中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)折點(diǎn)，昔日的輝煌在歷經(jīng)不足十年后,，逐漸步入了淘汰加劇的階段,。隨著首次公開(kāi)募股（IPO）門(mén)檻提高和一級(jí)市場(chǎng)投資趨于謹(jǐn)慎，許多資金鏈緊張的藥企不得不將處于開(kāi)發(fā)階段的藥物權(quán)益轉(zhuǎn)讓?zhuān)該Q取維持運(yùn)營(yíng)所需的現(xiàn)金流,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，至2024年8月10日，此類(lèi)權(quán)益轉(zhuǎn)讓案例已達(dá)到59起,，比上一年增長(zhǎng)了47.5%,，其中近半數(shù)項(xiàng)目仍處于臨床前或早期臨床階段，顯示了企業(yè)在財(cái)務(wù)壓力下急于變現(xiàn)的緊迫性,。

北京的明濟(jì)生物,，盡管擁有一個(gè)在臨床前階段就打破了全球交易記錄的藥物分子，也不得不因資金短缺而提前進(jìn)行了權(quán)益轉(zhuǎn)讓,。這類(lèi)交易本是生物制藥領(lǐng)域常見(jiàn)的合作模式,，旨在結(jié)合不同企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資源，但在當(dāng)前中國(guó),，它更多地成為了企業(yè)求生存的無(wú)奈選擇,。

與此同時(shí)，創(chuàng)新藥企被跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)象也日益增多,，2023年底以來(lái)已有四家中國(guó)創(chuàng)新藥企被納入跨國(guó)藥企麾下,，引發(fā)了業(yè)界對(duì)于優(yōu)質(zhì)藥物研發(fā)潛力流失和中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展的憂(yōu)慮。中國(guó)醫(yī)藥創(chuàng)新促進(jìn)會(huì)的會(huì)長(zhǎng)指出,，這種現(xiàn)象一方面反映出國(guó)際對(duì)中國(guó)創(chuàng)新能力的認(rèn)可,，另一方面也迫切要求國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)進(jìn)行改革，尤其是需要構(gòu)建一個(gè)有利于創(chuàng)新的制度環(huán)境,，特別是創(chuàng)新藥支付體系的改革,，以適應(yīng)行業(yè)的發(fā)展需求。

市場(chǎng)環(huán)境的轉(zhuǎn)變，使得眾多創(chuàng)新藥企在融資困難面前,，要么選擇出售在研藥物權(quán)益,，要么直接尋求被并購(gòu)。面對(duì)資金鏈的緊繃,，一些企業(yè)創(chuàng)始人不得不采取緊縮措施,，甚至放棄個(gè)人薪酬，同時(shí)在融資過(guò)程中遭遇估值壓縮的挑戰(zhàn),。即便有著顯著的研發(fā)進(jìn)展，也難以說(shuō)服投資者在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下給予合理估值,，迫使企業(yè)轉(zhuǎn)向商務(wù)拓展作為融資途徑,。

盡管如此，這種困境中的交易并非全然悲觀(guān),。對(duì)于一些企業(yè)來(lái)說(shuō),，它提供了在艱難時(shí)期繼續(xù)前行的機(jī)遇，盡管代價(jià)可能是放棄長(zhǎng)期布局的部分成果,。行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為,，當(dāng)前的并購(gòu)和權(quán)益轉(zhuǎn)讓熱潮，雖然在短期內(nèi)可能造成行業(yè)動(dòng)蕩,，但也可能是行業(yè)優(yōu)勝劣汰,、整合資源、推動(dòng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的契機(jī),。同時(shí),，這也突顯了構(gòu)建更加成熟、包容創(chuàng)新的市場(chǎng)環(huán)境,，以及完善醫(yī)保支付體系,，對(duì)促進(jìn)中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要性。未來(lái),，隨著政策環(huán)境的調(diào)整和市場(chǎng)機(jī)制的不斷完善,，中國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)有望在經(jīng)歷此番洗禮后迎來(lái)新的發(fā)展階段。