(nèi)高點(diǎn)，顯示出典型的避險(xiǎn)姿態(tài),。

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