智通財經(jīng)注意到,，周一市場下跌的幅度甚至讓市場資深人士都感到震驚,。在東京，日經(jīng)指數(shù)下跌12%,。在首爾,，韓國綜合指數(shù)下跌9%,。當(dāng)紐約開盤鈴聲響起時，納斯達(dá)克指數(shù)在幾秒鐘內(nèi)暴跌6%,。

與此同時,，加密貨幣下跌；衡量股市波動性的VIX指數(shù)飆升,；投資者紛紛購買最安全的資產(chǎn)——美國國債,。

目前尚不清楚周一的劇烈波動是標(biāo)志著上周開始的全球拋售的最終爆發(fā),，還是預(yù)示著長期低迷的開始。但有一點是清楚的：多年來支撐金融市場上漲的支柱,，全球投資者所依賴的一系列關(guān)鍵假設(shè)已經(jīng)動搖,。事后看來，這些支柱有些天真：美國經(jīng)濟勢不可擋,；人工智能將迅速改變世界各地的商業(yè),；日本永遠(yuǎn)不會加息——或者加息幅度不會大到真正重要。

過去幾周,，大量證據(jù)接踵而至,，削弱了上述兩份報告。美國7月份就業(yè)報告表現(xiàn)疲軟,。大型科技公司由人工智能驅(qū)動的季度收益也同樣疲軟,。日本央行今年第二次加息。

三重打擊讓投資者突然意識到,，在不到兩年的時間里推高英偉達(dá)股價上漲1,100%,，或者大量買入垃圾級貸款打包成債券，或者從日本借入資金,，然后將其投入到墨西哥收益率為11%的資產(chǎn)中,，其中蘊含著巨大的風(fēng)險。在三周的時間里,，全球股市已經(jīng)蒸發(fā)了約6.4萬億美元,。

瑞穗銀行駐新加坡經(jīng)濟與戰(zhàn)略主管Vishnu Varathan表示：“這是一次大逆轉(zhuǎn)?！庇媒灰讍T的話來說,，試圖選擇合適的時機購買正在下跌的資產(chǎn)就像試圖接住一把正在下落的刀。如今,，Varathan 表示,，“到處都是正在下落的刀?！?/p>

全球市場恐慌導(dǎo)致日本股市暴跌

像這樣的市場恐慌會帶來大大小小的風(fēng)險,。其中最突出的是：如果不加以控制，拋售可能會擾亂金融體系的運轉(zhuǎn),，減緩貸款,，并成為最后一根稻草，將全球經(jīng)濟推入許多人現(xiàn)在擔(dān)心的衰退,。

這促使人們呼吁美聯(lián)儲開始降息——一些人認(rèn)為,，甚至在9月份的下一次預(yù)定政策會議之前就開始降息。在債券市場,，對短期國債的追捧一度推動兩年期美債收益率低于10年期美債收益率,，為兩年多來首次,。這被稱為反向反轉(zhuǎn)，收益率曲線再次回到通常的形狀,，這種變化通常被視為經(jīng)濟衰退即將來臨的跡象,。

美國收益率曲線反轉(zhuǎn)反映出交易員對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂

對于半個世紀(jì)以來一直密切關(guān)注市場的經(jīng)濟學(xué)家埃德·亞德尼 (Ed Yardeni )來說，市場的突然崩盤讓人回想起 1987 年的黑色星期一,，一天的暴跌導(dǎo)致道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌 23%,。亞德尼指出，這很可怕,，但最終并不是經(jīng)濟災(zāi)難的預(yù)兆,。

亞德尼表示，當(dāng)時“人們認(rèn)為我們已經(jīng)陷入或即將陷入衰退,，但事實并非如此,，”“這實際上與市場內(nèi)部因素有關(guān)。我認(rèn)為這里也發(fā)生了同樣的事情,?！?/p>

在當(dāng)前的牛市中，市場也受到了過早出現(xiàn)的衰退擔(dān)憂的沖擊,。去年年初,，在一場短暫的銀行恐慌中，這種擔(dān)憂爆發(fā)了,，但隨著美國經(jīng)濟繼續(xù)強勁增長,，這種擔(dān)憂幾乎同樣迅速地消退了。股市也從2022年的重創(chuàng)中強勢反彈,，今年徘徊在歷史高位,。

但最近幾天，全球各地的情緒發(fā)生了巨大變化,，打破了夏末通常的淡季氣氛,。

隨著各大市場的損失不斷增加， Miller Tabak 首席市場策略師Matt Maley表示,，“我記得 1987 年的情況,?！?/p>

引發(fā)周一騷亂的因素已在數(shù)周內(nèi)逐漸積聚,。

7月初，正當(dāng)科技股達(dá)到頂峰時,，日元開始大幅升值,，因為投資者預(yù)計日本央行將與其他央行一道撤回大量貨幣刺激措施。這促使交易員平倉所謂的套利交易,，即以相對低廉的價格在日本借款,，然后在其他地方進行投資,，以保住他們所獲得的利潤。這反過來又給全球市場帶來了拋售壓力,，因為借入的資金被歸還了,。

隨后，財報不斷出爐,，引發(fā)了人們對大型科技股(推動近期股市上漲的主要力量)漲幅過大的擔(dān)憂,，而這些公司尚未從對人工智能的大規(guī)模投資中獲得任何利潤。亞馬遜和英特爾在業(yè)績令人失望后均大幅下跌,。

與此同時,，債券市場的擔(dān)憂情緒不斷加劇，數(shù)據(jù)顯示部分經(jīng)濟領(lǐng)域開始降溫,。到上周三,，美聯(lián)儲將利率穩(wěn)定在20多年來的高位，日本央行收緊了政策,，債券價格已經(jīng)上漲,。上周五，在失業(yè)率上升和就業(yè)增長遠(yuǎn)低于預(yù)期之后,，股市進一步上漲,。

華爾街的經(jīng)濟學(xué)家們開始預(yù)測，美聯(lián)儲將需要采取降息半個百分點或在會議間采取行動——這種舉措通常是在發(fā)生危機時才會采取的,。

瑞穗證券策略師Shoki Omori準(zhǔn)備迎接市場的大波動,，但就連他也對拋售規(guī)模感到驚訝。

受日本央行加息影響,，日元飆升3%,，日經(jīng)指數(shù)全天下跌，收盤跌幅創(chuàng)1987年以來最大,。

“這超出了我的預(yù)期,，”O(jiān)mori表示?！拔覀冋M入一些難以想象的交易領(lǐng)域,。做好準(zhǔn)備迎接更多?！?/p>

損失隨后蔓延至其他亞洲市場和歐洲,，歐洲主要股指暴跌，然后蔓延至美洲,。損失還蔓延至信貸市場,，至少有兩家公司——無線基礎(chǔ)設(shè)施提供商SBA Communications和主題公園運營商SeaWorld Parks & Entertainment——推遲了總額達(dá) 38 億美元的貸款交易。

到美國午后,，股市從低點回升,，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌3.4%,，債券市場趨于穩(wěn)定。但這并沒有平息驚慌失措的交易員,，他們不愿將此歸結(jié)為又一次虛驚一場,。

“我仍然很擔(dān)心，”Miller Tabak 策略師Maley表示,?！拔覀?nèi)匀粨?dān)心收益和經(jīng)濟?！?/p>